(網(wǎng)經(jīng)社訊)受疫情影響，公司一季度業(yè)績預(yù)告下滑15.76%-28.60%。
公司2020 年4 月9 日晚公告了2020 年一季度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計歸母凈利潤為1.78-2.1 億元，同比下滑15.76%-28.6%。受疫情影響，2 月物流受阻影響電商渠道發(fā)貨，同時疫情影響線下門店的客流導(dǎo)致線下收入大幅下降。公司作為休閑零食電商渠道的龍頭，2 月緊急擴張了1000 人保障供應(yīng)鏈，3 月份物流已基本恢復(fù)，同時在3 月8 日公司在女神節(jié)進行了促銷拉動收入增長。
公司通過多種舉措保障了線上業(yè)務(wù)的穩(wěn)定快速增長，同時公司線下業(yè)務(wù)占比不高（10%左右），因此一季度公司收入預(yù)計仍將保持快速增長。受物流費用、員工成本、促銷費用提升的影響，公司一季度業(yè)績有所下滑，符合預(yù)期。我們維持公司2019-2021 年收入預(yù)測分別為101.94/138.41/183.72 億元，2019-2021 年的EPS 分別為0.62/1.15/1.69 元，當(dāng)前股價對應(yīng)2019-2021 年P(guān)S 為3.06/2.25/1.70 倍，維持“買入”評級。
公司作為龍頭受疫情影響較小，疫情過后線下將加速擴張
此次疫情對休閑零食行業(yè)各渠道而言：線上渠道影響較小，主要影響供給端的物流配送；線下渠道中大型KA 超市渠道疫情期間基本保障供應(yīng)，因而相對受益，而中型的BC 和小超市由于物流配送受阻有關(guān)店或斷貨情況，疫情影響較大；線下休閑零食專賣店由于疫情期間關(guān)店以及人流量下降同樣影響較大。公司作為行業(yè)龍頭且以電商渠道為主，疫情期間影響較小，迅速實現(xiàn)了復(fù)工復(fù)產(chǎn)。并且隨著疫情逐步控制之后，線下優(yōu)質(zhì)的門店資源將更加豐富，給公司線下渠道的擴張?zhí)峁┝肆己玫钠鯔C，我們預(yù)計公司二季度線下渠道的擴張將加速。
疫情短期影響利潤，長期將加速行業(yè)集中度的提升
為了保障疫情期間的供貨及增長，公司在物流費用、員工成本、促銷費用上進行了投入，影響了短期的利潤。但長期來看，對于行業(yè)而言，疫情將導(dǎo)致休閑零食行業(yè)中小企業(yè)的退出，而疫情過后消費回暖后龍頭企業(yè)將加速擴張搶占市場，提升市場集中度。休閑零食萬億市場，公司作為龍頭也僅百億收入，成長空間大，未來行業(yè)集中度加速提升的過程中公司作為龍頭將最為受益。
風(fēng)險提示：線下門店拓展低于預(yù)期、品類拓展低于預(yù)期、價格體系混亂等。
