(網(wǎng)經(jīng)社訊)產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)龍頭地位持續(xù)夯實(shí)，維持“買入”評級公司發(fā)布2019 年3 季報(bào)，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入100.32 億元，同比增長142.00%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.79 億元，同比增長81.28%。公司業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)異，成長邏輯持續(xù)驗(yàn)證，行業(yè)地位持續(xù)夯實(shí)。我們維持公司2020-2022 年歸母凈利潤預(yù)測為2.65、4.03、5.80 億元，EPS 為1.30、1.98、2.84 元/股，當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)2020-2022 年P(guān)E為73、48、33 倍，維持“買入”評級。
業(yè)績接近預(yù)告上限，現(xiàn)金流表現(xiàn)優(yōu)異
公司業(yè)績接近預(yù)告上限，前三季度收入和利潤已經(jīng)超出去年全年，再疊加公司“雙十”購物節(jié)的優(yōu)異成績，我們認(rèn)為公司全年業(yè)績高增長無憂。公司經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量為3.70 億元，同比增長超過28 倍；此外，公司預(yù)付賬款為9.61 億元，同比增長66.74%；合同負(fù)債為5.79 億，2019 年同期預(yù)收賬款余額為1.57 億，同比增長269.49%，公司合同負(fù)債占收入比例提升，而預(yù)收賬款占收入比例下降，說明對公司對產(chǎn)業(yè)鏈上下游的話語權(quán)也在提升。
“雙十”交易額翻倍，為業(yè)績增長奠定良好基礎(chǔ)截止10 月10 日21 點(diǎn)15 分，公司“雙十”購物節(jié)成交金額為43.8 億，較2019年同期“雙十”交易金額（21.5 億）同比翻倍。當(dāng)天交易金額已占公司2019 年全年營收（71.9 億）的61%。我們認(rèn)為交易額有望在4 季度確認(rèn)大部分收入，助力2020 年業(yè)績高增長，同時(shí)也持續(xù)驗(yàn)證公司成長邏輯、平臺競爭力愈發(fā)凸顯。
定增已獲得證監(jiān)會批文，加速產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略落地近期定增已經(jīng)獲得證監(jiān)會批文，定增項(xiàng)目有望加速“平臺、科技、數(shù)據(jù)”戰(zhàn)略落地，持續(xù)提升競爭力，加速業(yè)務(wù)發(fā)展，我們堅(jiān)定看好公司成長前景。
風(fēng)險(xiǎn)提示：市場競爭加??；新品種拓展不及預(yù)期。
