(網(wǎng)經(jīng)社訊)事件：公司于2020年9月2日發(fā)布公司股東減持預(yù)披露公告，公司股東施明泰（持股比例10.58%）、龍少柔（持股比例9.23%）、龍少靜（持股比例4.06%）計(jì)劃通過(guò)集中競(jìng)價(jià)和大宗交易方式分別減持公司股份合計(jì)不超過(guò)200 萬(wàn)股、350 萬(wàn)股、150 萬(wàn)股，占公司總股本的1.28%、2.24%、0.96%。
截至2020 年12 月22 日，本次股份減持計(jì)劃時(shí)間過(guò)半，施明泰、龍少柔、龍少靜通過(guò)集中競(jìng)價(jià)和大宗交易方式分別減持股份合計(jì)83.7 萬(wàn)股、163.57萬(wàn)股、63.45 萬(wàn)股，占公司總股本的0.54%、1.05%、0.41%，減持后三人持股占公司總股本比例分別為10.04%、8.18%、3.65%。
點(diǎn)評(píng)：
本次減持事件逐步落地，減持影響邊際遞減。根據(jù)公司公告，本次股東減持是出于自身資金需求考慮，與公司基本面情況無(wú)關(guān)，前期減持股份已基本滿足其個(gè)人需求，預(yù)計(jì)后期減持影響將進(jìn)一步減?。蝗还蓶|已減持股份中一半是通過(guò)大宗交易方式進(jìn)行，且近期減持并未大規(guī)模通過(guò)集中競(jìng)價(jià)方式，我們預(yù)計(jì)后期如繼續(xù)減持，多將通過(guò)大宗交易方式，對(duì)資金交易層面影響也將明顯減小。
新設(shè)進(jìn)出口貿(mào)易公司，助力海外業(yè)務(wù)新增長(zhǎng)。2020 年12 月22 日，小熊電器成立深圳小熊電器有限公司，法人代表為陳卓君，經(jīng)營(yíng)范圍包含市場(chǎng)調(diào)查、經(jīng)營(yíng)電子商務(wù)、家用電器研發(fā)、母嬰用品銷售、進(jìn)出口代理等，由小熊電器股份有限公司全資持股。
小熊高度重視海外市場(chǎng)的開(kāi)拓，于2020 年11 月成立了小熊電子商務(wù)公司從事跨境電商業(yè)務(wù)，這次新公司的成立進(jìn)一步說(shuō)明公司看重對(duì)海外市場(chǎng)的開(kāi)拓。未來(lái)，小熊將繼續(xù)保持代工與自有品牌雙線出海的思路，外銷將有望成為成長(zhǎng)的又一大助力。
公司內(nèi)銷景氣度持續(xù)向上，四季度增速再發(fā)力。根據(jù)淘數(shù)據(jù)個(gè)護(hù)+廚房+生活電器全網(wǎng)口徑，公司第四季度線上銷售量、額加速增長(zhǎng)，10 月、11 月銷售量同比分別增長(zhǎng)33.78%、30.72%，銷售額同比分別增長(zhǎng)50.52%、55.20%，較三季度同比增速再次大幅提升。雙十二期間，小熊官方旗艦店銷售量、額分別達(dá)到20.48 萬(wàn)臺(tái)、4407.21 萬(wàn)元，分別同比增長(zhǎng)731.98%、995.54%?？傮w來(lái)說(shuō)，第四季度小熊市場(chǎng)表現(xiàn)亮眼，公司內(nèi)銷景氣度持續(xù)向上。
投資建議：四季度小家電行業(yè)景氣度持續(xù)向上，長(zhǎng)期看好小家電高增賽道。小熊內(nèi)銷外銷均有突出表現(xiàn)，且保持加速增長(zhǎng)。公司母嬰個(gè)護(hù)+非電新品帶來(lái)增量空間，海外市場(chǎng)亦大有可為。因此，我們持續(xù)推薦底部區(qū)域的小熊電器。
盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：我們預(yù)計(jì)公司20-22 年收入為38.5/49.4/65.8 億元，同比+43.1%/+28.3%/+33.3%；歸母凈利潤(rùn)4.65/5.74/7.61 億元，同比+73.4%/23.5%/32.6%，對(duì)應(yīng)PE 為36.53/29.59/22.32 倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
