(電子商務(wù)研究中心訊) 消費金融公司近年凈利潤增速在金融子行業(yè)中鶴立雞群，未來仍能保持高速成長。
從錦程、捷信、中銀、北銀四家消費金融公司成立后的表現(xiàn)來看，一般成立后第二年即可實現(xiàn)盈利。
剔除2013年之前由于基數(shù)原因?qū)е碌某呃麧櫾鏊伲?014-2015年錦程、捷信凈利潤復(fù)合增速分別為68%和63%，中銀2014年凈利潤增速也有61%(中銀2015年凈利潤只有上半年數(shù)據(jù))。
消費金融公司2015年末貸款余額達(dá)到574億，較2014年末的209億同比增長175%，消費貸款放款呈現(xiàn)加速趨勢。
金融的盈利模式和銀行貸款類似，資產(chǎn)端主要是消費貸款，負(fù)債端是股東境內(nèi)子公司及境內(nèi)股東的存款以及同業(yè)借款，資本充足率要求參照《商業(yè)銀行資本管理辦法(試行)》不低于10.5%。中銀、北銀、錦程、捷信是國內(nèi)最早成立的四家消費金融公司，其成立時間可以追溯到2010年，為了對消費金融行業(yè)的盈利模式進(jìn)行探究，我們下文以這四家公司的財務(wù)數(shù)據(jù)作為樣本分析。
消費金融的盈利模式
1、利潤增速
2、盈利能力
消費金融公司的ROA可達(dá)到4%-5%，ROE隨著杠桿提升未來空間不可小覷，有望超過40%。
3、利差水平
消費金融公司的資產(chǎn)基本都是貸款。2015年錦程、中銀、北銀消費金融貸款占總資產(chǎn)比重基本都在95%左右，其余部分是固定收益證券投資(規(guī)定不超過凈資產(chǎn)的20%)。
4、杠桿水平
消費金融公司理論上杠桿最高可放大至13倍。合法的杠桿運營權(quán)是一種具備高度壟斷屬性的特許權(quán)，銀監(jiān)會對消費金融公司的資本監(jiān)管要求和銀行一樣，都適用于《商業(yè)銀行資本管理辦法(試行)》規(guī)定的10.5%資本充足率。
2014年末消費金融公司平均資本充足率為22.8%，遠(yuǎn)高于10.5%的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，按照75%的個人貸款風(fēng)險權(quán)重測算，10.5%的資本充足率對應(yīng)的是13倍的杠桿水平。2015年中銀的杠桿倍數(shù)已超過12倍，相比之下錦程、捷信的杠桿只有4倍左右，未來仍有很大的價杠桿空間。
5、不良率
從消費金融公司和商業(yè)銀行不良率的對比來看，消費金融不良率上行速度要快于銀行。2015年9月末，消費金融公司不良率為2.85%，較2014年末1.56%的不良水平大幅上升，也高于商業(yè)銀行同期1.59%的不良率水平。
消費金融公司的定位是為普通大眾提供無抵押、無擔(dān)保的小額消費貸款，目標(biāo)客戶屬于較低端的客戶，因此平均信用風(fēng)險高于銀行客戶，對信用風(fēng)險的容忍度也高于銀行。
消費金融產(chǎn)業(yè)的經(jīng)營特點
1、銀行系
1、銀行股東資金支持，貸款余額增速較快
2、與銀行消費貸款定位差異化，產(chǎn)品多樣化優(yōu)勢明顯
3、背靠銀行股東，風(fēng)控能力出色、資本實力強大
2、產(chǎn)業(yè)系
互聯(lián)網(wǎng)電商系
?。▉碓矗杭t上財二管理中心；編選：中國電子商務(wù)研究中心）
