(網(wǎng)經(jīng)社訊)報(bào)告導(dǎo)讀
事件：
公司于1 月14 日發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)增公告，營(yíng)收利潤(rùn)均超市場(chǎng)預(yù)期。
投資要點(diǎn)
公司發(fā)布20 年業(yè)績(jī)預(yù)告，營(yíng)收利潤(rùn)均超預(yù)期。
公司公告20 年?duì)I業(yè)收入170～172 億元，同增約137%；歸母凈利約3.0～3.05億元，同增88.75%～91.89%；扣非歸母凈利約2.75～2.83 億左右，同增約78.00%～83.18%。分拆來看，20Q4 營(yíng)收70-72 億，同增128～136%；扣非歸母凈利潤(rùn)約1.21-1.26 億，同增101%～109%。營(yíng)收利潤(rùn)均超市場(chǎng)預(yù)期。
雙十直播效果顯著，三大增長(zhǎng)邏輯+定增資金驅(qū)動(dòng)業(yè)績(jī)高增我們預(yù)計(jì)Q4 業(yè)績(jī)高增部分系雙十直播訂單高增，老客高復(fù)購加新客交易增加，共同驅(qū)動(dòng)業(yè)績(jī)超預(yù)期；長(zhǎng)期看三維度戰(zhàn)略構(gòu)建增長(zhǎng)邏輯：1）垂直行業(yè)橫向拓展，孵化多個(gè)“多多電商平臺(tái)”。除目前6 個(gè)多多平臺(tái)外，未來公司將把成功孵化 “涂多多”等平臺(tái)的邏輯和方法橫向復(fù)制，依托國聯(lián)資源網(wǎng)（覆蓋100+行業(yè)）選取其中約30 個(gè)行業(yè)，以較為成熟的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行逐一孵化，預(yù)計(jì)未來一年內(nèi)有望推出1-2 個(gè)新平臺(tái)；2）垂直產(chǎn)業(yè)縱向延伸，單行業(yè)市場(chǎng)滲透率不斷提升。
B2B 電商平臺(tái)有望部分取代和優(yōu)化大宗商品經(jīng)銷流通環(huán)節(jié)，公司通過垂直產(chǎn)業(yè)鏈不斷深挖，有望提升至10%市場(chǎng)滲透率3）服務(wù)模式立體化、多元化。以B2B交易為切入點(diǎn)，未來為企業(yè)提供包含“供應(yīng)鏈金融、數(shù)字化轉(zhuǎn)型、數(shù)據(jù)供應(yīng)鏈、智慧物流”等全方位、多層次的產(chǎn)業(yè)數(shù)字化解決方案，此類服務(wù)為高毛利產(chǎn)品，有望貢獻(xiàn)更多利潤(rùn)增長(zhǎng)。
工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展計(jì)劃出臺(tái)，政策催化業(yè)務(wù)快速落地2021 年1 月13 日，工信部發(fā)布《工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新發(fā)展行動(dòng)計(jì)劃》，計(jì)劃于2023年建成國家工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)中心體系，有利促進(jìn)公司向產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)升級(jí)，預(yù)計(jì)公司智慧供應(yīng)鏈、智慧物流等業(yè)務(wù)有望快速落地，增長(zhǎng)望超預(yù)期。
盈利預(yù)測(cè)及估值
鑒于業(yè)績(jī)預(yù)告超預(yù)期，我們上調(diào)公司2020-2022 年?duì)I收至170/307/537 億元，同增136%/80%/75%，歸母凈利3/5.1/8.9 億元，同增89%/71%/73%，EPS 為1.27/2.17/3.76 元。維持“買入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：違約風(fēng)險(xiǎn)；自營(yíng)產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；新業(yè)務(wù)發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)
