(網經社訊)導讀：近日，返利科技（600228）和值得買（300785）相繼發(fā)布半年度報告。上半年，兩家導購電商上市公司在營收和凈利潤等方面呈現出不同的發(fā)展態(tài)勢，其中，均是值得買占了上風。對此，網經社電子商務研究中心進行解讀。（詳見網經社專題：導購電商2023半年報比拼 值得買 返利科技一虧一賺http://qjkhjx.com/zt/2023dgdscbbp/）
出品｜網經社網絡零售部
作者｜吳夏雪
審稿｜勇全
整體來看，值得買在營收、營收增速、毛利潤、毛利潤增速、凈利潤、凈利潤增速等方面均超過返利科技。從增長態(tài)勢來看，值得買在營收和凈利潤方面均呈現正增長，返利科技則均呈現負增長，營收下滑，且由盈轉虧。
一、營收一增一降
什么值得買和返利網，與電商代運營商一樣，存在于電子商務交易環(huán)節(jié)的夾縫中，將精準的購物需求導入至電商平臺。經歷過電商的高速發(fā)展期，導購電商平臺的增速也逐漸趨緩。
上半年，值得買營收6.77億元，同比增長11.68%，主要系公司營銷服務板塊代運營服務和品牌營銷服務相關收入增加所致。其中，“什么值得買”產生收入為4.6億元，同比增長3.82%，占比為68.25%；新業(yè)務產生收入為2.1億元，同比增長33.37%，占比為31.75%。
返利科技上半年營業(yè)收入為1.32億元，較上年同期下降了21.01%。其中，二季度營收5354萬元，同比下降47.17%。上半年，其核心在線導購業(yè)務收入同比下滑33.24%至6120.68萬元。整合營銷收入絕大部分為廣告推廣收入，廣告推廣營業(yè)收入為924.37萬元；平臺技術服務營業(yè)收入為5,205.40萬元，同比增長4.69%；其他產品及服務業(yè)務營業(yè)收入為948.00萬元，同比增長106.87%。
網經社電子商務研究中心網絡零售部主任、高級分析師莫岱青表示，從營收規(guī)模和增速上來看，值得買均超過返利科技，且前者營收規(guī)模為后者的五倍有余。具體來看，上半年，“什么值得買”來自于用戶貢獻的內容（UGC）發(fā)布量占比61.39%，GMV達109.48億，同比增長6.84%。在這當中，商品品類逐漸豐富，體現了多元化品類戰(zhàn)略布局的推進，不斷完善的消費生態(tài)內容為值得買塑造較強的發(fā)展韌性。
“而返利網上半年導購業(yè)務下滑，公司客戶傭金降低，尤其是二季度，營收下滑明顯，雖說與導購行業(yè)整體呈現增長放緩態(tài)勢有關，但返利科技也需反思，是否圍繞互聯網消費行業(yè)核心賽道、消費決策關鍵節(jié)點進行業(yè)務體系及產品優(yōu)化，并多維度進行創(chuàng)新投入或布局。”莫岱青補充道。
二、返利科技由盈轉虧
在凈利潤方面，上半年，值得買歸母凈利潤2816.72萬元，同比增長39.45%；實現扣除非經常性損益后歸屬于上市公司股東的凈利潤為1966.87萬元，同比增長84.71%；經營活動產生的現金流量凈額1388.8萬元，同比增長114.94%。其中，一季度凈虧損為68.76萬元，同比減虧96.84%；二季度凈利潤0.29億元，同比下降31.26%。
返利科技在上半年凈虧損1210.98萬元，較去年同期下降了280.06%；歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈虧損為849.99萬元，較去年同期下降了234.19%。其中，一季度凈虧損為33萬元，二季度凈虧損1177萬元。
對于上半年的由盈轉虧，返利科技表示，公司在導購領域垂直應用新產品加大了研發(fā)費用投入，同時相關支出降幅低于營業(yè)收入降幅，導致凈利潤降幅較大。
而值得買在一季度為虧損狀態(tài)，二季度實現盈利，這與其創(chuàng)新業(yè)務關系緊密，今年，值得買科技繼續(xù)堅持多元孵化的理念，重點布局新業(yè)務，并取得明顯效果。
網經社電子商務研究中心特約研究員陳虎東認為，主打消費類的科技公司在業(yè)務與科技的結合下，業(yè)務領域有了較多的拓展可能，而這些可能集中的領域，諸如全鏈路服務、品牌營銷、代運營等等，都是重點的一些方向。這些領域如果營收較好，也將是公司的一個重要的可持續(xù)經營的防線。
三、持續(xù)投身AI浪潮？
在AIGC技術新浪潮下，值得買與返利科技均增加了在人工智能方面的研發(fā)投入。上半年，值得買研發(fā)費用為7640萬元，銷售成本1.315億元。公司積極探索 AIGC 方向布局，通過 AIGC 全面賦能業(yè)務發(fā)展和管理運營，不斷提升公司整體的運營效率，努力同時實現降本增效和創(chuàng)新增長。公司繼續(xù)圍繞消費內容、營銷服務和消費數據三大核心業(yè)務板塊展開布局。
據悉，值得買科技今年將AIGC列入值得買的年度重點戰(zhàn)略項目，并計劃推出一款AI消費決策助手新產品。值得買董秘在回復投資者提問時稱：公司正在基于值得買消費內容大模型積極研發(fā)“私人購物助手”。
返利科技上半年研發(fā)費用為1919萬元，銷售成本5880萬元。公司報告期內強化降本增效策略、提高各項支出管控力度。此前公司稱正在基于人工智能技術開發(fā)電商導購APP“如意”，對AI技術的應用方案“堅定推進”。公司方面最新披露，相關產品目前處于內部測試階段，尚未正式對外開放上線。
莫岱青表示，AI技術在電商應用中加速落地，值得買和返利科技擁抱AI也是大勢所趨。AI技術的發(fā)展和普及使其成為創(chuàng)新業(yè)務模式的核心因素之一，這體現在電商行業(yè)的應用場景主要有：導購、運營分析、客服等。發(fā)展人工智能，在降低成本的同時也能提升用戶互動率和電商轉化率。
四、導購電商還有存在感嗎？
不過，近幾年，導購電商用戶人數明顯有增速放緩的趨勢。原因在于，各大傳統(tǒng)電商平臺都在完善站內導購功能，而且還有自帶導購功能的社交電商相繼出現。此外，抖音、快手等短視頻平臺通過視頻和直播帶貨，又在平臺內完成交易，這使得導購電商們的存在感越來越低。
上半年，“什么值得買”月平均活躍用戶數為3718.72萬人，同比增長1.01%。截至2023年6月30日，“什么值得買”注冊用戶數達2769.98萬，同比增長13.45%；移動端App激活量為6720.84萬，同比增長10.12%。“返利”APP截至6月底注冊用戶數為2.66億，較2022年底增長19.55萬，增速為0.07%。
網經社電子商務研究中心特約研究員、百聯咨詢創(chuàng)始人莊帥曾表示：就以往電商導購平臺傳統(tǒng)的圖文形式來看，它們所受到短視頻和直播的沖擊是非常大的。導購電商平臺如果想要突破，可能要往供應鏈體系方面努力。除此之外，在內容的部分也需要去做一些升級和轉型的動作。
對于下半年的發(fā)展規(guī)劃，值得買表示，將立足于“消費內容、營銷服務和消費數據”三大核心，加大技術投入，并通過技術驅動相關業(yè)務增效、創(chuàng)新，實現業(yè)績的高質量增長。返利科技則表示要繼續(xù)做好電商導購業(yè)務的精細化運營，推進AI相關技術在導購垂直場景內的應用。下半年，兩家導購電商又將會有怎樣的表現？我們拭目以待。
