(電子商務(wù)研究中心訊) [事件]
公司發(fā)布半年報(bào)，上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入為1.78億元，較上年同期增40.31%；2017年上半年歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)為1372.91萬元，較上年同期增8.16%；基本每股收益為0.05元，與上年同期持平。
正文：
業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)變化明顯公司轉(zhuǎn)型成效開始顯現(xiàn)
從公司收入結(jié)構(gòu)來看，網(wǎng)絡(luò)服務(wù)業(yè)和會(huì)展服務(wù)業(yè)營(yíng)收總體比重在下滑，由原來的41.3%和5.88%，分別下滑到34.54%和3.96%。而化工貿(mào)易及服務(wù)營(yíng)收占比不斷上升，從48.06%和4.52%分別提升到55.8%和5.67%。
以信息資訊為主的B2B1.0業(yè)務(wù)下滑的同時(shí)，以貿(mào)易和私有化平臺(tái)為主的B2B2.0和3.0業(yè)務(wù)逐漸成為中流砥柱。
從公司毛利結(jié)構(gòu)來看，網(wǎng)絡(luò)服務(wù)業(yè)和化工貿(mào)易比重均有所上升，由于生意通電子商務(wù)服務(wù)的下滑，因此一定程度上抵消了部分新業(yè)務(wù)的增速。
化工貿(mào)易類營(yíng)收增長(zhǎng)較快化工貿(mào)易服務(wù)短期利潤(rùn)貢獻(xiàn)明顯其中化工貿(mào)易實(shí)現(xiàn)收入9863萬，同比增長(zhǎng)62%，占收入比重過半，這部分業(yè)務(wù)主要是方便客戶通過平臺(tái)進(jìn)行交易，增強(qiáng)客戶粘性，毛利率較低，僅1%，凈利潤(rùn)貢獻(xiàn)較低。
化工貿(mào)易服務(wù)實(shí)現(xiàn)收入1003萬，同比增長(zhǎng)75.06%，業(yè)務(wù)占比5.67%，這部分業(yè)務(wù)16年底的毛利率51.5%，毛利率較高，對(duì)公司凈利潤(rùn)貢獻(xiàn)較大。這部分業(yè)務(wù)短期內(nèi)增長(zhǎng)較快，主要受政策驅(qū)動(dòng)，具有一定時(shí)效性。歐盟REACH法規(guī)規(guī)定所有分階段化學(xué)物質(zhì)年產(chǎn)量或進(jìn)口量在100-1000噸/年的企業(yè)必須在2018年5月31日完成REACH正式注冊(cè)，受該政策影響，子公司NetSun EU B.V.本期化工貿(mào)易業(yè)務(wù)量增長(zhǎng)較快。
“傳統(tǒng)企業(yè)+互聯(lián)網(wǎng)”的模式逐步跑通有望驅(qū)動(dòng)公司新一輪快速增長(zhǎng)公司作為國內(nèi)最大行業(yè)電子商務(wù)運(yùn)營(yíng)商和領(lǐng)先的綜合B2B運(yùn)營(yíng)商，致力于打造一個(gè)垂直閉合的B2B一體電商交易平臺(tái)，從信息服務(wù)延展到交易撮合、支付、融資、物流等方面。
目前旗下網(wǎng)盛大宗交易平臺(tái)為企業(yè)傳統(tǒng)銷售在線化和金融化提供解決方案，其“傳統(tǒng)企業(yè)+互聯(lián)網(wǎng)”的模式，市場(chǎng)反響良好。其融資服務(wù)平臺(tái)網(wǎng)盛融資擔(dān)保協(xié)同銀行、第三方擔(dān)保公司在全國范圍內(nèi)為中小企業(yè)提供在線融資服務(wù)產(chǎn)品，目前已有多個(gè)產(chǎn)品成功落地經(jīng)營(yíng)。網(wǎng)盛融資上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)110萬，私有化平臺(tái)+供應(yīng)鏈金融的模式逐漸跑通。
我國大宗行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)數(shù)量大約為20萬家，公司網(wǎng)盛大宗搭建私有交易平臺(tái)潛在客戶數(shù)量?jī)H化工紡織行業(yè)超過萬家，核心會(huì)員數(shù)量非常可觀，該業(yè)務(wù)潛力巨大，有望驅(qū)動(dòng)公司新一輪快速增長(zhǎng)。
盈利預(yù)測(cè)和投資建議：我們看好公司在B2B領(lǐng)域的探索，抓住供應(yīng)鏈痛點(diǎn)，用在線化傳統(tǒng)銷售平臺(tái)先解決企業(yè)的信息化基礎(chǔ)，繼而發(fā)展供應(yīng)鏈金融及配套服務(wù)，能真正提高企業(yè)效率，我們預(yù)測(cè)，公司17-19年歸母凈利潤(rùn)分別為3795、10626、17204萬元(不考慮其他外延)，對(duì)應(yīng)EPS為0.15/0.42/0.68元/股。
風(fēng)險(xiǎn)提示：公司開發(fā)客戶速度低于預(yù)期，資金渠道拓展不順利，競(jìng)爭(zhēng)加劇等。（來源：國元證券 文/李芬 胡曉慧 編選：中國電子商務(wù)研究中心）
