(網(wǎng)經(jīng)社訊)摘要：近日，電子商務(wù)研究中心生活服務(wù)電商分析師陳禮騰在接受《信息時(shí)報(bào)》采訪時(shí)表示，同程藝龍成為少有的帶著盈利光環(huán)赴港上市的獨(dú)角獸公司。在瞬息萬(wàn)變的資本市場(chǎng)上，盈利能力強(qiáng)、且依托微信生態(tài)持續(xù)獲得低營(yíng)銷成本和大流量入口的同程藝龍，已經(jīng)悄然建立起了獨(dú)特優(yōu)勢(shì)。然而，并非建立在自己渠道上的優(yōu)勢(shì)。
以下是報(bào)道原文全文：《“小程序第一股”或成在線旅行社“鯰魚(yú)”》
上周，同程藝龍?jiān)诟劢凰缴鲜?，開(kāi)盤(pán)價(jià)10.78港元，上市首日同程藝龍報(bào)12.4港元，大漲26.53%。同程藝龍招股書(shū)顯示，騰訊為同程藝龍最大股東，持股比例為24.92%；攜程為第二大股東，持股比例22.88%。同程藝龍也因“微信導(dǎo)流”和“攜程助力”而受到行業(yè)關(guān)注。有業(yè)內(nèi)分析指出，同程藝龍能夠成功上市，兩大行業(yè)巨頭的支持功不可沒(méi)，同時(shí)同程藝龍的發(fā)展模式存在風(fēng)險(xiǎn)，其存在會(huì)是OTA（在線旅行社）行業(yè)里“鯰魚(yú)”的角色。
上市首日大漲26.53%
同程藝龍上周確定IPO價(jià)格定為9.8港元，幾乎逼近此前宣布的每股9.75港元至12.65港元的發(fā)行價(jià)格區(qū)間的下限，預(yù)計(jì)募資規(guī)模為2.33億美元，與此前計(jì)劃募集最多10億美元的預(yù)期有較大差距。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，同程藝龍此舉是對(duì)整體資本市場(chǎng)寒冬和對(duì)公司未來(lái)發(fā)展的擔(dān)憂。富途證券CEO鄔必偉則認(rèn)為，盡管同程藝龍選擇在股市大環(huán)境不佳的時(shí)候上市，但上市就相當(dāng)于打開(kāi)了新的融資渠道，當(dāng)市場(chǎng)轉(zhuǎn)好時(shí)，企業(yè)還可以進(jìn)行集資。
然后，同程藝龍?jiān)谏现芤簧鲜惺兹崭唛_(kāi)10%，其時(shí)估值已超過(guò)220億港元，超越馬蜂窩（估值175億人民幣）、途牛（市值7.73億美金）、驢媽媽（估值約110億人民幣），成為國(guó)內(nèi)僅次于攜程（市值143億美金）的第二大在線旅游平臺(tái)。上市首日收市，同程藝龍報(bào)12.4港元，大漲26.53%，其表現(xiàn)超出了大多分析師預(yù)期。同程藝龍聯(lián)席董事長(zhǎng)吳志祥在上市現(xiàn)場(chǎng)表示，今年年初同程網(wǎng)絡(luò)科技股份有限公司和藝龍旅行網(wǎng)合并后，通過(guò)雙方的全方位整合，公司取得了更大規(guī)模的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)。
“小程序第一股”風(fēng)險(xiǎn)下成長(zhǎng)
公開(kāi)資料顯示，同程藝龍營(yíng)運(yùn)專有微信小程序，同程藝龍也是微信及移動(dòng)QQ的移動(dòng)支付界面火車票機(jī)票及酒店入口的獨(dú)家營(yíng)運(yùn)方，因此也被內(nèi)業(yè)稱為“小程序第一股”。2018年上半年，同程藝龍?jiān)隍v訊旗下平臺(tái)上的月活躍用戶達(dá)到1.24億，按年增長(zhǎng)約66%。其中6月這一數(shù)字達(dá)1.28億，年增長(zhǎng)74%，包括來(lái)自微信錢(qián)包及QQ錢(qián)包的1.06億月活躍用戶及來(lái)自其他騰訊旗下平臺(tái)的2140萬(wàn)月活躍用戶。多名微信用戶接受信息時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)表示，自己是通過(guò)微信購(gòu)買(mǎi)車票才認(rèn)識(shí)同程藝龍這個(gè)App的。以2017年交易額計(jì)算，同程藝龍位列國(guó)內(nèi)第三大OTA(在線旅行社)。同程藝龍?jiān)诟劢凰鲜?，也成為港股OTA第一股。
招股書(shū)上顯示，同程及藝龍的合并平均月活躍用戶2017年的1.21億，騰訊的引流占到65.7%，同程藝龍對(duì)騰訊的過(guò)度依賴給其平臺(tái)帶來(lái)一定風(fēng)險(xiǎn)。同程藝龍招股書(shū)的風(fēng)險(xiǎn)因素中提到，與騰訊關(guān)系的變差可能對(duì)同程藝龍業(yè)務(wù)及增長(zhǎng)前景帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)，“若我們與騰訊之間經(jīng)修訂或作出的任何商業(yè)條款對(duì)我們不利，騰訊不繼續(xù)為我們提供其平臺(tái)的資源或充分推廣我們的產(chǎn)品及服務(wù)，我們的業(yè)務(wù)及前景將受到不利影響”。
電子商務(wù)研究中心生活服務(wù)電商分析師陳禮騰指出，同程藝龍成為少有的帶著盈利光環(huán)赴港上市的獨(dú)角獸公司。在瞬息萬(wàn)變的資本市場(chǎng)上，盈利能力強(qiáng)、且依托微信生態(tài)持續(xù)獲得低營(yíng)銷成本和大流量入口的同程藝龍，已經(jīng)悄然建立起了獨(dú)特優(yōu)勢(shì)。然而，并非建立在自己渠道上的優(yōu)勢(shì)。
同程藝龍或扮演“鯰魚(yú)”角色
除了依靠騰訊旗下社交平臺(tái)起家，同程藝龍還和OAT巨頭攜程有著微妙關(guān)系。公開(kāi)資料可見(jiàn)，同程藝龍的第二大股東攜程在今年11月對(duì)同程藝龍的持股比例由22.88%提升至24.31%。攜程和同程藝龍?jiān)跇I(yè)務(wù)上可以理解為競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，攜程對(duì)同程藝龍的增持讓整改OTA行業(yè)格局生變。
曾在某知名在線旅游平臺(tái)任職公關(guān)經(jīng)理的郭先生（化名）認(rèn)為，從戰(zhàn)略角度來(lái)看，攜程入股同程藝龍，對(duì)攜程來(lái)說(shuō)并不是“內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)”，而是多元化應(yīng)對(duì)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手——攜程與頭部競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手比拼，同程藝龍則和第二梯隊(duì)競(jìng)爭(zhēng)。
艾媒咨詢CEO張毅向記者表示，從某個(gè)角度來(lái)說(shuō)，同程藝龍會(huì)為攜程的發(fā)展提供“鯰魚(yú)效應(yīng)”，這對(duì)攜程的長(zhǎng)期發(fā)展并沒(méi)有壞處。此外，市場(chǎng)或也不會(huì)形成過(guò)于惡性的競(jìng)爭(zhēng)，因?yàn)楫吘箶y程還是同程藝龍的大股東。
10月下旬美團(tuán)發(fā)布今年第三季度財(cái)報(bào)，美團(tuán)到店及酒旅實(shí)現(xiàn)毛利40億元，同比增長(zhǎng)46.8%，毛利率為90.6%。到店及旅游業(yè)務(wù)的年度活躍商家數(shù)及平均每名活躍商家的收入同比均實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，在線營(yíng)銷服務(wù)收入也獲得大幅增長(zhǎng)。國(guó)內(nèi)酒店間夜量較2017年同期增長(zhǎng)34.8%，國(guó)內(nèi)酒店間夜量的每間夜交易金額持續(xù)穩(wěn)健增長(zhǎng)。
風(fēng)云資本創(chuàng)始合伙人侯繼勇亦不認(rèn)為通過(guò)競(jìng)爭(zhēng)發(fā)揮鯰魚(yú)效應(yīng)是攜程的目的。他表示，鯰魚(yú)效應(yīng)的一個(gè)特點(diǎn)是同行大公司已經(jīng)休克或鈍化，但是美團(tuán)、飛豬、包括攜程均未失去活力，仍具備野心、激情與侵略性；此外該定律也適用于一家公司在某一方面成為行業(yè)創(chuàng)新的典范，在行業(yè)中起到刺激與革新作用，在他看來(lái)，同程藝龍尚未達(dá)到該境界。侯繼勇傾向于認(rèn)為，同程藝龍與攜程的關(guān)系是協(xié)同與競(jìng)爭(zhēng)同在，而協(xié)同大于競(jìng)爭(zhēng)。（來(lái)源：信息時(shí)報(bào) 文/盧云龍）
