(電子商務(wù)研究中心訊) 子公司聯(lián)華超市二股東變更,永輝超市擬出讓股權(quán)給上海易果:
12月23日晚,公司公告稱已接到控股子公司聯(lián)華超市股份有限公司(以下簡稱“聯(lián)華超市”)通知:其股東永輝超市股份有限公司(以下簡稱“永輝超市”)于2016年12月23日與上海易果電子商務(wù)有限公司(以下簡稱“上海易果”)簽訂《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》。根據(jù)該協(xié)議,永輝超市擬向上海易果出讓其所持有的聯(lián)華超市2.37億股內(nèi)資股股份(占聯(lián)華超市總股本的21.17%),實施轉(zhuǎn)讓的先決條件包括但不限于轉(zhuǎn)讓獲得永輝超市及上海易果各自的內(nèi)部審批機構(gòu)批準、轉(zhuǎn)讓獲得相關(guān)政府機構(gòu)的批準。永輝超市與上海易果的上述股份轉(zhuǎn)讓事項不會影響公司對聯(lián)華超市控股。
控股地位不變,有利于線上線下融合:
股權(quán)轉(zhuǎn)讓后,公司和百聯(lián)集團有限公司合計持有聯(lián)華超市42.73%的股權(quán),仍然是聯(lián)華超市的控股股東。聯(lián)華超市2015年的營業(yè)收入是294.1億元,同比下降6.67%,歸母凈利潤是-4.97億元。聯(lián)華超市的二股東變更為上海易果,有利于線上線下融合。另外,聯(lián)華超市將受益于2017年的高通脹預(yù)期,CPI上行將改善超市門店的同店增速,收入端回暖。我們認為阿里系參股的易果網(wǎng)和聯(lián)華超市在上海眾多線下布局屬于線上和線下優(yōu)勢互補,建議投資者關(guān)注后續(xù)進展。
自有物業(yè)較多,關(guān)注國企改革
公司自有物業(yè)較多,如百聯(lián)中環(huán)購物廣場有自有物業(yè)24.47萬平方米,百聯(lián)南方購物中心有自有物業(yè)14.47萬平方米。總的自有物業(yè)約187萬平方米,占物業(yè)總面積的近70%,相對于公司目前約240億元的市值,物業(yè)價值未得到充分體現(xiàn)。而短期公司的催化劑,仍然取決于上海的國企改革進程,近期百聯(lián)集團旗下第一醫(yī)藥(600833.SH)的國企改革已經(jīng)有所進展。理順激勵機制,將成為公司煥發(fā)新生的重要看點。
維持盈利預(yù)測和買入評級,調(diào)升6個月目標價為18元
我們維持對公司2016-2018年全面攤薄后的EPS為0.51/0.57/0.64元的預(yù)測?？春梦磥沓芯€上線下融合,引入阿里系參股的易果網(wǎng),有助于公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。調(diào)升公司未來六個月目標價為18元,維持買入評級。(來源：光大證券；編選：中國電子商務(wù)研究中心）
