(電子商務(wù)研究中心訊) 2017年上半年,公司實現(xiàn)營業(yè)收入19.43億元,同比增長342.73%,歸母凈利潤6,870.71萬元,同比增長371.87%,扣非歸母凈利潤4,174.27萬元,同比增長224.14%,基本每股收益0.13元,同比增長160.00%。其中,公司單二季度實現(xiàn)營業(yè)收入6.43億元,同比增長298.62%,歸母凈利潤918.79萬元,同比扭虧,基本每股收益0.02元。同時,公司預(yù)計2017年前三季度實現(xiàn)歸母凈利潤7,495.88-8,236.58萬元,同比增長406.00%-456.00%。
2017年上半年,公司實現(xiàn)營業(yè)收入19.43億元,同比增長342.73%,主要是由于公司收購郝姆斯后二者電商渠道的快速發(fā)展所致。其中,百草味實現(xiàn)營業(yè)收入14.87億元(主要為電商渠道),同比增長34.99%(一季度31.37%,二季度44.44%);本部電商(鄭州樹上糧倉)實現(xiàn)營業(yè)收入1.42億元,同比增長120.77%(一季度143.72%,二季度95.99%)。分模式來看,B2C模式實現(xiàn)營業(yè)收入10.66億元,同比增長1,778.46%,入倉模式實現(xiàn)營業(yè)收入5.23億元,同比增長40,919.88%。
專賣店渠道上,截至2017年6月30日,公司已在鄭州、湖南、湖北、浙江、廣東、福州等地設(shè)立銷售子公司,1000多家專賣店遍及全國大部分城市;商超渠道上,截至2017年6月30日,公司已經(jīng)進入商超KA門店5000余家,在重點市場上海、武漢、鄭州的商超KA系統(tǒng)渠道覆蓋率已達到90%以上。
在收購郝姆斯之前,公司主要產(chǎn)品品類為棗類和木本糧類,產(chǎn)品結(jié)構(gòu)相對單一,在成功引入百草味品牌后,公司品類延展至堅果、果干、糕點糖果、肉脯、海鮮等多種品類,未來將是全品類發(fā)展的健康食品企業(yè),從公司擬變更公司名稱(由“好想你棗業(yè)股份有限公司”變更為“好想你健康食品股份有限公司”)也可以看出公司打造健康食品企業(yè)的意愿。
上半年,公司棗產(chǎn)品行業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入4.26億元,同比增長1.96%,其中,原棗類2.26億元(-7.46%),休閑類1.43億元(-1.19%),木本糧類0.46億元(107.40%),飲品類0.11億元(57.49%)。公司在棗類產(chǎn)品銷售遇到困境的情況下著重推廣木本糧產(chǎn)品和飲品,取得了很好的效果。從盈利能力上來看,公司棗產(chǎn)品行業(yè)毛利率同比下降了5.23pct至38.02%;堅果蜜餞行業(yè)上半年毛利率26.74%,略高于去年下半年(26.57%)。
雖然上半年相比去年同期整體毛利率下降了12.70pct至29.06%(主要是由于低毛利率的百草味系列產(chǎn)品并表所致),但好想你和百草味協(xié)同作用開始顯現(xiàn),銷售額高速增長帶動費用率下降,上半年凈利潤率為3.38%,相比去年同期提升了0.07pct。
在百草味去年“抱抱果”大單品取得成功后,公司繼續(xù)打造爆品戰(zhàn)略。除“抱抱果”外,公司還在打造“清菲菲”、“鎖鮮棗”、“仁仁果”等重點產(chǎn)品。這種爆品發(fā)展模式,將成為公司重要的增長點。
營銷緊跟潮流,抓住年輕消費者。
公司立足于“開創(chuàng)標(biāo)準(zhǔn)健康食養(yǎng)生活方式”的發(fā)展戰(zhàn)略,著力推動品牌年輕化升級。在營銷方式上,緊跟潮流。2017上半年收視破2的電視劇共有5部,百草味占據(jù)了2部,分別為《三生三世十里桃花》和《我的前半生》。其中,《我的前半生》熱播期間,百草味植入核心產(chǎn)品抱抱果,百度指數(shù)增加超過10倍,淘寶搜索量也增長超過5倍,形成了不錯的銷售轉(zhuǎn)化。同時,公司也注重618、雙十一等網(wǎng)購節(jié)日的重點營銷。618期間,百草味天貓平臺銷售額突破8,700萬元,同比增長200%,京東旗艦店單店銷售額達到1,450萬元,同比增長100%;本部電商全渠道銷售突破2,000萬元,同比增長200%,入倉模式同比增長近300%,重點打造的紅棗夾核桃產(chǎn)品上半年銷售額也突破了5,000萬元。
在公司的重點營銷下,會員人數(shù)穩(wěn)步增長,目前百草味會員總數(shù)突破3,000萬人,今年新增545萬人,樹上糧倉會員總數(shù)451萬人,今年新增73萬人,為公司未來的長遠發(fā)展奠定了用戶基礎(chǔ)。
盈利預(yù)測與估值。
公司收購百草味后,協(xié)同效應(yīng)開始顯現(xiàn),電商渠道高速增長,新品不斷,爆品突出,展現(xiàn)出一加一大于二的效果。我們預(yù)計公司2017-2019年營收增速為109.2%、31.3%和20.3%,歸母凈利潤增速分別為214.5%、49.7%和33.8%,對應(yīng)的EPS分別為0.24、0.36和0.48元,目標(biāo)價15.00元,維持增持評級。（來源：中信建投證券；文/張芳；編選：中國電子商務(wù)研究中心）
