(網(wǎng)經(jīng)社訊)本報(bào)告導(dǎo)讀：依托國(guó)聯(lián)資源網(wǎng)拓展垂直B2B 有先發(fā)優(yōu)勢(shì)，國(guó)聯(lián)云提高客戶黏性。以平臺(tái)、科技、數(shù)據(jù)為核心的生態(tài)將強(qiáng)化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。首次覆蓋給予“增持”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)129.35 元。
投資要點(diǎn)：
首次覆蓋給予“增持”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)129.35 元。市場(chǎng)對(duì)公司競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)認(rèn)知不足，公司依托國(guó)聯(lián)資源網(wǎng)眾多細(xì)分行業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈積累，在垂直B2B 方面具有先發(fā)優(yōu)勢(shì)，國(guó)聯(lián)云極大地提高了客戶粘性。公司打造以平臺(tái)服務(wù)、科技驅(qū)動(dòng)、數(shù)據(jù)支撐的產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)將構(gòu)筑起愈發(fā)強(qiáng)化的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，成長(zhǎng)確定性高。預(yù)計(jì)2020-2022 年歸母凈利潤(rùn)分別為2.63、4.06、5.97 億元，對(duì)應(yīng)EPS 為1.29、1.99、2.93 元。給予目標(biāo)價(jià)129.35 元，對(duì)應(yīng)2021 年65xPE ，首次覆蓋給予“增持”評(píng)級(jí)。
B2B 工業(yè)電商，互聯(lián)網(wǎng)下半場(chǎng)的藍(lán)海淘金。隨著C 端流量紅利漸盡，產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)有望承接消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)，成為互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展的新引擎，工業(yè)電商是產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的藍(lán)海，空間廣闊，成長(zhǎng)迅速。根據(jù)艾瑞咨詢的預(yù)測(cè)，中國(guó)工業(yè)品B2B 市場(chǎng)規(guī)模2018 年約為2700 億元，線上滲透率約為2.7%；2023 年將達(dá)1.58 萬(wàn)億元，線上滲透率達(dá)到12.6%。2018-2023年中國(guó)工業(yè)品B2B 市場(chǎng)規(guī)模復(fù)合增長(zhǎng)率約為43%。
一體兩翼布局，產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)已現(xiàn)。公司創(chuàng)立至今近20 年，圍繞B2B 不斷拓展業(yè)務(wù)版圖，從早期的信息服務(wù)到如今的B2B 電商、信息服務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)服務(wù)“一核兩翼”布局，產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)初顯。
公司依托國(guó)聯(lián)資源網(wǎng)眾多細(xì)分行業(yè)的資源積累拓展垂直B2B 占據(jù)先發(fā)優(yōu)勢(shì)，國(guó)聯(lián)云為產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)提供多種服務(wù)也提高了客戶黏性。公司加大研發(fā)打造以平臺(tái)服務(wù)、科技驅(qū)動(dòng)、數(shù)據(jù)支撐的產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)將構(gòu)筑起愈發(fā)強(qiáng)化的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
催化劑：上線新的垂直B2B 平臺(tái)、國(guó)聯(lián)云推出新的重磅服務(wù)。
核心風(fēng)險(xiǎn)：行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、新領(lǐng)域拓展不及預(yù)期。
