(網(wǎng)經(jīng)社訊)事件：公司2 月27 日發(fā)布2019 年年度業(yè)績快報(bào)稱，2019 年凈利潤為1.8億元，較上年同期增49.12%；基本每股收益為1.1332 元，較上年同期增49.18%。
業(yè)績符合預(yù)期，資訊業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進(jìn)。公司2019 年實(shí)現(xiàn)凈利潤1.8 億元，較上年同期增49.12%。其中資訊業(yè)務(wù)在品類拓展和領(lǐng)域擴(kuò)張上積極投入，加強(qiáng)中后臺(tái)建設(shè)，高度重視產(chǎn)品和服務(wù)的開發(fā)、推廣，提高客戶服務(wù)質(zhì)量，業(yè)務(wù)總體呈穩(wěn)健發(fā)展趨勢(shì)。交易服務(wù)業(yè)務(wù)板塊，鋼銀電商不斷優(yōu)化鋼銀電商平臺(tái)網(wǎng)上交易業(yè)務(wù)流程，平臺(tái)運(yùn)營成本控制合理，業(yè)務(wù)規(guī)模不斷擴(kuò)大，盈利能力進(jìn)一步提升，營業(yè)利潤較同期實(shí)現(xiàn)較大增長。
鋼銀電商符合精選層進(jìn)入條件，再融資或大幅提升盈利能力。鋼銀電商作為新三板上市公司，在市值條件、財(cái)務(wù)條件等方面均符合精選層進(jìn)入條件，公司具備轉(zhuǎn)板資質(zhì)。同時(shí)公司2020 年2 月18 日晚公告，公司（含子公司）不排除未來三個(gè)月通過發(fā)行股份等方式啟動(dòng)再融資事項(xiàng)。若鋼銀電商啟動(dòng)再融資，供應(yīng)鏈服務(wù)業(yè)務(wù)資本實(shí)力得到擴(kuò)充，將進(jìn)一步穩(wěn)固公司龍頭地位，提高供應(yīng)鏈服務(wù)毛利的占比，盈利能力將大幅提升。
公司資訊業(yè)務(wù)成長模式與價(jià)值存在巨大認(rèn)知差。1）全球巨頭發(fā)展史顯示資訊行業(yè)具有極強(qiáng)領(lǐng)先者紅利，上海鋼聯(lián)在數(shù)據(jù)綜合處理、人才儲(chǔ)備、客戶群體、技術(shù)體系存在全面競(jìng)爭優(yōu)勢(shì)，由資訊形成的指數(shù)初步具備全球影響力。
2）公司跨行業(yè)議價(jià)權(quán)提升，黑色、有色、能化多品類指數(shù)跑贏同行，并被發(fā)改委采用，商業(yè)化在即。3）從資訊商業(yè)價(jià)值實(shí)現(xiàn)方式、國內(nèi)資訊領(lǐng)軍成長模式、全球巨頭商業(yè)模式、競(jìng)爭對(duì)手分析來看，上海鋼聯(lián)在資訊市場(chǎng)面臨約80 億元成長空間。
目標(biāo)市值210 億，維持“買入”評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)公司資訊業(yè)務(wù)2020 年實(shí)際現(xiàn)金流收入為7.52 億，給予2020 年資訊業(yè)務(wù)目標(biāo)市值為128 億元，對(duì)應(yīng)實(shí)際資訊收入17 倍PS。預(yù)計(jì)鋼銀電商2020 年實(shí)現(xiàn)利潤4.12 億元，公司未來3年復(fù)合增速達(dá)到59.77%，上海鋼聯(lián)對(duì)鋼銀電商的持股比例為41.94%，給予上海鋼聯(lián)的目標(biāo)市值82 億元，對(duì)應(yīng)PEG0.8，上海鋼聯(lián)2020 年的目標(biāo)市值為210 億，維持“買入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：鋼鐵市場(chǎng)交易量不及預(yù)期；供應(yīng)鏈金融融資規(guī)模不及預(yù)期；數(shù)據(jù)資訊業(yè)務(wù)推進(jìn)不及預(yù)期；關(guān)鍵假設(shè)可能存在誤差的風(fēng)險(xiǎn)。（來源：國盛證券 文/劉高暢 安鵬 編選：網(wǎng)經(jīng)社）
