(網(wǎng)經(jīng)社訊)導(dǎo)讀：6月8日，電商公司蘑菇街（NYSE:MOGU）發(fā)布2022財(cái)年下半年及全年財(cái)報(bào)。2022財(cái)年，蘑菇街的總營(yíng)收為3.375億元，同比下降30%。歸屬于蘑菇街股東的凈虧損為6.398億元，調(diào)整后的凈虧損為8260萬元，同比均有所擴(kuò)大。過度依賴直播電商的蘑菇街，是否將深陷虧損泥潭？（更多內(nèi)容詳見網(wǎng)經(jīng)社專題：http://qjkhjx.com/zt/mgjcb/）
出品｜網(wǎng)經(jīng)社網(wǎng)絡(luò)零售部
作者｜吳夏雪
審稿｜舒舒
截至6月9日下午，蘑菇街報(bào)2.470美元/股。自2018年作為“時(shí)尚電商第一股”的蘑菇街在紐交所掛牌上市以來，蘑菇街的股價(jià)已跌超83%，市值也從巔峰時(shí)期的30億美元估值縮水至如今的約2053萬美元。
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一、營(yíng)利雙降 虧損擴(kuò)大
2022財(cái)年，蘑菇街的總營(yíng)收為3.375億元，同比下降30%。2022財(cái)年下半年，總營(yíng)收為1.680億元，與上年同期的2.374億元相比下滑29.2%。
網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心網(wǎng)絡(luò)零售部主任、高級(jí)分析師莫岱青表示，蘑菇街營(yíng)收自從2020財(cái)年以來處于下滑態(tài)勢(shì)，2020財(cái)年同比下降22.24%，2021財(cái)年同比下降42.25%，至今未見增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。疫情對(duì)時(shí)尚消費(fèi)有影響，加上頻繁轉(zhuǎn)化賽道，蘑菇街的核心業(yè)務(wù)起色不大，營(yíng)收的連年下滑似乎已經(jīng)注定。
從營(yíng)收構(gòu)成看，2022財(cái)年，蘑菇街的傭金收入、營(yíng)銷服務(wù)收入、融資解決方案收入、技術(shù)服務(wù)收入及其他收入分別為2.267億元、1790萬元、3190萬元、4610萬元和1490萬元。全年來看，蘑菇街的傭金收入依然是占比最高的業(yè)務(wù)。
而2022財(cái)年下半年，蘑菇街的傭金收入、營(yíng)銷服務(wù)收入及融資解決方案收入分別為1.1億元、490萬元、1040萬元，同比均有減少，降幅分別為33.1%、83.4%、59%。不過，技術(shù)服務(wù)收入及其他收入則同比有所增長(zhǎng)，分別實(shí)現(xiàn)3570萬元、710萬元收入。
2022財(cái)年，歸屬于蘑菇街股東的凈虧損為6.398億元，調(diào)整后的凈虧損為8260萬元，同比均有所擴(kuò)大。2022財(cái)年下半年，歸屬于蘑菇街的凈虧損為2.279億元，而上年同期歸屬于蘑菇街的凈虧損為1.453億元。不按美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，調(diào)整后的凈虧損為1270萬元，而上年同期調(diào)整后的凈虧損為2530萬元。
莫岱青表示，蘑菇街處于連年虧損的狀態(tài)，從2019年財(cái)年算起，已經(jīng)累計(jì)虧損超36億元距離盈利已經(jīng)越走越遠(yuǎn)。常年的虧損，雖然中間有收窄，但未阻止頹勢(shì)，市值也大幅縮水。
在財(cái)報(bào)中，其創(chuàng)始人兼CEO陳琪將此歸結(jié)為：直播電子商務(wù)行業(yè)的變化，包括頭部直播平臺(tái)之間的競(jìng)爭(zhēng)加劇、市場(chǎng)監(jiān)管政策收緊；以及新冠疫情對(duì)全國(guó)范圍內(nèi)訂單履約的限制。
二、直播業(yè)務(wù)為重頭 增長(zhǎng)或已見頂
財(cái)報(bào)顯示，2022財(cái)年下半年，蘑菇街的GMV為52.25億元，同比下降31.4%；直播業(yè)務(wù)相關(guān)的GMV同比下降23.0%至48.46億元，占總GMV的92.7%。而2021財(cái)年全年，蘑菇街的直播GMV占平臺(tái)總GMV的比重為78.5％。
從業(yè)務(wù)角度來看，蘑菇街接連錯(cuò)失社區(qū)、社交電商等風(fēng)口，之后將重心放在直播上，且從直播業(yè)務(wù)GMV占比來看，依賴程度越來越強(qiáng)。然而，自2018財(cái)年開始，經(jīng)歷數(shù)年增長(zhǎng)后，直播業(yè)務(wù)GMV首次下滑，同比降幅為23.0%。
莫岱青表示，由此可見蘑菇街對(duì)直播表現(xiàn)越來越強(qiáng)的依賴，但一項(xiàng)業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)是有天花板的。一方面，蘑菇街要面對(duì)淘寶、京東、快手、抖音等的競(jìng)爭(zhēng)，另一方面隨著薇婭、雪梨、林珊珊偷逃稅被罰，直播電商監(jiān)管進(jìn)一步收緊。頭部主播效應(yīng)被分散，直播電商行業(yè)還有許多未知，因此對(duì)蘑菇街來說也是考驗(yàn)。另外它一直在努力尋找方向，比如時(shí)尚電商、直播電商、短播等，很多探索還在路上。
此外，直播業(yè)務(wù)的發(fā)展還影響了蘑菇街營(yíng)銷服務(wù)收入的增長(zhǎng)。從All in直播以來，蘑菇街營(yíng)銷收入持續(xù)下滑，2022年財(cái)年下半年，同比降幅高達(dá)83.4%，至490萬元，在總收入中占比僅剩2.9%。財(cái)報(bào)顯示，蘑菇街轉(zhuǎn)向直播電商后，涉及更多的業(yè)務(wù)合作伙伴，包括主播及其代理機(jī)構(gòu)，他們承擔(dān)了平臺(tái)的部分營(yíng)銷和推廣職能，因此對(duì)營(yíng)銷收入進(jìn)行了分成。
可以看出，蘑菇街的直播業(yè)務(wù)增長(zhǎng)已經(jīng)見頂，而且僅依靠直播業(yè)務(wù)，很難維持平穩(wěn)發(fā)展。
網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心主任曹磊表示，蘑菇街的退路就是它一直以來擅長(zhǎng)toB的服務(wù)能力，至今蘑菇街平臺(tái)的主播仍然是全網(wǎng)粉絲轉(zhuǎn)化效率最高的一批主播，在這么小的流量盤子里，還能做出單場(chǎng)上億的銷售額說明蘑菇街在to B運(yùn)營(yíng)的方面是很強(qiáng)的，但是很可惜一直以來這個(gè)能力沒有被放大。如果真的去做他們更擅長(zhǎng)的事情，不再去品流量規(guī)模，或許還有翻身的機(jī)會(huì)。
三、發(fā)展新模式 前路如何？
財(cái)報(bào)顯示，2022財(cái)年下半年，蘑菇街營(yíng)銷服務(wù)收入為3570 萬元，雖然數(shù)據(jù)不算很高，但同比增加了145%，還是值得注意的。據(jù)了解，這主要是因?yàn)槟⒐浇衷谠瓌?chuàng)設(shè)計(jì)基礎(chǔ)上"輕自制"模式帶來的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)。
此前， 蘑菇街原有模式為P2K2C模式，然而在面臨直播電商的價(jià)格困境后，蘑菇街以平臺(tái)身份提出主播與商家的新合作方式——"輕自制"。具體來看，就是通過平臺(tái)招募商家，為主播提供穩(wěn)定供貨并提供資源扶持，由商家為主播定制商品，主播根據(jù)供貨價(jià)自由定價(jià)，形成人、貨、場(chǎng)關(guān)系的再分配。
（網(wǎng)經(jīng)社注：圖片采集自蘑菇街官網(wǎng)）
通過這種模式，蘑菇街從單一的電商平臺(tái)渠道，轉(zhuǎn)變?yōu)榫邆淦放瞥砷L(zhǎng)力的經(jīng)營(yíng)陣地，也充分發(fā)揮了蘑菇街商戶的優(yōu)勢(shì)。對(duì)此，蘑菇街創(chuàng)始人兼CEO陳琪表示，"我們能夠與更多品牌合作，從而豐富我們的平臺(tái)，為用戶提供更時(shí)尚、更優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品。"
其實(shí)早在2021年9月，蘑菇街就重視原創(chuàng)設(shè)計(jì)供應(yīng)鏈，主動(dòng)引導(dǎo)商家進(jìn)行貨品結(jié)構(gòu)調(diào)整，讓更多商家重視原創(chuàng)、設(shè)計(jì)和品牌。陳琪曾表示，這將是平臺(tái)未來2-3年的發(fā)展方向。蘑菇街也借助"原創(chuàng)設(shè)計(jì)女裝"這個(gè)賣點(diǎn)，發(fā)揮了一定的平臺(tái)優(yōu)勢(shì)。
網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心特約研究員、百聯(lián)咨詢創(chuàng)始人莊帥曾表示?！爸辈ル娚桃呀?jīng)進(jìn)入成熟期，除非新一輪硬件技術(shù)帶來全新的變革，不然競(jìng)爭(zhēng)就在于差異化、精細(xì)化的經(jīng)營(yíng)發(fā)展。目前，直播電商平臺(tái)高度集中，蘑菇街沒有機(jī)會(huì)也沒有能力再分到這杯羹，而相較之下，第三方服務(wù)行業(yè)是分散的，轉(zhuǎn)型做MCN機(jī)構(gòu)或者供應(yīng)鏈服務(wù)商不失為一條好的自救之路。”
尾聲
過去五年，蘑菇街一直處于虧損狀態(tài)，且營(yíng)收下滑形勢(shì)也并未出現(xiàn)扭轉(zhuǎn)。此外，據(jù)網(wǎng)經(jīng)社“電訴寶”受理用戶維權(quán)案例顯示，蘑菇街獲“謹(jǐn)慎下單”評(píng)級(jí)，2021年全年存在退款問題、商品質(zhì)量、發(fā)貨問題、惡意罰款、虛假促銷、退換貨難等問題。陳琪表示，2022年直播電商行業(yè)發(fā)生了諸多變化，頭部直播平臺(tái)之間競(jìng)爭(zhēng)走向白熱化，市場(chǎng)監(jiān)管政策收緊，對(duì)KOL的約束愈發(fā)強(qiáng)有力，盡管面臨多重挑戰(zhàn)，但蘑菇街仍在積極探索新的機(jī)遇?；蛟S蘑菇街在深耕直播電商領(lǐng)域的過程中，能夠發(fā)揮自身優(yōu)勢(shì)，展示特質(zhì)，實(shí)現(xiàn)虧損逆轉(zhuǎn)。未來蘑菇街發(fā)展如何，還有待時(shí)間驗(yàn)證。
