(電子商務研究中心訊) 20171H,公司整體業(yè)績符合預期,收入規(guī)模達到目標,當期費用控制較好。20171H,公司實現(xiàn)收入19.43億元,同比增長342.60%;同期,公司的營業(yè)成本13.79億元,同比增長438.67%;營業(yè)總成本18.89億元,同比增長291.10%?？梢?公司的生產成本增長過快,費用增長控制較好,收入增速符合預期。
20171H,本部實現(xiàn)收入3.63億元,同比僅增2.25%;同期,本部的營業(yè)成本2.77億元,同比增18.88%,遠遠高于收入增長。制造成本大幅上升是造成本部業(yè)績欠佳的主要原因之一。除了營業(yè)成本壓力大以外,公司在上半年處置了上海和江浙兩處營銷公司,造成投資收益-0.50億元,加大了業(yè)績虧損。
20171H,公司的期間費用率為25.60%,環(huán)比下降8.87個百分點。其中,銷售費用率為20.16%,環(huán)比下降6.07個百分點。從數據來看,公司的費用控制能力完全彰顯、異常出彩,是半年報中的一大亮點,排除了我們之前對費用持續(xù)高企的擔憂。通過嚴控費用,盡管公司的產品毛利率持續(xù)下滑,20171H公司的凈利率卻上升1.49個百分點,達到3.38%。
我們維持之前給予公司的盈利預測,預測公司2017、2018、2019年的每股收益(攤薄)分別為0.21元、0.36元和0.46元,同比增長36.92%、75.41%、27.75%。對應8月31日收盤價13.11元,公司2017、2018、2019年的估值分別為62.43、36.42和28.50倍。從中報來看,公司的費用控制能力超出預期,百草味的收入和業(yè)績增長符合預期,基本面沒有發(fā)生重大變化,我們維持對公司的“買入”評級。
風險提示:營業(yè)成本持續(xù)大幅上升。（來源：中原證券；文/劉冉；編選：中國電子商務研究中心）
