(網經社訊)自2020 年下半年以來，小熊品牌均價有顯著提升。根據阿里平臺數據，小熊品牌產品均價19H1、19H2、20H1、20H2 四個半年度均價分別為125 元、121 元、124 元和136 元，自2020年下半年以來，小熊品牌均價有顯著提升，相對于去年同期19H2 提升13%，相對于20H1 提升10%。
性價比屬性明顯的小熊電器如何提升均價？IP 跨界合作上新高顏值產品+拓展高單價新品類為主因。2020 年下半年公司通過新品快速迭代提高單品價格，在豐富品類功能的同時，更加注重打造產品獨特顏值。
在IP 跨界合作方面， 公司與AKINORIOISHI 合作推出藝術家聯名創(chuàng)作的微笑系列產品，新推出小馬寶莉聯名款，其中熠熠星夢系列和綠野仙夢系列分別以藍色和淺綠色為主打色，外形流暢、顏值出彩，產品定位年輕化高端化。以三明治機為例，升級后的新三明治機定價在250 元左右，遠高于原有型號100 元左右的定價。在新品類拓展方面，根據官方旗艦店數據，銷售額排名靠前的產品中多功能吐司機、餐具消毒機均定價400 元左右，高于公司原有產品均價。
均價提升有望進一步打開公司收入及盈利能力天花板。我們認為均價提升一方面有利于公司收入端實現快速增長，一方面有利于提升公司盈利能力。公司依靠生產優(yōu)勢和品牌優(yōu)勢，加快產品迭代速度，新品及高均價產品比重上升，公司產品結構有望進一步優(yōu)化，近而提升公司整體盈利能力。
盈利預測及投資建議。公司收入規(guī)模尚小但成長性較高，不斷推出個性化產品和高顏值產品吸引年輕用戶群體，公司產品逐步從廚房電器拓展至生活電器，我們認為其未來仍具備較大成長空間。公司收入端短期受益于小家電行業(yè)線上渠道占比的快速提升，疫情退去后公司仍有望維持較高的收入增速。我們給予公司2020-2022 年EPS 預測為3.18/4.08/5.15 元（此前預測為3.20/4.28/5.60 元），同比增長84.9%，28.5%，26.1%?？紤]到公司較高的成長性，我們給予公司2021 年33 倍PE 估值，目標價由141.2 下調至134.64 元。維持“優(yōu)于大市”評級。
風險提示。終端需求不達預期，線上品牌競爭激烈。
