(網(wǎng)經(jīng)社訊)6月24日，網(wǎng)經(jīng)社（100EC.CN）獲悉，美妝代運營商悠可集團通過港交所聆訊，上市時間正在倒計時，中信證券和瑞信銀行為其“保駕護航”。（詳見網(wǎng)經(jīng)社專題：悠可集團通過港交所聆訊 未來前景幾何？）
在招股書中，悠可的業(yè)務模式、公司架構及營收情況等核心信息披露，招股書信息梳理如下：
一、公司發(fā)展歷程：成立十年 經(jīng)歷不少
2010年透過成立寧久微創(chuàng)辦及開展業(yè)務，同年開始與天貓合作。2012年成立公司前身杭州悠可，杭州網(wǎng)妝和馬可孛羅分別持股60%、40%。2013年11月12日，杭州悠可收購杭州寧久微；2014年青島金王增資悠可并通過馬可孛羅轉讓股權，使得持股達37%；2016年青島金王收購杭州悠飛、杭州悠聚與馬可孛羅剩下的悠可股權；2019年4月，Next Venture Ltd.將悠悅及旎網(wǎng)100%股權轉讓給公司；同年4月，青島金王將持有的100%股權轉讓給杭州美妝；11月，悠可與杭州悠美妝合并，悠可100%股權由公司的間接全資附屬公司深圳前海持有。
二、公司管理團隊：創(chuàng)始人出身阿里 高層多有電商 技術 美妝等背景
（網(wǎng)經(jīng)社：圖片采集自招股書）
招股書顯示，公司創(chuàng)始人兼董事長張子恒畢業(yè)于香港大學計算機專業(yè)，2008年至2010年擔任阿里巴巴全球銷售副總裁，具備深厚的技術與電商背景。其他高管中，CFO劉佳琦財會背景深厚。此外，供應鏈副總裁黃朗陽具備消費品公司經(jīng)驗；業(yè)務運營副總裁郭曉蓉曾任阿里巴巴全球銷售代表；線上美妝顧問及客戶服務副總裁倪敏具備雅芳公司培訓經(jīng)理經(jīng)驗。整體看，公司高管層兼具電商、技術、消費品、美妝等行業(yè)背景的人才，能力較為全面。
三、公司架構：創(chuàng)始人張子恒為實際控股人
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招股書顯示，中信資本旗下CITIC Capital Beauty Investment Limited為公司第一大股東，持股比43.98%。第二大股東為創(chuàng)始人張子恒實際控制的公司Innovative Beauty Venture Ltd.，其余公司高管黃朗升、郭曉蓉、汪艮平、劉競和劉佳琦均通過實際控制管理特殊項目公司持有公司9.35%股權。
悠可創(chuàng)始人、董事長兼首席執(zhí)行官張子恒曾擔任阿里巴巴全球銷售業(yè)務副總裁，在互聯(lián)網(wǎng)及電子商務方面擁有逾20年經(jīng)驗，高管團隊其余成員來自亞馬遜公司、微軟和Avon等全球科技或美妝公司。
四、業(yè)務模式：輕資產(chǎn)服務“成熟”品牌+買斷式孵化“潛力”品牌
招股書顯示，悠可走輕資產(chǎn)服務成熟品牌+買斷式孵化潛力品牌的模式道路，這是基于自身對美妝行業(yè)的深刻洞察、電商運營的多年經(jīng)驗、營銷及KOL的豐富資源、全渠道網(wǎng)絡的完善鋪設等優(yōu)勢，及為客戶提供包括發(fā)現(xiàn)及進入市場、營銷策略咨詢、數(shù)字營銷執(zhí)行、全渠道管理、客戶服務和訂單履約在內的全鏈路電商服務的經(jīng)驗基礎上建立的。
五、運作模式收益情況：服務模式收益占公司總收益一半以上
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招股書顯示，悠可集團來自服務模式的收入為10.44億元，服務模式收益占公司總收益的62.9%；來自經(jīng)銷模式的收入為6.15億元。
六、募資情況：主要用于品牌營銷活動與平臺增長
悠可集團此次募資的資金，30%將主要用于擴大品牌合作伙伴的營銷活動、增強品牌合作及開發(fā)品牌孵化平臺；30%用于擴大增強平臺的上游及下游能力以通過內部發(fā)展及投資收購實現(xiàn)關鍵增長策略；15%用于建設新總部、物流中心及自營倉庫；10%用于技術能力及信息科技基礎建設的升級與開發(fā)，其他用于營運資金及一般公司目的。
七、品牌合作項目數(shù)：近兩年徘徊不前
招股書顯示，2018年至2020年，集團合作的品牌項目數(shù)逐年遞增，分別為25個、43個和44個。
八、營收：增幅變緩 有不變的趨勢
招股書顯示，2018年、2019年和2020年，悠可的營收分別為11.65億元、14.31億元和16.6億元。
九、GMV：2019年至2020年增幅均超50%
招股書顯示，悠可2018年至2020年的GMV增幅較快，分別為45.97億元、99.64億元和163.43億元，2019年至2020年增幅分別為116.75%，64%。
十、毛利潤：增長明顯且逐年增加
招股書顯示，2018年、2019年、2020年，悠可的毛利潤分別為0.74億元、5.0億元、8.4億元。
十一、總負債：負債有所下降
招股書顯示，2018年至2020年，悠可總負債較高，分別為3.76億元、9.61億元和9.19億元。
十二、現(xiàn)金流：集團資金較充裕
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招股書顯示，2018年至2020年，悠可現(xiàn)金流逐年寬裕，其中，經(jīng)營活動現(xiàn)金凈額分別為1.05億元、2.42億元和4.53億元。
十三、非流動資產(chǎn)總值：2020年與2019年相差不大
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招股書顯示，2018年至2020年，悠可非流動資產(chǎn)總值分別為0.32億元、10.92億元與10.72億元。
十四、財務比率：純利率與凈盈利率差別不大
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招股書顯示，悠可純利率與凈盈利率差別不大，這主要與公司的經(jīng)營模式有關。
十五、經(jīng)銷商收益明細與歷年產(chǎn)生收益的百分比：公司正減少對經(jīng)銷商的依賴
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招股書顯示，悠可經(jīng)銷商收益在總收益的比例逐年降低，2018年至2020年的比例分別為33.9%、26.2%與13.0%，說明公司慢慢減少對經(jīng)銷商的依賴。
十六、經(jīng)銷商數(shù)目：2020年經(jīng)銷商數(shù)量為2019年的5倍
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招股書顯示，2018年至2020年，悠可的經(jīng)銷商不斷增加，分別為89家、85家與435家。
十七、競爭優(yōu)勢：通過提供全面解決方案滿足不同階段美妝品牌需求
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招股書顯示，悠可通過無縫、全面解決方案涵蓋中國美妝電子商務價值鏈的各個方面，滿足不同發(fā)展階段的美妝品牌，包括營銷戰(zhàn)略咨詢、數(shù)字營銷執(zhí)行、全渠道營運、客戶服務及訂單履約。
十八、風險因素：電商平臺與美妝品牌商對悠可集團尤為影響
招股書顯示，悠可風險因素主要為以下幾點：合作品牌業(yè)績不及預期、業(yè)務合作伙伴脫離合作關系、付費意愿降低、天貓美妝大盤增速產(chǎn)生明顯放緩、匯率波動、過于依賴電商平臺、過于依賴美妝品牌商、經(jīng)營歷史有限，不能做長期預判、市場前景對需求影響重大等
結語：
此外，若羽臣、麗人麗妝、寶尊電商、壹網(wǎng)壹創(chuàng)等公司均已上市，在電商代運營的賽道上，上市只是開始，悠可集團若想脫穎而出，仍需加勁。
