(電子商務研究中心訊)2016年11月16日,宜人貸發(fā)布第三季度未經審計的財務業(yè)績,實現凈收入8.77億元,較去年同期增長137%;凈利潤3.44億元,較去年同期增長308%。
資產端:2016年三季度為9.25萬位合格借款人促成借款總額56.18億較去年同期增長120%,A、B、C、D借款占當期促成借款總額的比例分別為7.0%,4.7%,8.9%和79.4%;逾期15-89天借款的總逾期率為1.9%,環(huán)比增長0.2%;2015年促成的A、B、C、D借款的凈壞賬率分別為5.1%, 5.9%, 7.5% 和6.1%,環(huán)比增長0.6%、1.4%、1.8%、1.9%。負債端:出借人投資獲得的預期年化收益率在5.0%至11.25%之間,平均資金成本在10%左右。
我們認為,一方面宜人貸規(guī)模的持續(xù)擴張趨勢不減,業(yè)績增長穩(wěn)步,其新數據源的引入使得信審模型得到了進一步完善;另一方面,其貸款風險不容忽視,截止三季度末,公司2015年促成全部借款的全周期累積壞賬率為6.1%,目前尚處于行業(yè)平均水平,但壞賬率呈現全面上升趨勢,尤其占公司貸款過半數的D類貸款壞賬率增長幅度持續(xù)增大,使得公司未來業(yè)績風險進一步加大。2016年8月24日,中國銀監(jiān)會、工信部、公安部和國家互聯網信息辦公室發(fā)布了《互聯網借貸信息中介機構業(yè)務活動管理暫行辦法》,在行業(yè)規(guī)范化運營的改革背景下,宜人貸款結構的調整預期增大。2016年10月14日,國務院辦公廳公布了《互聯網金融風險專項整治工作實施方案》,互金專項整治全面加深,行業(yè)拐點即將到來。
投資建議:隨著互金整治逐步深入,建議積極關注A 股互金標的預期拐點的到來,我們始終認為A 股持牌的互金標的在各自細分領域中具備先發(fā)優(yōu)勢,建議關注銀之杰300085.SZ(互聯網保險表現亮眼,易安保險保費規(guī)模持續(xù)放量;東方財富300059.SZ(互聯網券商開戶導流效果超預期)。（來源：中泰證券 文/程嬌翼 編選：電子商務研究中心）
