(網(wǎng)經(jīng)社訊)距離“A+H”同步上市不到78小時(shí)，一場(chǎng)關(guān)于“螞蟻”的資本狂歡盛宴戛然中止。11月3日晚，上交所發(fā)布關(guān)于暫緩螞蟻科技集團(tuán)股份有限公司（下稱 “螞蟻集團(tuán)”）科創(chuàng)板上市的決定。受此影響，螞蟻集團(tuán)在港交所公告稱，暫緩H股上市。（具體詳見(jiàn)專題：突發(fā)!螞蟻集團(tuán)被暫緩“A+H”上市影響幾何?http://qjkhjx.com/zt/myyt/）
此外，網(wǎng)經(jīng)社還發(fā)布了獨(dú)家系列策劃：復(fù)盤互聯(lián)網(wǎng)公司創(chuàng)始人引發(fā)的五大“災(zāi)難性事件”、復(fù)盤“阿里系”八大內(nèi)部危局、“馬云演講門”與“螞蟻IPO叫停事件”復(fù)盤與帶來(lái)的N大啟示，關(guān)注我們公眾號(hào)（i100ec）即可查看。
可謂是“平地一聲雷”，投資者措手不及，看客一片嘩然。消息一出，螞蟻集團(tuán)最大股東阿里巴巴股價(jià)應(yīng)聲大跌。截止北京時(shí)間11月4日美股收盤，阿里巴巴下跌8.13%，從昨日的310美元/股跌至285.57美元/股，總市值蒸發(fā)近700億美元。
至此，從開(kāi)始上市消息傳出引發(fā)的員工“財(cái)富自由”到上市前夕中“史上最大IPO”、“造富盛宴”、“客服員工身家過(guò)億”...所有褒義詞轉(zhuǎn)瞬即逝。那么，究竟是什么引發(fā)如此之大的風(fēng)向轉(zhuǎn)變，就得復(fù)盤一下了。
但與之有不同觀點(diǎn)，網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心特約研究員、北京大成（杭州） 律師事務(wù)所合伙人孫鵬程表示，很多人都認(rèn)為是馬云的演講惹怒了監(jiān)管部門才有了后續(xù)的高壓監(jiān)管政策，但是相關(guān)監(jiān)管文件不可能是近期才制定的，很有可能是半 年，甚至1-2年前就開(kāi)始在制定的，在制定的過(guò)程中，國(guó)內(nèi)的互聯(lián)網(wǎng)金融巨頭企業(yè)肯定也都是全程知曉并參與其中的。馬云的演講，應(yīng)該也不會(huì)是個(gè)人言行，公司 有制定相關(guān)的策略。在演講之前，螞蟻集團(tuán)應(yīng)該大致了解相關(guān)監(jiān)管文件可能要在近期推出，所以演講討價(jià)還價(jià)的意味很濃，是企業(yè)與監(jiān)管部門的博弈。
螞 蟻集團(tuán)暫緩上市后，其估值有可能被重新評(píng)估，螞蟻集團(tuán)這次擬募集資金規(guī)模為345億美元，對(duì)應(yīng)的市盈率約為40倍，而傳統(tǒng)的銀行市盈率一般只有5倍左右。 按照發(fā)行價(jià)市值，甚至超過(guò)了上市銀行市值第一的摩根大通。螞蟻集團(tuán)到底是金融公司還是科技公司會(huì)直接影響其估值。按照監(jiān)管部門的意思，螞蟻集團(tuán)是一家金融 公司，應(yīng)當(dāng)被納入監(jiān)管。
但是，孫鵬程表示，通過(guò)這次監(jiān)管，螞蟻集團(tuán)并不一定一 無(wú)所獲。通過(guò)四部委的聯(lián)合監(jiān)管，把螞蟻集團(tuán)納入到了監(jiān)管之中，完全認(rèn)證了螞蟻集團(tuán)是一家金融機(jī)構(gòu)。以后螞蟻集團(tuán)就是和全國(guó)性銀行一樣，統(tǒng)一受中國(guó)的金融系 統(tǒng)監(jiān)管，不再是所謂身份不明的“科技助貸機(jī)構(gòu)”，可以正大光明的搞金融了。
另 一方面，孫鵬程進(jìn)一步表示，螞蟻集團(tuán)和其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手拉開(kāi)了差距。30億資本金放3000億貸款的事情，不會(huì)再有。同時(shí)，市場(chǎng)再有其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手想崛起，不僅 僅是資本金的問(wèn)題，光是省內(nèi)開(kāi)展業(yè)務(wù)這個(gè)約束條件就要努力很久。而螞蟻集團(tuán)，因?yàn)榇媪康囊蛩兀皇苌鲜鱿拗?。從長(zhǎng)期來(lái)看，保護(hù)了螞蟻的既得利益，打擊了京 東數(shù)科、蘇寧金融、小米金融、抖音等金融市場(chǎng)的后起之秀。
網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心特約研究員、北京大成（杭州）律師事務(wù)所合伙人孫鵬程表示在網(wǎng)絡(luò)小貸新規(guī)并不是只是針對(duì)螞蟻集團(tuán)的情況下，其他網(wǎng)絡(luò)小貸公司更應(yīng)該關(guān)心自身的合規(guī)問(wèn)題。
第一，網(wǎng)絡(luò)小貸新規(guī)提高了進(jìn)入門檻。經(jīng) 營(yíng)網(wǎng)絡(luò)小額貸款業(yè)務(wù)的小額貸款公司的注冊(cè)資本不低于人民幣10億元，且為一次性實(shí)繳貨幣資本。跨省級(jí)行政區(qū)域經(jīng)營(yíng)網(wǎng)絡(luò)小額貸款業(yè)務(wù)的小額貸款公司的注冊(cè)資 本不低于人民幣50億元，且為一次性實(shí)繳貨幣資本。若只是區(qū)域性的牌照其實(shí)意義并不大，但是要跨省經(jīng)營(yíng)起步就是實(shí)繳50億元的門檻，目前能符合條件的企業(yè) 全國(guó)也為數(shù)不多，一些剛轉(zhuǎn)型網(wǎng)絡(luò)小貸的P2P公司可能又要遭遇一輪淘汰。
第二，網(wǎng)絡(luò)小貸新規(guī)限制了杠桿率。網(wǎng)絡(luò)小貸公司不得吸收或者變相吸收公眾存款，通過(guò)銀行借款、股東借款等非標(biāo)準(zhǔn)化融資形式融入資金的余額不得超過(guò)其凈資產(chǎn)的1倍；通過(guò)發(fā)行債券、資產(chǎn)證券化產(chǎn) 品等標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)形式融入資金的余額不得超過(guò)其凈資產(chǎn)的4倍。在單筆聯(lián)合貸款中，經(jīng)營(yíng)網(wǎng)絡(luò)小額貸款業(yè)務(wù)的小額貸款公司的出資比例不得低于30%。螞蟻 集團(tuán)的模式很難再?gòu)?fù)制，網(wǎng)絡(luò)小貸公司想要通過(guò)杠桿增加收入的途徑已經(jīng)被監(jiān)管堵死。
第三，網(wǎng)絡(luò)小貸新規(guī)限制了借款上限。對(duì) 自然人的單戶網(wǎng)絡(luò)小額貸款余額原則上不得超過(guò)人民幣30萬(wàn)元，不得超過(guò)其最近3年年均收入的三分之一，該兩項(xiàng)金額中的較低者為貸款金額最高限額；對(duì)法人或 其他組織及其關(guān)聯(lián)方的單戶網(wǎng)絡(luò)小額貸款余額原則上不得超過(guò)人民幣100萬(wàn)元。該規(guī)定與之前P2P行業(yè)20萬(wàn)和100萬(wàn)的借款上限規(guī)定如出一轍。
第四，網(wǎng)絡(luò)小貸新規(guī)提出了金融消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)。經(jīng)營(yíng)網(wǎng)絡(luò)小額貸款業(yè)務(wù)的小額貸款公司應(yīng)當(dāng)按照法律法規(guī)、國(guó)務(wù)院銀行業(yè)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)和監(jiān)督管理部門有關(guān)要求做好金融消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)工作。業(yè)務(wù)辦理應(yīng)當(dāng)遵循公開(kāi)透明原則，充分履行告知義務(wù)，使借款人明確了解貸款金 額、期限、價(jià)格、還款方式等內(nèi)容，并在合同中載明。禁止誘導(dǎo)借款人過(guò)度負(fù)債。禁止通過(guò)暴力、恐嚇、侮辱、誹謗、騷擾方式催收貸款。禁止未經(jīng)授權(quán)或者同意收 集、存儲(chǔ)、使用客戶信息，禁止非法買賣或者泄露客戶信息。體現(xiàn)了監(jiān)管部門防止科技公司利用手中的大數(shù)據(jù)、人工智能算法，誘導(dǎo)金融消費(fèi)者過(guò)度貸款，及對(duì)個(gè)人 信息保護(hù)的要求。
此外，網(wǎng)絡(luò)小貸新規(guī)還對(duì)信用、股權(quán)管理、信息披露、過(guò)渡期等方面做了要求。
孫 鵬程進(jìn)一步解讀，此次網(wǎng)絡(luò)小貸新規(guī)還在征集意見(jiàn)中，但大的方向可以看出，整個(gè)消費(fèi)金融市場(chǎng)格局都面臨重塑。在大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、工人智能等技術(shù)手段的助力 下，線上互聯(lián)網(wǎng)貸款高速發(fā)展，國(guó)人杠桿加重，尤其是年輕一代人，他們負(fù)債過(guò)高所帶來(lái)的社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)正在受到監(jiān)管重視。為防范金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，網(wǎng)絡(luò)小貸新規(guī)的出 臺(tái)極具意義。
