(網(wǎng)經(jīng)社訊)導(dǎo)讀：10月4日，閃送正式在納斯達(dá)克掛牌上市。此次 IPO，閃送成功發(fā)行了400萬ADS，發(fā)行價(jià)格為16.5美元，IPO市值超11億美元。不過，截至10月10日收盤，閃送報(bào)12.4美元/股，市值僅為8.81億美元。閃送上市后股價(jià)下滑，“一對(duì)一急送”難獲資本青睞？（詳見網(wǎng)經(jīng)社專題：閃送登陸納斯達(dá)克！市值超11億美元http://qjkhjx.com/zt/IPO/）
出品｜網(wǎng)經(jīng)社
作者｜可樂
審稿｜云馬
一、IPO市值11億美元
10月4日，閃送正式以“FLX”為股票代碼在納斯達(dá)克掛牌上市。上市首日，閃送開盤報(bào)16.5美元/股，收盤報(bào)18.01美元/股，漲9.15%。截至10月7日收盤，閃送報(bào)16.490美元/股，市值為11.71億美元。
據(jù)悉，閃送在本次IPO中總計(jì)發(fā)行400萬股美國存托股票（ADS），發(fā)行價(jià)每股16.5美元，德意志銀行、中金公司和中信里昂證券擔(dān)任聯(lián)席承銷商，承銷商另享有60萬股ADS的超額配售權(quán)。以發(fā)行價(jià)計(jì)算，閃送通過本次IPO募集6600萬美元（不計(jì)“綠鞋機(jī)制”），若執(zhí)行“綠鞋機(jī)制”后的募資規(guī)模至多為7590萬美元；以每股16.5美元的發(fā)行價(jià)計(jì)算，閃送的IPO市值超11億美元。
對(duì)于閃送的上市，網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心特約研究員、百聯(lián)咨詢創(chuàng)始人莊帥認(rèn)為，一是獲得公眾融資能力，增強(qiáng)資金實(shí)力；二是成為公眾企業(yè)，受證券市場監(jiān)督，也能贏得更多客戶的信賴及認(rèn)可，吸引更多合作伙伴。對(duì)于美國上市企業(yè)來說，還能借此提高國際影響力開拓全球市場。三是作為上市公司，能通過股份激勵(lì)更好地留住和吸引優(yōu)秀人才。
網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心特約研究員劉俊斌則表示，同城快送需要有大量的從業(yè)人員、一定的運(yùn)輸工具和同城配送中心建設(shè)，也包括信息調(diào)度系統(tǒng)等軟建設(shè)，IPO后對(duì)快速發(fā)展、完善服務(wù)非常重要。
據(jù)閃送招股書顯示，閃送的營收分別為30.4億元、40.03億元和45.29億元；今年上半年，閃送的營收從去年同期的21.22億元進(jìn)一步增至22.84億元。此外，閃送在2021年與2022年分別出現(xiàn)2.91億元、1.8億元凈虧損；2023年扭虧為盈，實(shí)現(xiàn)了1.1億元的凈利潤。
網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心網(wǎng)絡(luò)零售部主任、高級(jí)分析師莫岱青表示，近年來，消費(fèi)者對(duì)即時(shí)配送服務(wù)的需求不斷增加，閃送的業(yè)務(wù)規(guī)模也隨之?dāng)U大，營收規(guī)模不斷提升，但增速有所下降。不過，閃送通過優(yōu)化騎手薪酬結(jié)構(gòu)、提高配送效率等方式，降低了運(yùn)營成本等方式，為其凈利潤的增長提供了保障。如今正式上市后，成功募集到6600萬美元的資金，將為其業(yè)務(wù)發(fā)展提供強(qiáng)有力的資金支持。
不過，中國倉儲(chǔ)與配送協(xié)會(huì)副會(huì)長、網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心特約研究員趙成鋒表示，這類即時(shí)配送企業(yè)有存在必要，但只是小眾需求。此外，近幾年部分快遞、快送企業(yè)的上市或許是非市場化的結(jié)果，并不是單純靠商業(yè)模式。
二、“一對(duì)一急送”雙刃劍
同城即時(shí)配送業(yè)務(wù)是隨O2O（線上到線下）而生的物流模式，可達(dá)到1小時(shí)左右的配送時(shí)效。作為最早進(jìn)入同城即時(shí)速遞行業(yè)的企業(yè)之一，閃送最大的特點(diǎn)在于“一對(duì)一急送”，從發(fā)件人手中取件到將物品送至收件人手中，整個(gè)服務(wù)過程都由一名閃送員負(fù)責(zé)，并且一名閃送員一次只能接一單。
據(jù)網(wǎng)經(jīng)社電商大數(shù)據(jù)庫“電數(shù)寶”（DATA.100EC.CN）顯示，2023年即時(shí)物流行業(yè)交易規(guī)模為2500億元，預(yù)計(jì)2024年為4200億元，2025年達(dá)1.23萬億元。此外，據(jù)沙利文報(bào)告統(tǒng)計(jì)，2023年中國即時(shí)配送行業(yè)訂單規(guī)模達(dá)到約408.8億單，同比增長22.8%，預(yù)計(jì)到2028年，市場規(guī)模將達(dá)到813.1億單，未來5年保持年均14.7%的兩位數(shù)增長。
而“一對(duì)一急送”這種新興的配送方式引起了資本的關(guān)注，閃送已完成八輪融資，投資方包括經(jīng)緯中國、鼎暉投資、SIG海納亞洲、順為資本等明星資本。2021年3月，閃送獲得了一筆1.25億元的D++輪融資，投后估值超20億美元，也是閃送遞表前的最后一輪融資。
“不過，這種模式也注定了閃送在騎手方面的成本會(huì)比其他企業(yè)更高。2021-2023年以及2024年上半年，閃送騎手的薪酬及獎(jiǎng)勵(lì)分別為25.51億元、36.14億元、39.75億元和19.51億元，占總收入的比重分別為90.5%、90.3%、87.8%和85.4%。運(yùn)營成本增加，可能導(dǎo)致閃送在某些價(jià)格敏感的市場上難以與競爭對(duì)手抗衡，也限制了閃送在某些地區(qū)或細(xì)分市場上的拓展空間。”莫岱青指出。
劉俊斌認(rèn)為，一對(duì)一急送能夠快速響應(yīng)客戶的需求，但順路業(yè)務(wù)和返程業(yè)務(wù)較少，使運(yùn)營成本較高，應(yīng)當(dāng)通過大數(shù)據(jù)分析和企業(yè)銷售模型結(jié)合，構(gòu)建星型配送中心，在一對(duì)一和一對(duì)多之間適度平衡為好。
莊帥也表示，“一對(duì)一急送”的優(yōu)勢在于服務(wù)質(zhì)量更好、價(jià)格更高也意味著利潤率更高。劣勢在于市場規(guī)模有限。
據(jù)招股書披露，閃送在即時(shí)配送市場的份額僅占大盤的6.6%，與美團(tuán)、餓了么等外賣巨頭以及達(dá)達(dá)、順豐同城等競爭對(duì)手相比，仍有不小的差距。閃送目前為295座城市提供服務(wù)，主要集中在一二線城市，而順豐同城與達(dá)達(dá)已經(jīng)下沉至縣城，實(shí)現(xiàn)近2000個(gè)縣市的覆蓋。
三、如何突出重圍？
在過去的三年半時(shí)間內(nèi)，閃送履行訂單數(shù)量由2021年的1.59億份提升至2022年的2.13億份，再提升至2023年的2.71億份，并由2023年上半年的1.25億份提升至2024年上半年的1.38億份。但按照收入除以訂單數(shù)量計(jì)算，2021-2023年以及2024年上半年，閃送的每單平均收入分別為19.2元、18.8元、16.7元和16.5元，呈現(xiàn)出逐年下降的趨勢。
閃送在招股書中表示，其業(yè)務(wù)增長高度依賴于中國按需配送行業(yè)的未來增長，按需專線快遞市場競爭激烈，其特點(diǎn)是市場在不斷變化和技術(shù)快速發(fā)展，催生了新的市場進(jìn)入者和資金雄厚的競爭對(duì)手布局，并引入了對(duì)其業(yè)務(wù)造成顛覆性改變的新業(yè)務(wù)模式。
莫岱青介紹，即時(shí)配送市場競爭越來越激烈。如達(dá)達(dá)集團(tuán)和順豐同城已經(jīng)成功上市，菜鳥也宣布升級(jí)其同城快遞服務(wù)，推出了“半日達(dá)”服務(wù)。它們分別背靠京東、順豐、阿里等巨頭，擁有強(qiáng)大的資金支持和業(yè)務(wù)資源。此外，還有一些新的“攪局者”，如去年貨拉拉宣布上線跑腿業(yè)務(wù)；滴滴也推出滴滴跑腿服務(wù)；高德地圖宣布與多家即時(shí)配送企業(yè)合作，通過其平臺(tái)提供跑腿服務(wù)；抖音、快手、東方甄選等也在加速試水即時(shí)零售。
“響應(yīng)時(shí)間、服務(wù)質(zhì)量、服務(wù)代價(jià)是衡量同城快送的標(biāo)準(zhǔn)，希望閃送多練內(nèi)功，有序競爭，做好服務(wù)。”劉俊斌這樣說道。
莊帥則表示，由于上市需要公開部分經(jīng)營數(shù)據(jù)和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，讓競爭對(duì)手更加了解閃送的業(yè)務(wù)情況，有可能加劇競爭。
網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心數(shù)字生活分析師陳禮騰補(bǔ)充道，閃送目前的服務(wù)場景相對(duì)單一，主要集中于餐飲外賣、生鮮果蔬和零售便利等高頻領(lǐng)域，需要拓展更多的服務(wù)場景，如商務(wù)文件遞送、貴重物品配送等，以提高服務(wù)多樣性和市場競爭力。而且當(dāng)前無人配送車以及無人機(jī)等新技術(shù)在即時(shí)配送領(lǐng)域的應(yīng)用日益廣泛，閃送也需要考慮在這方面進(jìn)行創(chuàng)新，提高配送效率。
群狼環(huán)飼，閃送的上市能否幫助其實(shí)現(xiàn)“后來者居上”還有待驗(yàn)證。面對(duì)激烈的市場競爭和不斷變化的市場環(huán)境，閃送需要保持清醒的頭腦和敏銳的洞察力，不斷調(diào)整和優(yōu)化戰(zhàn)略方向，才能在競爭中立于不敗之地。（如果您是業(yè)內(nèi)人士，歡迎咨詢加微信xx726ysy，請(qǐng)務(wù)必備注姓名+單位+職務(wù))
