(電子商務(wù)研究中心訊) 事件:2017年4月27日,森馬服飾發(fā)布2017年一季報(bào),公司2017年一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入20.67億元,同比增長(zhǎng)7.47%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.52億元,同比增長(zhǎng)3.16%;基本每股收益0.09元。
點(diǎn)評(píng):
消費(fèi)升級(jí)特征突出服裝行業(yè)機(jī)遇與挑戰(zhàn)共存:目前服飾消費(fèi)市場(chǎng)大眾化業(yè)務(wù)集中化、同質(zhì)化現(xiàn)象明顯,消費(fèi)升級(jí)和消費(fèi)細(xì)分的特征突出,消費(fèi)需求的變化越來(lái)越明顯,本土品牌面臨中國(guó)消費(fèi)持續(xù)增長(zhǎng)的發(fā)展機(jī)遇,也面臨消費(fèi)快速變化、零售渠道變遷、互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)崛起、全球化競(jìng)爭(zhēng)加劇等挑戰(zhàn)。公司大眾休閑裝“森馬”和中端價(jià)位“巴拉巴拉”童裝經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期品牌力和資源整合力的塑造,已成為國(guó)內(nèi)休閑服飾及童裝行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)品牌,其中巴拉巴拉品牌知名度及市場(chǎng)占有率位居中國(guó)童裝行業(yè)第一。隨著消費(fèi)市場(chǎng)的進(jìn)一步擴(kuò)大以及資源向優(yōu)勢(shì)企業(yè)集中,公司在逐步調(diào)整訂貨模式,提高訂貨頻次,有計(jì)劃分步驟的加大快反產(chǎn)品的占比,提升品牌產(chǎn)品的時(shí)尚度。
各版塊維持平穩(wěn)增長(zhǎng)兒童、休閑業(yè)務(wù)穩(wěn)步提升:公司17年一季度運(yùn)營(yíng)基本平穩(wěn),1-3月?tīng)I(yíng)收增速同比下降8.7個(gè)百分點(diǎn),環(huán)比基本持平;由于童裝業(yè)務(wù)占比進(jìn)一步提升,毛利率同比提升5.2個(gè)百分點(diǎn)。公司預(yù)計(jì)17年上半年凈利潤(rùn)增幅在0-30%之間,歸屬于股東凈利潤(rùn)約為5.13億元至6.66億元間,主要由于休閑裝業(yè)務(wù)的持續(xù)提升、兒童業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長(zhǎng)以及互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)的快速發(fā)展促進(jìn)了公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。
盈利預(yù)測(cè)及評(píng)級(jí):我們預(yù)計(jì)公司17-19年攤薄每股收益分別為0.58元、0.69元、0.79元。公司目前業(yè)務(wù)符合消費(fèi)升級(jí)大趨勢(shì),產(chǎn)品研發(fā)供應(yīng)鏈管理水平領(lǐng)先,電商強(qiáng)勢(shì),業(yè)績(jī)進(jìn)入新一輪發(fā)展階段。維持公司為“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)因素:消費(fèi)市場(chǎng)疲弱、具體開(kāi)店擴(kuò)張計(jì)劃不得當(dāng)。（來(lái)源：信達(dá)證券；文/郭荊璞；編選：網(wǎng)經(jīng)社）
