(網(wǎng)經(jīng)社訊)事件：2020年10月19日，公司發(fā)布三季報(bào)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收100.32億元，同比增長(zhǎng)142%；歸母凈利潤(rùn)1.79億元，同比增長(zhǎng)81.28%；扣非凈利潤(rùn)1.64億元，同比增長(zhǎng)70.31%；經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流3.70億元，同比增長(zhǎng)2849%。
三大業(yè)績(jī)指標(biāo)均超預(yù)告中值，現(xiàn)金流表現(xiàn)優(yōu)異。三季報(bào)三大業(yè)績(jī)指標(biāo)接近預(yù)告區(qū)間上限。其中，Q3 單季實(shí)現(xiàn)收入42.24 億元，同比增長(zhǎng)155.53%；歸母凈利潤(rùn)0.65億元，同比增長(zhǎng)91.75%；扣非凈利潤(rùn)0.60億元，同比增長(zhǎng)83.56%。
Q3單季收入、歸母凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)增速均創(chuàng)下近三年單季新高，不斷驗(yàn)證公司多多電商的平臺(tái)效應(yīng)。公司前三季度經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額為3.7億元，為歸母凈利潤(rùn) 2.07倍，公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)質(zhì)量高。
各財(cái)務(wù)指標(biāo)持續(xù)優(yōu)化，平臺(tái)效應(yīng)持續(xù)增強(qiáng)。報(bào)告期內(nèi)，公司“期間費(fèi)用/毛利”
為41.08%，較去年同期下降5.61 pct，公司費(fèi)用管控較為合理。預(yù)付賬款為9.61億元，同比增長(zhǎng)66.74%；“預(yù)收賬款+合同負(fù)債”為5.81億元，同比增長(zhǎng)270.48%；應(yīng)收賬款為1.35億元，同比增長(zhǎng)85.18%，遠(yuǎn)低于收入142% 增速；“應(yīng)收賬款/收入”為1.34%，較去年同期下降0.42 pct。上述各項(xiàng)指標(biāo)充分說(shuō)明公司對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈上下游議價(jià)能力提升，平臺(tái)效應(yīng)不斷增強(qiáng)。
雙十電商節(jié)訂單繼續(xù)放量，定增護(hù)航長(zhǎng)期成長(zhǎng)。報(bào)告期內(nèi)公司通過(guò)產(chǎn)業(yè)鏈“戰(zhàn)疫”計(jì)劃、拓展全球尋源、推出帶貨直播和百團(tuán)拼購(gòu)等，積極轉(zhuǎn)危為機(jī)，旗下多多電商平臺(tái)注冊(cè)用戶(hù)和訂單量增長(zhǎng)較快，推動(dòng)交易收入快速增長(zhǎng)。2020年雙十電商節(jié)實(shí)現(xiàn)單日總集采額43.81 億元，同比增長(zhǎng)103.8%，奠定中短期高增長(zhǎng)基石。同時(shí)，公司定向增發(fā)已獲批文，目前正處于發(fā)行關(guān)鍵階段，募集資金到位后，將有助于進(jìn)一步夯實(shí)公司龍頭地位，護(hù)航公司長(zhǎng)期高增長(zhǎng)。
盈利預(yù)測(cè)和投資建議：預(yù)計(jì)2020-2022 年歸母凈利潤(rùn)分別為2.80/4.50/7.20 億元，維持“審慎增持”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：1）產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)競(jìng)爭(zhēng)加?。?）主營(yíng)產(chǎn)品價(jià)格大幅波動(dòng)；3）新平臺(tái)業(yè)務(wù)開(kāi)展不及預(yù)期。
