(網(wǎng)經(jīng)社訊)2019年Q2盈利創(chuàng)上市以來新高。2019 年上半年公司實(shí)現(xiàn)收入 499.29 億，同比增長 12.02%，歸母凈利潤 9297.52 萬元，同比增長 53.70%。19Q2 凈利潤 6079萬，創(chuàng)上市以來最好單季盈利，也好于之前業(yè)績預(yù)告的中間值。
從鋼材增值稅稅率下調(diào)擾動(dòng)中快速恢復(fù)。4 月 1 日，鋼材增值稅率從 16%下調(diào)至 13%，對(duì) 3 月底 4 月初的交易業(yè)務(wù)造成明顯擾動(dòng)。19Q1 末總資產(chǎn)和總負(fù)債均大幅下降超過 35%至 61.34 億和 57.05 億，而 19H1 末兩者為 118.14 億和 113.87 億，不僅快速恢復(fù)而且創(chuàng)下新高。這既表明公司有較強(qiáng)的抗擾動(dòng)能力也有著較強(qiáng)的用戶粘性。
交易業(yè)務(wù)毛利率提升，盈利奇點(diǎn)或已出現(xiàn)。19H1，鋼銀實(shí)現(xiàn)交易結(jié)算量 1426 萬噸，同比增長 13.60%。寄售業(yè)務(wù)和供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)的毛利率分別從之前兩年的 0.18%和1.16%上升至 0.24%和 1.30%。隨著毛利率的提升，交易業(yè)務(wù)的盈利奇點(diǎn)或已出現(xiàn)。
19Q3盈利指引略偏保守，純業(yè)務(wù)盈利能力應(yīng)有所增強(qiáng)。公司預(yù)計(jì) 19Q1-3 有望實(shí)現(xiàn)盈利 13061.02-14995.98 萬，這意味著 19Q3 盈利區(qū)間為 3763.51-5698.47 萬，中間值 4730 萬，低于 19Q2 的盈利。但從 19H1 的資產(chǎn)負(fù)債表和毛利率提升來看，純業(yè)務(wù)盈利能力應(yīng)有所增強(qiáng)。
維持原有盈利預(yù)測(cè)和投資評(píng)級(jí)不變。預(yù)計(jì)公司2019年到2021年有望實(shí)現(xiàn)收入1125.46 億、1209.47億和 1285.79 億，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤 2.43 億、3.32 億和 4.18 億，對(duì)應(yīng)的每股 EPS 為 1.53 元、2.08 元和 2.63 元。維持增持評(píng)級(jí)和 91.8元/股目標(biāo)價(jià)不變。（來源：中信建投 文/秦源 編選：網(wǎng)經(jīng)社）
