(網(wǎng)經(jīng)社訊)要點(diǎn)總結(jié)
1. 全球支付市場持續(xù)增長，預(yù)計(jì)2023年全球支付市場收入將達(dá)2.7萬億美元。同時(shí)，科技的發(fā)展使支付生態(tài)圈內(nèi)涌現(xiàn)科技背景的玩家，或?qū)⒏淖冃袠I(yè)格局；
2. 支付行業(yè)現(xiàn)存痛點(diǎn)明顯，主要包括支付手續(xù)費(fèi)高昂、跨境轉(zhuǎn)賬低效且成本高、不同網(wǎng)絡(luò)互通性差以及中心化機(jī)構(gòu)運(yùn)行模式下的安全和隱私隱患，催生從業(yè)者對解決方案的探索；
3. 區(qū)塊鏈技術(shù)的出現(xiàn)給支付行業(yè)痛點(diǎn)的解決帶來了新的思路。包括銀行在內(nèi)的中心化支付機(jī)構(gòu)紛紛開始對區(qū)塊鏈技術(shù)的探索，此類探索更多地集中在B2B支付、貿(mào)易融資、和跨境轉(zhuǎn)賬；
4. 去中心化區(qū)塊鏈項(xiàng)目中不乏支付類項(xiàng)目，市值排名前100的項(xiàng)目中有16個(gè)具備支付功能。其中服務(wù)于跨境轉(zhuǎn)賬領(lǐng)域的項(xiàng)目發(fā)展相對成熟，許多項(xiàng)目定位于各類支付場景的服務(wù)提供；
5. Ripple、Stellar成立較早，發(fā)展最為成熟，為跨境轉(zhuǎn)賬領(lǐng)域的主要玩家。二者針對痛點(diǎn)明確，生態(tài)圈完善，已和許多傳統(tǒng)金融或科技領(lǐng)域的巨頭建立合作關(guān)系；
6. 一些支付類項(xiàng)目發(fā)行實(shí)物卡，供用戶使用數(shù)字資產(chǎn)進(jìn)行刷卡消費(fèi)。此類項(xiàng)目中Crypto.com發(fā)展較好，社區(qū)熱度和全球影響力較高；
7. 市場對數(shù)字資產(chǎn)的需求使支持?jǐn)?shù)字資產(chǎn)價(jià)值流通的支付協(xié)議類項(xiàng)目具備發(fā)展空間。OMG Network為以太坊上的支付協(xié)議中的代表項(xiàng)目；
8. Alchemy Pay提出聚合支付理念，同時(shí)支持法幣和數(shù)字資產(chǎn)，為多種支付場景提供技術(shù)支持和服務(wù)。項(xiàng)目發(fā)展相對處于早期，但線下鋪墊完善，團(tuán)隊(duì)經(jīng)驗(yàn)豐富，后續(xù)發(fā)展值得期待。
TokenInsight
1. 行業(yè)現(xiàn)狀與發(fā)展趨勢
1.1 支付行業(yè)體系
在傳統(tǒng)支付行業(yè)中，支付體系主要由商業(yè)銀行、清算機(jī)構(gòu)（Card Network）、第三方支付機(jī)構(gòu)（Gateway）、商戶和用戶等共同構(gòu)成。其中，商業(yè)銀行往往占據(jù)著主導(dǎo)地位，在跨境結(jié)算、金融貿(mào)易等方面具有絕對的統(tǒng)治優(yōu)勢；而隨著互聯(lián)網(wǎng)和移動支付的發(fā)展，數(shù)據(jù)、流量、用戶體驗(yàn)的重要性愈加凸顯。作為連接商戶與用戶的支付中介，非金融背景的中心化的第三方支付機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)規(guī)模日益壯大，目前已形成較為固定的競爭格局。商業(yè)銀行依靠傳統(tǒng)的金融定位和專業(yè)化的資金管理能力持續(xù)優(yōu)化自身支付業(yè)務(wù)，而支付巨頭企業(yè)坐擁龐大的流量，不斷鞏固行業(yè)地位，完善業(yè)務(wù)類型，二者互相合作，發(fā)展出成熟的支付生態(tài)。
支付體系中的各代表機(jī)構(gòu)，來源：TokenInsight
商業(yè)銀行、清算機(jī)構(gòu)、第三方支付機(jī)構(gòu)共同構(gòu)成完整的支付體系。第三方支付機(jī)構(gòu)通過為商戶提供收款服務(wù)，為用戶提供支付服務(wù)將二者進(jìn)行連接，獲得的交易信息和資金流傳遞至清結(jié)算機(jī)構(gòu)處理。清算機(jī)構(gòu)連接多個(gè)商業(yè)銀行，對交易信息進(jìn)行驗(yàn)證并對資金進(jìn)行結(jié)算。而銀行除了通過清算機(jī)構(gòu)與第三方支付機(jī)構(gòu)連接，獲得來自第三方機(jī)構(gòu)的資金流，也直接為開戶的用戶和企業(yè)提供資金服務(wù)。其他服務(wù)商則對由商業(yè)銀行、清算機(jī)構(gòu)、第三方支付機(jī)構(gòu)構(gòu)成的支付體系提供軟硬件支持等服務(wù)。
支付行業(yè)體系，來源：東興證券；TokenInsight
1.2 支付行業(yè)整體發(fā)展
“ 隨著科技的發(fā)展，由銀行和金融機(jī)構(gòu)作為主導(dǎo)的傳統(tǒng)支付行業(yè)涌現(xiàn)出來自科技領(lǐng)域的挑戰(zhàn)者。
科技的發(fā)展使傳統(tǒng)支付行業(yè)經(jīng)歷了去現(xiàn)金的改造，電子商務(wù)的興起不但瓜分走傳統(tǒng)的線下銷售市場，也為互聯(lián)網(wǎng)支付的快速發(fā)展提供了強(qiáng)有力的基礎(chǔ)。銀行作為傳統(tǒng)的金融機(jī)構(gòu)，雖然由于自身健全的體系、規(guī)范化的業(yè)務(wù)流程、和規(guī)模化的客戶量等長年積累優(yōu)勢，仍然在跨境結(jié)算和國際貿(mào)易等方面的交易中具備絕對的市場統(tǒng)治性，但其在銜接用戶和商戶及對二者的關(guān)系管理上缺乏充分的靈活性。
與此同時(shí)，科技公司、社交平臺擁有海量的數(shù)據(jù)和流量，天然適合于為用戶和商戶之間提供端對端的連接。而用戶對于支付便捷性和支付速度的要求，更為科技公司在支付行業(yè)的發(fā)展提供機(jī)會。目前，市場上包括支付寶、Paypal、財(cái)付通（微信支付）等在內(nèi)的第三方支付巨頭均為科技背景，在某些國家，第三方支付機(jī)構(gòu)已取代銀行，成為大眾日常支付、轉(zhuǎn)賬的首選。
1.2.1 支付市場持續(xù)增長，生態(tài)不斷強(qiáng)化
支付市場在近年展現(xiàn)出持續(xù)的增長能力。銀聯(lián)、Visa等清算機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)不同商業(yè)銀行的聯(lián)合和互通，推動了銀行支付業(yè)務(wù)的發(fā)展；而第三方支付機(jī)構(gòu)在對銀行支付業(yè)務(wù)的市場產(chǎn)生擠壓的同時(shí)，也為銀行帶去了大量的資金流，三者緊密合作形成支付生態(tài)。隨著支付生態(tài)圈的強(qiáng)化和開放銀行概念的引入，眾多科技公司被逐漸引入，成為支付生態(tài)圈中的新角色。例如，Uber和滴滴等打車軟件平臺能夠與用戶賬戶直接綁定，進(jìn)行自動付款（Push Payment）。市場的穩(wěn)健增長和生態(tài)圈的擴(kuò)大為具備科技背景的新玩家的進(jìn)入提供了空間。
全球支付市場增長，來源：McKinsey&Company；TokenInsight
1.2.2 支付體系的改造、支付服務(wù)的多樣化和支付產(chǎn)品的優(yōu)化
除外與科技公司的合作，銀行內(nèi)部也不斷使用科技手段對自身支付體系進(jìn)行改造。數(shù)字資產(chǎn)的出現(xiàn)對現(xiàn)有支付體系的升級建設(shè)提出需求，銀行和清算機(jī)構(gòu)將對自身系統(tǒng)的技術(shù)架構(gòu)進(jìn)行改造，以適應(yīng)數(shù)字資產(chǎn)帶來的變革。而數(shù)字資產(chǎn)的發(fā)展也將在未來為支付行業(yè)帶入新的玩家。
此外，第三方支付機(jī)構(gòu)不斷利用自身的技術(shù)和流量優(yōu)勢，豐富支付服務(wù)，優(yōu)化支付產(chǎn)品，對未來可能發(fā)展的新的支付方式進(jìn)行探索。
1.2.3 用戶體驗(yàn)成為行業(yè)發(fā)展的核心
隨著交易速度和交易便捷性等技術(shù)性競爭差異越來越小，用戶體驗(yàn)逐漸成為支付行業(yè)中企業(yè)競爭的核心，也將在未來成為行業(yè)內(nèi)企業(yè)差異化競爭的要素。目前市場中常見的用戶體驗(yàn)優(yōu)化包括各類折扣活動和支付場景化。未來隨著人工智能和物聯(lián)網(wǎng)等技術(shù)的發(fā)展，智能化支付也將得到進(jìn)一步的探索，作為企業(yè)提高用戶吸引力，增強(qiáng)用戶黏度的手段。
然而，目前行業(yè)中跨境支付體驗(yàn)仍然欠佳，過長的跨境結(jié)算時(shí)間和高昂的手續(xù)費(fèi)為用戶跨境支付和轉(zhuǎn)賬制造了許多不便。而區(qū)塊鏈技術(shù)的出現(xiàn)為此問題提供了解決方案，隨著未來區(qū)塊鏈技術(shù)的成熟，跨境支付方面體驗(yàn)的優(yōu)化將成為未來支付行業(yè)發(fā)展的重心之一。
2. 行業(yè)痛點(diǎn)
支付行業(yè)發(fā)展至今，受制于科技水平和較為固定的商業(yè)模式，存在著明確的行業(yè)痛點(diǎn)。傳統(tǒng)支付生態(tài)圈內(nèi)中間環(huán)節(jié)過多，中心化巨頭壟斷市場，導(dǎo)致了規(guī)則不透明、效率低下和支付成本高等諸多問題?，F(xiàn)有支付體系在中心化巨頭主導(dǎo)的游戲規(guī)則中革新緩慢，日漸飽和的市場也使得整個(gè)行業(yè)的發(fā)展遇到一定瓶頸，亟需新的技術(shù)推動行業(yè)的改革。
而區(qū)塊鏈技術(shù)的出現(xiàn)，為支付行業(yè)現(xiàn)存的痛點(diǎn)和問題提供了解決思路，其去中心化、去信任、可溯源等特點(diǎn)使其不但能夠從技術(shù)角度提高支付行業(yè)的服務(wù)效率，同時(shí)也使更為開放透明的行業(yè)環(huán)境成為可能。區(qū)塊鏈在支付行業(yè)的發(fā)展，使得行業(yè)內(nèi)涌現(xiàn)出一批新的玩家，或?qū)⒏淖冃袠I(yè)整體格局。
2.1 交易手續(xù)費(fèi)高
傳統(tǒng)支付行業(yè)，中心化支付機(jī)構(gòu)通常向商家收取較高的手續(xù)費(fèi)，而手續(xù)費(fèi)成本最終被轉(zhuǎn)嫁給用戶。刷卡手續(xù)費(fèi)包含了由銀行收取的發(fā)卡行服務(wù)費(fèi)、由清算機(jī)構(gòu)收取的銀行卡清算組織網(wǎng)絡(luò)服務(wù)費(fèi)和由第三方支付機(jī)構(gòu)收取的收單服務(wù)費(fèi)，經(jīng)過銀行、清算組織、支付公司多重的費(fèi)用收取，給商家和用戶造成了額外的負(fù)擔(dān)。如下表所示，除中國市場主流的中國銀聯(lián)外，其它包括Visa、MasterCard、Discover等在內(nèi)的主流支付網(wǎng)絡(luò)均收取1%-3%不等的服務(wù)費(fèi)。
主要支付網(wǎng)絡(luò)信用卡刷卡費(fèi)，來源：ValuePenguin；中國人民銀行；TokenInsight
2.2 不同支付網(wǎng)絡(luò)間的互操作性低
由于不同的支付機(jī)構(gòu)之間存在競爭關(guān)系，各支付網(wǎng)絡(luò)間互操作性低，不同國家間的支付網(wǎng)絡(luò)更是難以實(shí)現(xiàn)互通。例如，用戶無法直接將資金從支付寶轉(zhuǎn)移至微信錢包（財(cái)付通），只能先將資金從支付寶提現(xiàn)至銀行卡，再充值至微信，而此過程中通常存在一定的手續(xù)費(fèi)；此外，用戶若想把資金從Paypal轉(zhuǎn)移至支付寶，更需要經(jīng)過多重中間機(jī)構(gòu)，付出極高的成本。
2.3 跨境交易低效且成本高
通過銀行和SWIFT處理的跨境交易存在處理時(shí)間過長、手續(xù)費(fèi)成本高、匯率兌換損失等問題。這不僅給個(gè)人的跨境資金轉(zhuǎn)移造成困擾，也為跨國企業(yè)的海外收益回籠造成困難。國際匯款通常使用電報(bào)匯款方式（Wire Transfer），根據(jù)TokenInsight對美國、中國、新加坡、日本四個(gè)國家的代表銀行調(diào)研，各大銀行跨境匯款（匯出）手續(xù)費(fèi)和處理時(shí)間如下。同時(shí)，用戶在機(jī)構(gòu)執(zhí)行外匯購買和兌換時(shí)，往往會被收取和市場匯率偏離、不利于用戶的匯率，造成不小的損失。
各大銀行跨境匯款手續(xù)費(fèi)和處理時(shí)間，來源：BoA; BoC；DBS；MUFG；TokenInsight
2.4 安全性和隱私問題
安全性和隱私問題一直是中心化機(jī)構(gòu)備受詬病的方面。一方面，用戶在日常使用銀行卡時(shí)常常遭遇銀行卡被盜刷，單個(gè)國家或地區(qū)一年欺詐交易額可達(dá)上億美金。據(jù)澳大利亞儲備銀行統(tǒng)計(jì)[1]，2018年澳大利亞欺詐交易額為5.74億澳元（約3.93億美元）；而據(jù)歐洲中央銀行統(tǒng)計(jì)[2]，歐元支付地區(qū)2016年欺詐交易額高達(dá)18億歐元（約20億美元）。另一方面，用戶信息隱私嚴(yán)重依賴中心化機(jī)構(gòu)的信用，用戶缺乏對自身信息的掌控，導(dǎo)致信息隱私問題頻發(fā)，行業(yè)內(nèi)更是屢屢被曝光銀行販賣用戶信息的丑聞。
[1]統(tǒng)計(jì)鏈接：https://www.auspaynet.com.au/sites/default/files/2019-08/AustralianPaymentCardFraud2019_0.pdf
[2]統(tǒng)計(jì)鏈接：https://www.ecb.europa.eu/pub/cardfraud/html/ecb.cardfraudreport201809.en.html
3. 區(qū)塊鏈解決方案
區(qū)塊鏈技術(shù)的潛力和能夠給支付行業(yè)帶來的變革激發(fā)從業(yè)者推進(jìn)區(qū)塊鏈在行業(yè)中的應(yīng)用。目前，銀行等中心化支付機(jī)構(gòu)已紛紛開始探索區(qū)塊鏈技術(shù)來對自身支付業(yè)務(wù)的升級改造；同時(shí)，行業(yè)內(nèi)不斷涌現(xiàn)出Ripple、Stellar、PundiX、Alchemy Pay等區(qū)塊鏈支付項(xiàng)目，致力于提高交易速度，降低交易成本，消除傳統(tǒng)支付交易中繁瑣的中間程序。數(shù)字資產(chǎn)的使用也創(chuàng)造出了數(shù)字資產(chǎn)的支付和轉(zhuǎn)賬需求。
3.1 中心化機(jī)構(gòu)的區(qū)塊鏈改造
支付行業(yè)中的中心化機(jī)構(gòu)正不斷對區(qū)塊鏈進(jìn)行探索和應(yīng)用，以期解決現(xiàn)存的行業(yè)痛點(diǎn)。因在國際貿(mào)易方面有著較強(qiáng)的應(yīng)用場景和優(yōu)化必要，對于區(qū)塊鏈的探索和應(yīng)用主要體現(xiàn)在跨境商貿(mào)支付方面?？傮w而言，各大中心化支付機(jī)構(gòu)在對使用區(qū)塊鏈技術(shù)對自身系統(tǒng)進(jìn)行改造，建立更加高效的支付平臺，以及加入?yún)^(qū)塊鏈生態(tài)上態(tài)度較為開放；而由于政策、市場等原因，對于數(shù)字資產(chǎn)在支付方面的規(guī)?；占暗耐七M(jìn)則相對保守。
各中心化支付機(jī)構(gòu)對區(qū)塊鏈的探索和應(yīng)用案例，來源：TokenInsight
3.2 區(qū)塊鏈項(xiàng)目概覽
區(qū)塊鏈支付項(xiàng)目主要采用區(qū)塊鏈技術(shù)和數(shù)字資產(chǎn)對現(xiàn)有的支付效率和安全性進(jìn)行優(yōu)化，降低支付成本。在市場上涌現(xiàn)出許多的支付項(xiàng)目中不乏優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目，據(jù)TokenInsight對數(shù)字資產(chǎn)市場市值排名前100的項(xiàng)目進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，其中支付類項(xiàng)目（含穩(wěn)定幣）共計(jì)16個(gè)。
由于目前市場上許多支付類項(xiàng)目業(yè)務(wù)較為多元，且部分項(xiàng)目仍在發(fā)展當(dāng)中，商業(yè)模式和發(fā)展重心可能發(fā)生改變，行業(yè)尚未有明確分類；但根據(jù)項(xiàng)目的主要應(yīng)用場景和最常使用的功能，還是能為項(xiàng)目劃分出幾個(gè)領(lǐng)域。由下圖市值前100名的支付項(xiàng)目組成可以看出，在目前發(fā)展較為成熟的支付項(xiàng)目中，穩(wěn)定幣項(xiàng)目占據(jù)大多數(shù)；跨境支付項(xiàng)目Ripple和Stellar同樣發(fā)展較好；支付卡、支付協(xié)議和對支付場景進(jìn)行支持的項(xiàng)目也具備發(fā)展空間。
支付類區(qū)塊鏈項(xiàng)目占比及組成，來源：CoinMarketCap；TokenInsight，2020/06/18
除穩(wěn)定幣外，市場上的支付類項(xiàng)目大多以解決支付行業(yè)現(xiàn)存的問題、普及數(shù)字資產(chǎn)的使用、構(gòu)建更開放的支付生態(tài)作為愿景和目標(biāo)。在提高支付效率和降低成本方面，多數(shù)項(xiàng)目強(qiáng)調(diào)全球交易的即時(shí)實(shí)現(xiàn)和低廉或無交易成本；針對不同支付網(wǎng)絡(luò)間互通性低的問題，部分項(xiàng)目提出了聚合支付的概念，支持接入不同的現(xiàn)有的支付基礎(chǔ)設(shè)施，同時(shí)提供多樣化的幣種選擇。而在安全性和隱私性方面，由于區(qū)塊鏈項(xiàng)目采取分布式賬本技術(shù)，中心化的安全和隱私隱患對區(qū)塊鏈項(xiàng)目并不構(gòu)成威脅。
然而，目前區(qū)塊鏈技術(shù)尚未發(fā)展成熟，距離實(shí)現(xiàn)大規(guī)模的商業(yè)應(yīng)用還存在距離，也存在本身的安全問題。支付類項(xiàng)目在支付應(yīng)用場景、技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施等方面仍有待完善。
4. 區(qū)塊鏈項(xiàng)目分析
穩(wěn)定幣作為連接法幣和數(shù)字資產(chǎn)的橋梁，自推出起，市場對其的需求便不斷擴(kuò)張，發(fā)展出大量包括USDT、PAX、BUSD、TUSD等較為成熟的項(xiàng)目。目前穩(wěn)定幣項(xiàng)目的分類較為明確，主要有法幣抵押、數(shù)字資產(chǎn)抵押兩類。穩(wěn)定幣具備儲值、理財(cái)、支付等功能和豐富的應(yīng)用場景，由于自身的低波動特性、支付功能和大量的使用被其它支付項(xiàng)目兼容。
由于穩(wěn)定幣項(xiàng)目自成體系，不便與其它支付類項(xiàng)目做直接的對比分析。而除穩(wěn)定幣外，行業(yè)內(nèi)還存在許多其它優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目，如下表所示：
部分支付類項(xiàng)目簡介，來源：各項(xiàng)目；TokenInsight
4.1 Ripple、Stellar
作為最早將區(qū)塊鏈技術(shù)、數(shù)字資產(chǎn)和跨境支付融合的項(xiàng)目。相對其它許多的支付項(xiàng)目，Ripple和Stellar發(fā)展成熟，二者競爭關(guān)系較為明顯。Stellar創(chuàng)始人為Ripple創(chuàng)始人之一的Jed McCaleb，Jed離開Ripple后創(chuàng)立了Stellar。同時(shí)，Ripple和Stellar也面臨著來自傳統(tǒng)跨境支付巨頭SWIFT的競爭，而SWIFT對于公共賬本技術(shù)也有所布局。
Ripple和Stellar在項(xiàng)目設(shè)計(jì)上具有許多相似之處，所針對的行業(yè)痛點(diǎn)十分明確，有很強(qiáng)的場景適用性。Ripple曾提供xCurrent、xRapid和xVia三種產(chǎn)品，分別作為銀行支付解決方案、按需流動性提供和網(wǎng)關(guān)。但由于xRapid流動性和實(shí)際市場需求受到質(zhì)疑，Ripple在2019年進(jìn)行品牌重塑，將三類產(chǎn)品改為統(tǒng)一的以網(wǎng)絡(luò)形式呈現(xiàn)的RippleNet，著重強(qiáng)調(diào)按需流動性和推銷XRP，從前使用xCurrent產(chǎn)品的銀行客戶也全部移入RippleNet。品牌重塑后的Ripple，使用基于XRP Ledger技術(shù)的XRP對不同幣種進(jìn)行連接，XRP Ledger由獨(dú)立的驗(yàn)證節(jié)點(diǎn)組成，能在3-5秒達(dá)成共識。XRP Ledger驗(yàn)證節(jié)點(diǎn)目前有36個(gè)，由大學(xué)、交易所、和金融機(jī)構(gòu)組成，Ripple運(yùn)營其中的6個(gè)。
Stellar支持任何法幣在其網(wǎng)絡(luò)上的數(shù)字化，加入Stellar網(wǎng)絡(luò)的機(jī)構(gòu)成為網(wǎng)絡(luò)錨點(diǎn)發(fā)行信用憑證，用戶無需在異國開戶，便可實(shí)現(xiàn)資金的跨境轉(zhuǎn)移。Stellar網(wǎng)絡(luò)由非盈利組織Stellar發(fā)展基金會負(fù)責(zé)運(yùn)營，其透明度要優(yōu)于Ripple 。作為初始化賬戶和交易手續(xù)費(fèi)用，用戶需至少存入1個(gè)lumen來保證賬戶的維持，而每筆交易至少需消耗0.00001個(gè)lumen，因此，Stellar原生代幣lumen的價(jià)值在于其服務(wù)的實(shí)際應(yīng)用和生態(tài)的構(gòu)建。相較于XRP，lumen的具體分布披露更加完善：
XRP和Lumen分布對比，來源：Ripple；Stellar；TokenInsight
Ripple和Stellar團(tuán)隊(duì)實(shí)力皆強(qiáng)，但在生態(tài)的構(gòu)建上，Ripple起步較早，生態(tài)搭建更加完善。尤其在金融方面的合作伙伴和客戶方面，Ripple在全球40多個(gè)國家擁有300多家金融機(jī)構(gòu)客戶，與American Express、Santander和SBI Remit等大型金融機(jī)構(gòu)存在合作。近期，Ripple加開放支付聯(lián)盟Open Payment Coalition，推出PayID，持續(xù)優(yōu)化其支付生態(tài)圈和網(wǎng)絡(luò)的搭建。相較而言，Stellar的合作伙伴中非金融機(jī)構(gòu)和中小企業(yè)占比較多，有大型科技公司IBM，也有年輕的支付公司SatoshiPay。
XRP和Lumen生態(tài)，來源：Ripple；Stellar；TokenInsight
4.2 Crypto.com
與服務(wù)于跨境支付和清結(jié)算領(lǐng)域的Ripple和Stellar不同，作為定位于普及數(shù)字資產(chǎn)在真實(shí)世界中的應(yīng)用的項(xiàng)目，Crypto.com主要服務(wù)的客戶為個(gè)人用戶。項(xiàng)目的實(shí)物卡片產(chǎn)品使用戶能夠?qū)?shù)字資產(chǎn)的使用融入日常生活，具有很強(qiáng)的場景應(yīng)用性。除Crypto.com外，實(shí)物卡支付類項(xiàng)目還有TenX，二者在商業(yè)模式上較為相近。
Crypto.com作為支付功能的產(chǎn)品主要有Crypto.com App和MCO Visa Card。Crypto.com App為數(shù)字資產(chǎn)托管方，提供數(shù)字資產(chǎn)的買賣、存儲、轉(zhuǎn)賬，目前支持7種法幣和55種數(shù)字資產(chǎn)的買賣，功能與錢包類似，但并非市面上流行的用戶托管型錢包。
MCO Visa Card為實(shí)物卡片，用戶的數(shù)字資產(chǎn)將被轉(zhuǎn)換成美元，供用戶在線下取款和刷卡消費(fèi)使用。Crypto.com推出抵押獎(jiǎng)勵(lì)計(jì)劃，對于在其錢包中持有MCO代幣大于六個(gè)月的用戶提供更高的MCO代幣消費(fèi)獎(jiǎng)勵(lì)。同時(shí)，Crypto.com推出的信用產(chǎn)品，為存入數(shù)字資產(chǎn)資產(chǎn)的用戶提供信用額度。
作為具有托管性質(zhì)的項(xiàng)目，資金安全性為項(xiàng)目整體發(fā)展的重要考量因素。Crypto.com在安全性方面的保障較為全面，具體如下表所示。然而受近期數(shù)字資產(chǎn)卡發(fā)卡商Wirecard審計(jì)丑聞影響，Crypto.com和TenX均受到來自用戶的對資金安全的擔(dān)憂。
安全性保障詳情，來源：Crypto.com; TokenInsight
Crypto.com團(tuán)隊(duì)實(shí)力較好，發(fā)展路線圖清晰，據(jù)項(xiàng)目五月更新報(bào)導(dǎo)，其在全球已經(jīng)擁有超過兩百萬的用戶，屬于支付類項(xiàng)目中較為成熟的項(xiàng)目。同時(shí)，Crypto.com也將戰(zhàn)略布局?jǐn)U展至商家服務(wù)，商家可在項(xiàng)目平臺注冊，接受線上數(shù)字資產(chǎn)收款，掃碼支付功能也即將推出。由于項(xiàng)目主要服務(wù)于個(gè)人客戶，項(xiàng)目熱度和用戶流量為項(xiàng)目未來發(fā)展的重要因素。而由下圖可見，Crypto.com社區(qū)影響力和全球化程度較好，能夠?yàn)槠湮磥淼陌l(fā)展和業(yè)務(wù)擴(kuò)張?zhí)峁┗A(chǔ)保障。
社交平臺熱度和網(wǎng)站訪問源分布，來源：Crypto.com; SimilarWeb；TokenInsight
此外，Crypto.com采用雙通證機(jī)制，CRO為鏈上原生代幣，起到交易手續(xù)費(fèi)、節(jié)點(diǎn)獎(jiǎng)勵(lì)和手續(xù)費(fèi)折扣的作用；而代幣MCO則于MCO Visa Card的發(fā)行、升級、消費(fèi)獎(jiǎng)勵(lì)等直接掛鉤。總體而言，項(xiàng)目在數(shù)字資產(chǎn)的日常使用方面具備市場空間，能夠解決支付行業(yè)現(xiàn)存的部分如銀行卡境外刷卡手續(xù)費(fèi)高的痛點(diǎn)。
4.3 OMG Network
OMG Network是以太坊上的Layer-2可擴(kuò)展性解決方案和支付協(xié)議，實(shí)現(xiàn)大規(guī)模、低成本的點(diǎn)對點(diǎn)交易和數(shù)字資產(chǎn)的鏈上轉(zhuǎn)移。幫助第三方在其網(wǎng)絡(luò)上建立可擴(kuò)展、去中心的支付應(yīng)用，使金融服務(wù)能夠跨地、跨資產(chǎn)類別、跨應(yīng)用。項(xiàng)目支持以太坊和ERC20 Token，交易手續(xù)費(fèi)可用不同的數(shù)字資產(chǎn)支付。
除OMG Network外，目前市面上發(fā)展較好的可服務(wù)于支付的協(xié)議類項(xiàng)目還有Loopring。但相比OMG Network強(qiáng)調(diào)賦能無邊界金融服務(wù)和數(shù)字資產(chǎn)的瞬時(shí)轉(zhuǎn)移，Loopring的定位更加著重于幫助去中心化交易平臺在以太坊上的搭建。
技術(shù)層面，OMG Network使用Plasma方案，交易在子鏈（Child Chain）上進(jìn)行，多個(gè)交易被合并進(jìn)子鏈區(qū)塊，以單一交易的形式壓縮回以太坊根鏈（Root Chain）。同時(shí)，看守人（Watcher）驗(yàn)證子鏈，確保子鏈共識機(jī)制的正確運(yùn)行。Plasma作為目前主流的Layer-2擴(kuò)展方案之一，技術(shù)上具備一定可靠性。
安全性方面，子鏈的安全性來自于根鏈，子鏈的資金退出必須提供正當(dāng)證明。合約審計(jì)方面，Quantstamp和Consensys Diligence為其提供過服務(wù)，但2020年1月以后無公開的審計(jì)披露。另外，項(xiàng)目推出最高可獎(jiǎng)勵(lì)$25,000的賞金獵人計(jì)劃來對技術(shù)和系統(tǒng)安全進(jìn)行持續(xù)完善，該計(jì)劃覆蓋層面有：
OMG Network賞金獵人計(jì)劃覆蓋層面，來源：OMG Network; TokenInsight
項(xiàng)目進(jìn)程方面，項(xiàng)目整體熱度良好，OMG Network已推出網(wǎng)頁錢包，并在近期上線主網(wǎng)Beta版，但具體路線圖和未來規(guī)劃缺乏披露。同時(shí)，雖然項(xiàng)目在技術(shù)層面給出了詳細(xì)的介紹，其白皮書為項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)與Plasma創(chuàng)造人之一的Joseph Poon合作撰寫，但項(xiàng)目對于整體團(tuán)隊(duì)信息披露不足，透明度相對偏低。而由官方公開的信息，項(xiàng)目現(xiàn)任CEO Vansa Chatikavanij擁有金融、咨詢和管理經(jīng)驗(yàn)，但缺乏技術(shù)背景。
通證機(jī)制方面，用戶使用OMG作為交易手續(xù)費(fèi)和驗(yàn)證人抵押。OMG在初始分配上中心化程度偏高，團(tuán)隊(duì)和項(xiàng)目擁有29.9%的代幣；而目前etherscan上前100的地址擁有67.91%的通證。
通證初始分配和目前Etherscan通證分布，來源：OMG Network；Etherscan；TokenInsight
總體而言，OMG Network比起Ripple、Stellar和Crypto.com，項(xiàng)目發(fā)展相對處于早期。項(xiàng)目針對痛點(diǎn)明確，技術(shù)原理清晰，未來的應(yīng)用場景在開放銀行和B2B支付處理方面存在潛力。但就目前而言，項(xiàng)目仍局限于數(shù)字資產(chǎn)鏈上交易的支持。由于項(xiàng)目為采用Plasma技術(shù)的以太坊上的Lay-2協(xié)議，未來的發(fā)展和以太坊與Plasma息息相關(guān)，同時(shí)也取決于數(shù)字資產(chǎn)使用的普及和市場需求。
4.4 Alchemy Pay
Alchemy Pay成立于2018年，作為提出法幣和數(shù)字資產(chǎn)聚合理念的項(xiàng)目，Alchemy Pay線下生態(tài)搭建完善，潛在應(yīng)用場景豐富，業(yè)務(wù)覆蓋服務(wù)商戶和企業(yè)的線上及線下收單、跨國收單、支付解決方案提供和服務(wù)個(gè)人用戶的聚合支付方案等，業(yè)務(wù)層次較為多元化。
Alchemy Pay的產(chǎn)品形態(tài)有數(shù)字資產(chǎn)收單智能POS、數(shù)字資產(chǎn)支付網(wǎng)關(guān)、和應(yīng)用內(nèi)置的支付SDK。其解決方案能夠使法幣和數(shù)字資產(chǎn)在同一臺POS機(jī)上支付，可支持任何數(shù)字資產(chǎn)；同時(shí)Alchemy Pay 對接現(xiàn)有支付公司，使商戶無需改變其原有收費(fèi)方式，產(chǎn)品適應(yīng)性高。
目前支付行業(yè)中，同樣在線下銷售點(diǎn)（Point of Sale）部署的還有PundiX，后者主要產(chǎn)品為支持法幣和數(shù)字資產(chǎn)買賣的Mobile App、實(shí)物卡、支持POS設(shè)備的PundiX平臺；同樣聚焦線上線下商務(wù)支付的還有Flexa，為商家提供支付服務(wù)的則有BitPay。相比之下，PundiX設(shè)計(jì)的應(yīng)用場景更為單一，主要聚焦于數(shù)字資產(chǎn)的線下消費(fèi)；Flexa則單純支持?jǐn)?shù)字資產(chǎn)的支付；BitPay主要支持比特幣。此外，與包括OMG Network在內(nèi)的基于以太坊的支付項(xiàng)目不同，Alchemy Pay支付協(xié)議可在各種公鏈上部署。
項(xiàng)目發(fā)展方面，Alchemy Pay路線圖和未來短期內(nèi)的規(guī)劃清晰，在線下部署和生態(tài)搭建方面有很大優(yōu)勢。目前Alchemy Pay與許多傳統(tǒng)行業(yè)和區(qū)塊鏈行業(yè)內(nèi)的企業(yè)建立了合作伙伴關(guān)系。其與QFPay的合作關(guān)系能幫助其很好地連接商戶，推廣產(chǎn)品的實(shí)際應(yīng)用；在與幣安的合作方面，Alchemy Pay支持BNB和BUSD進(jìn)行支付，并在結(jié)算端推進(jìn)以穩(wěn)定幣BUSD進(jìn)行的數(shù)字資產(chǎn)兌換和結(jié)算。其它項(xiàng)目中，COTI推出了自己的穩(wěn)定幣。
Alchemy Pay生態(tài)和線下搭建（部分），來源：Alchemy Pay；TokenInsight
除目前落地程度較高的線上線下商戶聚合支付外，Alchemy Pay還為企業(yè)提供支付和結(jié)算解決方案。項(xiàng)目其它潛在的應(yīng)用場景及項(xiàng)目發(fā)展規(guī)劃還包括數(shù)字娛樂行業(yè)支付、跨國集中收單、直銷公司分賬、跨境電商擔(dān)保支付等。然而，Alchemy Pay此類業(yè)務(wù)相對處于早期階段，跨國集中收單業(yè)務(wù)計(jì)劃在2020年第三季度上線。行業(yè)內(nèi)定位于為企業(yè)提供數(shù)字支付解決方案的項(xiàng)目還有COTI，聚焦于電商支付服務(wù)的項(xiàng)目有uTrust。
Alchemy Pay團(tuán)隊(duì)核心成員背景較強(qiáng)，核心團(tuán)隊(duì)成員均擁有十年以上的支付、互聯(lián)網(wǎng)、電信等相關(guān)行業(yè)的工作經(jīng)驗(yàn)。同時(shí)，項(xiàng)目投資人和顧問團(tuán)隊(duì)實(shí)力同樣較強(qiáng)。
通證方面，原生代幣ACH主要功能有作為商戶入網(wǎng)抵押代幣和支付運(yùn)行獎(jiǎng)勵(lì)。在初始分配上，團(tuán)隊(duì)持有比例偏高，但有51%的代幣作為支付獎(jiǎng)勵(lì)，對生態(tài)的維護(hù)起到正面作用。同時(shí)，項(xiàng)目對募集資金的使用披露清晰，透明化程度較好，在行業(yè)中較為難得。ACH具體分配組成和所募資金分配如下：
ACH分配和資金分配，來源：Alchemy Pay；TokenInsight
從項(xiàng)目公布的規(guī)劃方面可以看出，Alchemy Pay定位全球市場。目前，項(xiàng)目已經(jīng)進(jìn)入的國家或地區(qū)有香港和新加坡，計(jì)劃進(jìn)入歐洲、中東、泰國和北美，在臺灣、韓國、日本、菲律賓、澳大利亞擁有合作伙伴。具體進(jìn)程規(guī)劃如下：
全球化進(jìn)程規(guī)劃，來源：Alchemy Pay；TokenInsight
總體而言，項(xiàng)目所提供的線上線下商家支付服務(wù)有較多的項(xiàng)目參與競爭，但Alchemy Pay為首先提出法幣和數(shù)字資產(chǎn)聚合概念的項(xiàng)目。Alchemy Pay生態(tài)圈搭建良好，團(tuán)隊(duì)經(jīng)驗(yàn)豐富，信息披露較為透明。項(xiàng)目目前發(fā)展相對處于早期，但團(tuán)隊(duì)背景不俗，后續(xù)市場推廣值得期待。
4.5 綜合對比
根據(jù)對目前行業(yè)中具有代表性的項(xiàng)目的分析，Ripple和Stellar由于針對的行業(yè)痛點(diǎn)明確以及成立較早，是目前發(fā)展的最為成熟的項(xiàng)目，尤其是Ripple，其生態(tài)圈中不乏跨國銀行和傳統(tǒng)支付機(jī)構(gòu)；而Stellar設(shè)有非盈利基金會，其通證分配透明化程度較好。
實(shí)物卡發(fā)行也是項(xiàng)目關(guān)注的領(lǐng)域，需要項(xiàng)目具備較強(qiáng)的市場擴(kuò)展和獲取個(gè)人用戶的能力，Crypto.com是該領(lǐng)域的代表項(xiàng)目，項(xiàng)目市場熱度和全球影響力較好，但由于此類項(xiàng)目具備的資金托管機(jī)制，在資金安全性方面很容易被質(zhì)疑。
支付協(xié)議特指公鏈上的Lay-2擴(kuò)展協(xié)議，代表項(xiàng)目有OMG Network，此類項(xiàng)目致力于實(shí)現(xiàn)數(shù)字資產(chǎn)的瞬時(shí)鏈上轉(zhuǎn)移，幫助第三方的支付應(yīng)用搭建。此類項(xiàng)目的重點(diǎn)在于技術(shù)可靠性和安全性。OMG Network技術(shù)原理清晰，但透明化程度偏低，團(tuán)隊(duì)信息缺乏詳細(xì)披露。
線上線下商戶支付服務(wù)、企業(yè)支付解決方案提供等應(yīng)用場景的支持是現(xiàn)在行業(yè)中許多項(xiàng)目競爭的領(lǐng)域。代表項(xiàng)目有Alchemy Pay、PundiX、BitPay、Flexa、COTI等。其中Alchemy Pay提出法幣和數(shù)字資產(chǎn)聚合概念，搭建出較為完備的生態(tài)圈，項(xiàng)目發(fā)展雖相對處于早期，但后期發(fā)展值得期待。
各項(xiàng)目多維度對比見下頁：
