(網(wǎng)經(jīng)社訊)背靠寶鋼，四十二年發(fā)展成就鋼鐵信息化龍頭，寶鋼外延并購(gòu)提升IT 需求，業(yè)績(jī)長(zhǎng)期增長(zhǎng)趨勢(shì)明確。寶信軟件始于1978 年寶鋼股份的自動(dòng)化部，歷經(jīng)四十二年發(fā)展，成就鋼鐵信息化龍頭，其中MES 系統(tǒng)在鋼鐵市場(chǎng)占有率超過(guò)50%。鋼鐵巨無(wú)霸寶鋼股份是寶信軟件的控股股東，持股比例高達(dá)50.14%，隨著寶鋼與武鋼、馬鋼、重鋼、太鋼等鋼鐵企業(yè)并購(gòu)重組、整合吸收，公司鋼鐵行業(yè)軟件開(kāi)發(fā)關(guān)聯(lián)方收入將實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)；同時(shí)，寶信軟件同步展開(kāi)相關(guān)領(lǐng)域企業(yè)整合，收購(gòu)馬鋼旗下信息化企業(yè)飛馬智科，擴(kuò)充業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)、增強(qiáng)信息化訂單轉(zhuǎn)化能力，助力長(zhǎng)期發(fā)展。
工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)市場(chǎng)潛力巨大，公司橫向拓展，深化技術(shù)、資源優(yōu)勢(shì)，業(yè)務(wù)不斷豐富，開(kāi)啟新征程。2020 年是5G 規(guī)模發(fā)展年，物聯(lián)網(wǎng)是5G垂直行業(yè)釋放價(jià)值的最佳途徑，發(fā)展?jié)摿o(wú)限；工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)則是物聯(lián)網(wǎng)占比最大、規(guī)模增長(zhǎng)的核心驅(qū)動(dòng)力，其中平臺(tái)層位于發(fā)展初期階段，市場(chǎng)格局尚未清晰，市場(chǎng)空間潛力巨大?；阡撹F信息化技術(shù)基礎(chǔ)和積累的客戶資源，公司從垂直的鋼鐵行業(yè)拓展至橫向的工業(yè)軟件和工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)市場(chǎng)發(fā)展。公司目前已經(jīng)位于工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)第一梯隊(duì)，面向智慧制造、智慧交通、智慧城市等多領(lǐng)域不斷豐富業(yè)務(wù)。面對(duì)不同領(lǐng)域，推出工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)xIn3Plat，其中包括滿足智慧服務(wù)應(yīng)用場(chǎng)景的產(chǎn)業(yè)生態(tài)平臺(tái)ePlat 和滿足智慧制造應(yīng)用場(chǎng)景的工業(yè)互聯(lián)平臺(tái)iPlat，左右護(hù)法驅(qū)動(dòng)企業(yè)“數(shù)智化”轉(zhuǎn)型，從“制”造轉(zhuǎn)“智”造，以“智”變領(lǐng)“質(zhì)”變。
IDC 行業(yè)景氣度持續(xù)，一線城市核心資源、成本優(yōu)勢(shì)、阿里戰(zhàn)略合作助力“寶之云”騰云而上。5G、人工智能、物聯(lián)網(wǎng)等技術(shù)加速數(shù)據(jù)爆發(fā)增長(zhǎng)，云計(jì)算市場(chǎng)規(guī)模不斷增長(zhǎng)，作為云基礎(chǔ)設(shè)施的IDC 需求不斷上行，REITs 等政策利好加碼 ，IDC 服務(wù)廠商將迎來(lái)高增長(zhǎng)。寶之云在上海具備核心資源，機(jī)柜數(shù)量已達(dá)3 萬(wàn)個(gè)，且簽約率100%，客戶包括阿里、騰訊、三大運(yùn)營(yíng)商等，預(yù)計(jì)未來(lái)三年在上海至少有2 萬(wàn)個(gè)投放量，南京、武漢、華北、華南地區(qū)項(xiàng)目正持續(xù)推進(jìn)，業(yè)務(wù)不斷拓展。戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型側(cè)重IDC 后期運(yùn)維以及阿里云預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，將提升公司盈利能力和可持續(xù)發(fā)展性，寶之云騰云而上。
盈利預(yù)測(cè)和投資評(píng)級(jí)：我們預(yù)計(jì)2020-2022 年公司營(yíng)業(yè)收入為89.34、111.37、141.04 億元，歸母凈利潤(rùn)為12.65、14.56、19.02 億元，EPS為1.09/1.26/1.65 元（暫未考慮收購(gòu)對(duì)公司業(yè)績(jī)的影響），對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE 為56/47/36 倍?？紤]到公司作為鋼鐵信息化龍頭，且IDC 業(yè)務(wù)具備成本優(yōu)勢(shì)和豐富土地、客戶資源，未來(lái)業(yè)績(jī)長(zhǎng)期增長(zhǎng)趨勢(shì)明顯，首次覆蓋給予“增持”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：1）IDC 業(yè)務(wù)擴(kuò)張不及預(yù)期；2）工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展不及預(yù)期；3）鋼鐵行業(yè)信息化需求不及預(yù)期；4）收購(gòu)進(jìn)展不及預(yù)期；5）發(fā)行股份進(jìn)展不及預(yù)期；6）系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。
