(網(wǎng)經(jīng)社訊)事件：公司發(fā)布一季度報告稱，一季度歸屬于母公司所有者的凈利潤4072.56 萬元，同比增長85.99%；營業(yè)收入23.81 億元，同比增長127.0%；基本每股收益0.29 元，同比增長38.1%。公司發(fā)布2020 年度非公開發(fā)行A 股股票預(yù)案，擬非公開發(fā)行股票數(shù)量不超過42,244,500 股（含本數(shù)），募集資金總額不超過246,606.67 萬元。
收入和利潤增速均超預(yù)期，公司積極作為轉(zhuǎn)危為機公司一季度實現(xiàn)營業(yè)收入23.81 億元，同比增長127.0%，實現(xiàn)歸母凈利潤4072.56萬元，同比增長85.99%，位于預(yù)增公告增速的上限附近，收入和利潤增速均超預(yù)期。我們認(rèn)為，疫情背景下，線上交易習(xí)慣被加速培養(yǎng)，公司積極作為，通過產(chǎn)業(yè)鏈“戰(zhàn)疫”計劃、拓展全球尋源、推出工業(yè)品/原材料帶貨直播和百團(tuán)拼購等舉措，積極轉(zhuǎn)危為機。我們預(yù)計旗下各多多電商平臺的注冊用戶將同比高速增長。
毛利率、費用率均有所下降，現(xiàn)金凈流入大幅增長公司一季度綜合毛利率為3.8%，環(huán)比去年四季度下降約1.4ppt。我們認(rèn)為，疫情期間，公司和上游一起開展優(yōu)惠活動，同時涂多多品類增加較多，是毛利率下降的主要原因，另外當(dāng)前階段公司更重視規(guī)模擴張。費用方面，在出差減少和活動線上化的背景下，銷售、管理和研發(fā)費用同比均略有下降。公司一季度經(jīng)營性現(xiàn)金流凈流入3959 萬，同比增長128%，預(yù)收款項同比增長88.42%，隨著公司交易規(guī)模的快速擴大和增值服務(wù)的不斷豐富，產(chǎn)業(yè)鏈地位將持續(xù)提升，全年現(xiàn)金流超過利潤將是常態(tài)。
定增加快推進(jìn)“平臺、科技、數(shù)據(jù)”戰(zhàn)略，有利于公司更快做大做強從募集資金投向來看，定增將促進(jìn)公司高效快速推進(jìn)以“平臺、科技、數(shù)據(jù)”為核心的產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展戰(zhàn)略，進(jìn)一步打造強大的核心競爭力和持續(xù)盈利能力。公司將積極建設(shè)數(shù)字經(jīng)濟總部，進(jìn)一步提高管理效率和運營效率；建設(shè)基于AI 的大數(shù)據(jù)生產(chǎn)分析系統(tǒng)、打造公司產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的數(shù)據(jù)支撐體系；建設(shè)基于網(wǎng)絡(luò)貨運及智慧供應(yīng)鏈的物聯(lián)網(wǎng)支持系統(tǒng)，打造公司產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的數(shù)字化供應(yīng)鏈平臺運營體系；建設(shè)基于云計算的企業(yè)數(shù)字化系統(tǒng)集成應(yīng)用平臺，打造公司產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的科技驅(qū)動工具體系；補充流動資金，進(jìn)一步增強公司的資金實力，優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，為公司的長期發(fā)展提供可靠的現(xiàn)金流保障，為實現(xiàn)公司業(yè)績的持續(xù)增長打下堅實基礎(chǔ)。
投資建議
公司迎來戰(zhàn)略機遇期，定增加速公司推進(jìn)“平臺、科技、數(shù)據(jù)”戰(zhàn)略。暫不考慮定增影響，維持盈利預(yù)測，預(yù)計公司2020-2022 年凈利潤為2.51、3.74 和5.45 億元。
看好公司作為產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)龍頭的發(fā)展前景，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：經(jīng)濟波動影響下游需求；商品價格波動風(fēng)險；后續(xù)品類擴張不及預(yù)期。（編選：網(wǎng)經(jīng)社）
