(網(wǎng)經(jīng)社訊)公司是鋼鐵資訊行業(yè)的絕對龍頭,也是國內(nèi)大宗商品資訊行業(yè)唯一的上市公司。鋼鐵資訊的成熟業(yè)務模式正在向化工、有色、建材和農(nóng)產(chǎn)品領(lǐng)域拓展。同時,鋼鐵資訊也正在從國內(nèi)走向國際。鋼鐵電商領(lǐng)域,公司同樣是開拓者和引領(lǐng)者,目前來看是交易規(guī)模排名靠前,影響力最大,風險控制較好,盈利也最好的頭部鋼鐵電商。無論是資訊業(yè)務還是交易業(yè)務均已形成較寬的護城河?；谫Y訊、數(shù)據(jù)和關(guān)系對鋼鐵垂直生態(tài)圈進行相對精準挖掘拓展新業(yè)務的空間仍然非常廣闊。
2019年4月1日鋼材增值稅從16%下調(diào)至13%對交易業(yè)務而言是一次外部沖擊。我們推測3月末公司大約有1-2周業(yè)務量受到較大沖擊。2019年1季度公司資產(chǎn)和負債規(guī)模雙雙大幅下降就是明證。19年1季度末,總資產(chǎn)和總負債分別為61.34億元和35.96億元,較18末的96.66億元和71.53億元分別下降35.32億元和35.96億元,降幅達36.54%和50.00%。
而2019年2季度單價盈利4955-6770萬元,創(chuàng)下上市以來最好單季盈利,則表明公司快速從增值稅下調(diào)沖擊中走出,并實現(xiàn)了較好的利潤增長。這表明公司既有著較好的抗擾動風險能力,也有著較強的用戶粘性。2019年以來,鋼材產(chǎn)量大幅增長,鋼廠和鋼鐵電商平臺之間的相對關(guān)系也在發(fā)生有利于流動平臺的方向轉(zhuǎn)變,公司2019年上半年的盈利初步驗證了我們之前對公司2019年盈利有望出現(xiàn)奇點,實現(xiàn)較大增長的判斷。
我們預計公司2019年到2021年有望實現(xiàn)收入1125.46億元、1209.47億元和1285.79億元,實現(xiàn)歸母凈利潤2.43億、3.32億和4.18億,對應的每股EPS為1.53元、2.08元和2.63元。維持增持評級,上調(diào)目標價至2019年60倍PE,91.8元/股。
風險提示：供應鏈金融業(yè)務拓展受阻風險,風險控制不力風險,資訊業(yè)務面臨嚴格監(jiān)管的風險。（來源：中信建投證券 文/秦源 編選：網(wǎng)經(jīng)社）
