(網(wǎng)經社訊)事件:公司與中國資源衛(wèi)星應用中心于2019年3月15日簽署了《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》及補充協(xié)議,雙方本著優(yōu)勢互補、合作共贏的原則,將在大宗商品領域的遙感衛(wèi)星商業(yè)化進行深入合作。
與中國資源衛(wèi)星簽訂獨家合作,開展大宗商品領域的遙感衛(wèi)星商業(yè)化合作。中國衛(wèi)星資源承諾上海鋼聯(lián)互為承諾在大宗商品遙感衛(wèi)星大數(shù)據(jù)分析領域的唯一合作伙伴,上海鋼聯(lián)負責國內外商業(yè)、民用遙感衛(wèi)星數(shù)據(jù)及服務的采購,中國衛(wèi)星資源根據(jù)自身自主運營和代理衛(wèi)星資源情況,統(tǒng)籌安排衛(wèi)星資源進行任務規(guī)劃和數(shù)據(jù)采購。中國資源衛(wèi)星應用中心承擔我國陸地衛(wèi)星數(shù)據(jù)處理、存檔、分發(fā)和服務設施建設與衛(wèi)星在軌運行管理,為國家經濟建設和社會發(fā)展提供宏觀決策依據(jù),為全國廣大用戶提供各類對地觀測數(shù)據(jù)產品和技術服務,是國家陸地、氣象、海洋三大衛(wèi)星應用中心之一。公司與中國衛(wèi)星開展大宗商品領域的遙感衛(wèi)星商業(yè)化合作將進一步增強公司數(shù)據(jù)資訊領域的核心競爭力。
遙感衛(wèi)星提升數(shù)據(jù)效率,數(shù)據(jù)資訊壁壘再提升。遙感技術能夠全面、立體、快速有效地探明地上和地下資源的分布情況,其效率之高是人員采集技術無法企及的。遙感衛(wèi)星數(shù)據(jù)和服務將檢測到地礦、海洋、農業(yè)、林業(yè)等遙感地理信息,并且能夠頻繁持久地提供地表的面狀信息,宏觀、動態(tài)、精確地監(jiān)測地表數(shù)據(jù),提高公司黑色、有色、化工、農業(yè)等領域數(shù)據(jù)的采集完整性、精確度、更新頻次、實時性等,彌補人員采集數(shù)據(jù)區(qū)域限制、精確度和時效性等不足?？紤]到中國資源衛(wèi)星的合作稀缺性,遙感衛(wèi)星影像加工處理的技術高壁壘等因素,大宗數(shù)據(jù)全品類協(xié)同發(fā)展,公司數(shù)據(jù)資訊壁壘進一步提升。
公司資訊業(yè)務成長模式與價值存在巨大認知差。1)全球巨頭發(fā)展史顯示資訊行業(yè)具有極強領先者紅利,上海鋼聯(lián)在數(shù)據(jù)綜合處理、人才儲備、客戶群體、技術體系存在全面競爭優(yōu)勢,由資訊形成的指數(shù)初步具備全球影響力。2)高數(shù)據(jù)顆粒度和高準確性的提高將不斷深化數(shù)據(jù)采集處理、數(shù)據(jù)產品推廣等壁壘,通過行業(yè)的廣泛使用和采納的指數(shù)和數(shù)據(jù)品牌、高客戶粘性形成影響力并完成用戶習慣培養(yǎng),實現(xiàn)PC、移動、數(shù)據(jù)終端、產業(yè)分析、咨詢、指數(shù)等多種產品形態(tài)商業(yè)化變現(xiàn),是領先者紅利的來源。3)中國定價權問題急需解決,歷史上僅鐵礦石5年損失超過7000億元,鋼聯(lián)是解決大宗資產定價權問題核心。從資訊商業(yè)價值實現(xiàn)方式、國內資訊領軍成長模式、全球巨頭商業(yè)模式、競爭對手分析來看,上海鋼聯(lián)在資訊市場面臨約80億元成長空間。
十年成長期加速開啟,PEG法得1年目標市值為142億元。考慮到公司資訊加大投入因素,預計公司2018-2021年歸母凈利潤分別為1.20、2.39、3.69、5.69億元。預計2020-2022年公司歸母凈利潤復合增速為54%?？紤]到公司在資訊行業(yè)有絕對的壁壘和超長成長期,給予PEG1.1,即2019年目標市值為142億元,中性假設下長期市值目標為472.5億元。
風險提示:行業(yè)競爭加劇;公司市場份額提升不及預期;關鍵假設可能存在誤差的風險。（來源：國盛證券 文/劉高暢 安鵬 編選：網(wǎng)經社-電子商務研究中心）
