(網(wǎng)經(jīng)社訊)事件:上海市商務(wù)委黨組書記、主任華源赴上海鋼聯(lián)和鋼銀電商開展“供應(yīng)鏈創(chuàng)新與應(yīng)用”領(lǐng)先企業(yè)調(diào)研交流,商務(wù)委副主任劉敏、寶山區(qū)副區(qū)長呂鳴陪同調(diào)研。
資訊業(yè)務(wù)具備極強領(lǐng)先者紅利,云終端產(chǎn)品銷售高速增長。根據(jù)全球資訊巨頭S&P、Metal Bulletin、Platts的成長史來看,咨詢行業(yè)具有極致數(shù)據(jù)、價格不敏感、數(shù)據(jù)方同源、使用者習(xí)慣特征,行業(yè)具有極強領(lǐng)先者紅利。鋼聯(lián)數(shù)據(jù)云終端是在mysteel累計十年的采集數(shù)據(jù)基礎(chǔ)上開發(fā),包含了黑色、有色、能源、化工、農(nóng)產(chǎn)品、建材九大領(lǐng)域多個領(lǐng)域的行業(yè)實時更新數(shù)據(jù),呈現(xiàn)了公司大宗商品行業(yè)研究體系及行業(yè)數(shù)據(jù)模型的積淀,為大宗產(chǎn)業(yè)及其上下游研究分析、市場檢測、采購成本控制等提供了全面的數(shù)據(jù)支撐。鋼聯(lián)數(shù)據(jù)終端產(chǎn)品銷售保持高速增長,隨著終端產(chǎn)品占比的不斷提升,資訊業(yè)務(wù)ARPU值將持續(xù)提升。2018年公司咨詢業(yè)務(wù)2018年實現(xiàn)收入0.37億元,同比增長68.42%。
指數(shù)初步具備全球影響力,商業(yè)化變現(xiàn)全面深化。公司在數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上編制了大宗商品價格指數(shù),鋼材綜合價格指數(shù),鐵礦石價格指數(shù)等,得到了行業(yè)用戶和金融機構(gòu)的廣泛使用,也得到的工信部,商務(wù)部,國家統(tǒng)計局及相關(guān)行業(yè)協(xié)會的高度認可,鐵礦石生產(chǎn)商必和必拓、淡水谷等在與中國客戶的合同續(xù)約中,采用了中國的MySteel鐵礦石指數(shù),公司還與新加坡交易所成立合資公司推出JV指數(shù),開始進軍國際衍生品交易市場,顯示國際影響力與商業(yè)模式全面深化。
公司資訊業(yè)務(wù)成長模式與價值存在巨大認知差。1)中國在大宗領(lǐng)域的定價權(quán)問題急需解決, 歷史上僅鐵礦石 5 年損失超過 7000 億元,鋼聯(lián)資訊是解決大宗資產(chǎn)定價權(quán)問題核心。2)公司跨行業(yè)議價權(quán)提升,黑色、有色、能化多品類指數(shù)跑贏同行,并被發(fā)改委采用,商業(yè)化在即。3)從資訊商業(yè)價值實現(xiàn)方式、國內(nèi)資訊領(lǐng)軍成長模式、全球巨頭商業(yè)模式、競爭對手分析來看,上海鋼聯(lián)在資訊市場面臨約80億元成長空間。
投資建議:考慮到公司資訊加大投入因素,預(yù)計公司2019-2021年歸母凈利潤分別為2.39、3.39、5.69億元。考慮到公司在資訊行業(yè)有絕對的壁壘和超長成長期,中性假設(shè)下長期市值目標(biāo)為472.5億元。
風(fēng)險提示:鋼鐵市場交易量不及預(yù)期;供應(yīng)鏈金融融資規(guī)模不及預(yù)期;數(shù)據(jù)資訊業(yè)務(wù)推進不及預(yù)期;關(guān)鍵假設(shè)可能存在誤差的風(fēng)險。（來源：國盛證券 文/劉高暢 安鵬 編選：網(wǎng)經(jīng)社）
