(網(wǎng)經(jīng)社訊)設(shè)立4 家子公司，拓展醬菜、嬰童食品、寵物食品、喜禮等新品類(lèi)
公司公告擬以自有資金4225.62 萬(wàn)元設(shè)立安徽鐵功基快食品、安徽小鹿藍(lán)藍(lán)嬰童食品、安徽養(yǎng)了個(gè)毛孩寵物食品、安徽喜小雀喜禮4 家全資子公司，繼續(xù)拓展醬腌菜、嬰童食品、寵物食品、喜禮等新品類(lèi)。公司自堅(jiān)果開(kāi)始逐步向烘焙、果干、肉脯等零食品類(lèi)拓展效果顯著，零食也成為了公司的第二大品類(lèi)并持續(xù)保持快速增長(zhǎng)。
此次進(jìn)一步向休閑零食以外的醬菜、嬰童食品、寵物食品和喜禮等品類(lèi)的拓展將進(jìn)一步打開(kāi)公司的成長(zhǎng)空間，為線上帶來(lái)新的增長(zhǎng)點(diǎn)。我們維持公司2019-2021 年收入預(yù)測(cè)分別為101.94/138.41/183.72 億元，2019-2021 年的EPS 分別為0.62/1.15/1.69 元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)2019-2021 年P(guān)S 為3.03/2.23/1.68 倍，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
新拓4 大領(lǐng)域，新品類(lèi)（剔除奶粉）市場(chǎng)空間超2000 億
新拓展的醬腌菜2018 年中國(guó)市場(chǎng)規(guī)模已超550 億元，嬰童食品中奶粉預(yù)計(jì)市場(chǎng)規(guī)模在2000-2500 億元、輔食接近300 億元，寵物食品市場(chǎng)規(guī)模800 億，喜禮市場(chǎng)規(guī)模400 億左右。4 大領(lǐng)域合計(jì)市場(chǎng)空間超4000 億元，即使剔除品牌屬性較強(qiáng)的奶粉市場(chǎng)空間仍超2000 億元。休閑零食市場(chǎng)超萬(wàn)億，但適合電商渠道銷(xiāo)售的高客單價(jià)品類(lèi)相對(duì)線下渠道少（公司作為電商龍頭sku 在500 多個(gè)，線下龍頭良品鋪?zhàn)拥膕ku 超1000 個(gè)）。此次設(shè)立子公司拓展休閑零食以外的品類(lèi)，為公司線上渠道進(jìn)一步打開(kāi)了成長(zhǎng)的空間，有望成為新的增長(zhǎng)點(diǎn)。未來(lái)對(duì)于新的領(lǐng)域公司將推出新的品牌，采取多品類(lèi)、多品牌戰(zhàn)略。
線上疫情影響小 疫情過(guò)后線下渠道擴(kuò)張有望加速
疫情期間公司正常復(fù)工，2 月由于物流原因影響發(fā)貨，3 月物流已基本恢復(fù)正常。疫情對(duì)休閑零食線上渠道影響較小，有部分需求由線下轉(zhuǎn)向線上。公司作為電商龍頭，線下占比僅10%左右，疫情對(duì)收入端影響較小，預(yù)計(jì)一季度將繼續(xù)保持快速增長(zhǎng)。疫情對(duì)休閑零食線下門(mén)店影響較大，疫情過(guò)后預(yù)計(jì)將會(huì)有較多的優(yōu)質(zhì)門(mén)店資源出現(xiàn)，助力公司線下渠道的加速擴(kuò)張。
風(fēng)險(xiǎn)提示：線下門(mén)店拓展低于預(yù)期、品類(lèi)拓展低于預(yù)期、價(jià)格體系混亂等。
