(網(wǎng)經(jīng)社訊)全網(wǎng)分析:受松鼠上市影響,線上銷售大增,行業(yè)集中度大幅提升。1)銷售額:2019年7月單月全網(wǎng)休閑零食成交金額46.60億元,同比增長35.04%,其中銷量1.75億,同比增長16.49%,平均銷售單價26.65元,同比增長15.92%。2)市占率:2019年7月CR3為31.30%,同比提升8.54pct,CR5為32.84%,同比提升8.43pct,CR10為34.97%,同比提升6.89pct。
龍頭比較之增速:龍頭挑起促銷戰(zhàn),增速遠高于行業(yè)。1)三只松鼠:7月銷售額7.92億元,同比增長91.64%,其中銷量0.24億,同比增長41.06%,平均單價32.92元,同比增長35.86%;2)百草味:7月銷售額3.3億元,同比增長76.88%,其中銷量0.11億,同比增長38.78%,平均單價30.06元,同比增長27.45%;3)良品鋪子:7月銷售額3.36億元,同比增長81.35%,其中銷量0.11億,同比增長33.97%,平均單價30.05元,同比增長35.37%。
龍頭比較之市占率:龍頭市占率大幅提升。7月前三市占率31.30%,同比提升8.54跑長途,其中三只松鼠市占率17%,同比提升5.02pct,百草味7.08%,同比提升1.67pct,良品鋪子7.22%,同比提升1.84pct。
龍頭比較之折扣力度:松鼠上市折扣力度空前,百草味跟隨戰(zhàn)略明顯。受松鼠上市影響,松鼠線上折扣力度超前,相較于先前滿減10、20、30,松鼠推出了滿減200、100等活動,競爭對手百草味在各個優(yōu)惠上均采取了跟隨戰(zhàn)略,相較來說,無論是日常還是非常時期,良品鋪子門店折扣力度均較小。
品類分析:糕點、餅干銷售遠超堅果。7月糕點、餅干、堅果依舊為銷售額前三的品類,糕點/點心、餅干/膨化、山核桃/堅果/炒貨,銷售額分別為10.30億元/9.28億元/5.09億元,糕點餅干銷售額遠超堅果銷售。
行業(yè)評級及投資策略:休閑零食電商步入中速增長時期,三強格局穩(wěn)定。龍頭線上增速亮眼,線下布局積極推進。未來行業(yè)中短期來看是線上龍頭的份額爭奪,中長期來看是龍頭競爭優(yōu)勢的比拼。短期來看,休閑零食電商行業(yè)空間依舊存潛力,隨著品類調(diào)整等動作,預期凈利率可有提升,我們給予行業(yè)推薦評級。
重點推薦個股:三只松鼠(300873.SZ)、好想你(002582.SZ)。1)三只松鼠:線上滲透仍有空間,線下齊步推進直營和加盟,未來3年公司以市占率為首要目標,我們預計收入端仍能保持20%+的增速,預期未來毛利率穩(wěn)定凈利率緩慢提升。2)好想你:2019年百草味無業(yè)績對賭,線上以市占率為主要目標,未來線上有望實現(xiàn)穩(wěn)定增長,線下加強開拓,本部凍干產(chǎn)品有望放量,好百融合加速推進,我們預計2019年公司整體收入可期。
風險提示:經(jīng)濟下行風險;食品安全問題;公司業(yè)績與第三方數(shù)據(jù)不一致。（來源：太平洋證券 文/黃付生；編選：網(wǎng)經(jīng)社）
