(網(wǎng)經(jīng)社訊)2020 年歸母凈利同比預(yù)增 88.75%-91.89%，超市場(chǎng)預(yù)期公司預(yù)告 2020 年實(shí)現(xiàn)歸母凈利 3.00-3.05 億元，同增 88.75%-91.89%，相較 Wind 一致預(yù)期的 2.69 億元超出 11.63%-13.49%，超出我們之前預(yù)期4.79%-6.53%，增長(zhǎng)主要得益于各“多多平臺(tái)”交易量快速提升，驅(qū)動(dòng)收入及利潤(rùn)增長(zhǎng)。20Q4 單季歸母凈利同增 101.7%-110.0%。我們上調(diào)線上商品交易業(yè)務(wù)收入規(guī)模，預(yù)計(jì) 2020-22 年歸母凈利為 3.03/5.01/8.05 億元，對(duì)應(yīng) EPS 1.28/2.11/3.39 元，可比公司 2021 年 Wind 一致預(yù)期平均 PEG0.7，考慮公司所處工業(yè) B2B 市場(chǎng)空間廣闊及公司產(chǎn)業(yè)平臺(tái)屬性的稀缺性，給予公司 2021 年 PEG 1.2，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià) 158.76 元，維持“買入”評(píng)級(jí)。
積極推出多元戰(zhàn)略靈活應(yīng)對(duì)疫情，依托各“多多平臺(tái)”實(shí)現(xiàn)加速增長(zhǎng)2020 年，公司通過(guò)產(chǎn)業(yè)鏈“戰(zhàn)疫”計(jì)劃、拓展全球尋源、推出工業(yè)品/原材料帶貨直播、百團(tuán)拼購(gòu)、618 活動(dòng)、“多多雙十電商節(jié)”等多元化策略有效實(shí)現(xiàn)各“多多平臺(tái)”交易規(guī)模的提升，驅(qū)動(dòng)營(yíng)收及利潤(rùn)快速增長(zhǎng)。據(jù)業(yè)績(jī)預(yù)告，20 年公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 170-172 億元，同增 136.19%-138.97%；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)扣非凈利 2.75-2.83 億元，同增 78.00%- 83.18%；而 19 年公司營(yíng)收和扣非凈利分別同增 96%和 67%，20 年公司業(yè)績(jī)加速增長(zhǎng)。
獲工信部“2020 年工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)試點(diǎn)示范項(xiàng)目”認(rèn)定，產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)建設(shè)推進(jìn)根據(jù) 21 年 1 月 6 日公告，公司“基于 PTD Cloud 平臺(tái)供應(yīng)鏈產(chǎn)業(yè)鏈實(shí)時(shí)響應(yīng)協(xié)同優(yōu)化解決方案”項(xiàng)目被認(rèn)定為工信部“2020 年工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)試點(diǎn)示范項(xiàng)目”，公司在工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的品牌影響力和競(jìng)爭(zhēng)力有望提升；此外，根據(jù)公司 20 年 12 月公告，2020 年非公開(kāi)發(fā)行 3,299 萬(wàn)股新股已完成過(guò)戶，共募集 24.66 億元用于包括公司 AI 大數(shù)據(jù)生產(chǎn)分析系統(tǒng)建設(shè)等 5 個(gè)項(xiàng)目，公司產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略從平臺(tái)、數(shù)據(jù)、科技三維度持續(xù)推進(jìn)。
直播應(yīng)用常態(tài)化發(fā)展，助力平臺(tái)用戶規(guī)模擴(kuò)大及產(chǎn)業(yè)生態(tài)拓寬根據(jù)公司官網(wǎng)，公司 20 年 2 月起推出行業(yè)直播課程，3 月起開(kāi)始行業(yè)直播帶貨活動(dòng)。根據(jù)公司公布的投資者調(diào)研紀(jì)要，截至 20 年 6 月 30 日，各“多多平臺(tái)”注冊(cè)用戶數(shù)達(dá) 23.4 萬(wàn)戶，交易客戶數(shù) 5,845 戶，其中新客戶占比達(dá) 46%。我們認(rèn)為，公司通過(guò)推出行業(yè)直播課程、帶貨直播活動(dòng)及向平臺(tái)用戶提供直播功能服務(wù)，有望在拓寬用戶獲取渠道并促進(jìn)用戶轉(zhuǎn)化的同時(shí)，提升產(chǎn)業(yè)鏈影響力，加速產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)擴(kuò)張。
工業(yè)垂直 B2B 電商龍頭增長(zhǎng)動(dòng)力強(qiáng)勁，看好未來(lái)發(fā)展，維持“買入”評(píng)級(jí)我們認(rèn)為，公司有望通過(guò)自營(yíng)電商業(yè)務(wù)的橫縱擴(kuò)展保持業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)；同時(shí)，不斷完善產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)建設(shè)實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)多元化發(fā)展。我們預(yù)計(jì)公司2020-22 年歸母凈利 3.03/5.01/8.05 億元（前值 2.86/4.70/7.47 億元），對(duì)應(yīng) 20-22 年 EPS 1.28/2.11/3.39 元，20-22 年 CAGR 為 62.7%?？紤]可比公司 21 年 Wind 一致預(yù)期平均 PEG 0.7，給予 2021 年 PEG 1.2（前值 1.2），對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià) 158.76 元（前值 147.31 元），維持“買入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：垂直平臺(tái)拓展不及預(yù)期、客戶轉(zhuǎn)化不及預(yù)期、自營(yíng)業(yè)務(wù)波動(dòng)等。
