(電子商務(wù)研究中心訊) 事件：3月18日，發(fā)改委、人民銀行聯(lián)合印發(fā)了《關(guān)于完善銀行卡刷卡手續(xù)費(fèi)定價(jià)機(jī)制的通知》，完善銀行卡刷卡手續(xù)費(fèi)定價(jià)機(jī)制，從總體上較大幅度降低收費(fèi)水平。
具體措施包括：
1、降低發(fā)卡行服務(wù)費(fèi)費(fèi)率水平。取消商戶行業(yè)分類定價(jià)，實(shí)行政府指導(dǎo)價(jià)、上限管理(借記卡0.35%、貸記卡0.45%).
2、降低網(wǎng)絡(luò)服務(wù)費(fèi)費(fèi)率水平。網(wǎng)絡(luò)服務(wù)費(fèi)由現(xiàn)行區(qū)分商戶類別實(shí)行政府定價(jià)，改為不區(qū)分商戶類別，實(shí)行政府指導(dǎo)價(jià)、上限管理，由銀行卡清算機(jī)構(gòu)分別向收單、發(fā)卡機(jī)構(gòu)計(jì)收。費(fèi)率水平降低為不超過(guò)交易金額的0.065%，由發(fā)卡、收單機(jī)構(gòu)各承擔(dān)50%。
3。對(duì)發(fā)卡行服務(wù)費(fèi)、網(wǎng)絡(luò)服務(wù)費(fèi)實(shí)行單筆封頂措施。
4。對(duì)部分商戶(非營(yíng)利性機(jī)構(gòu)、民生行業(yè))實(shí)行發(fā)卡行服務(wù)費(fèi)、網(wǎng)絡(luò)服務(wù)費(fèi)優(yōu)惠措施。
5。收單市場(chǎng)化定價(jià)。機(jī)構(gòu)收取的服務(wù)費(fèi)，由現(xiàn)行政府指導(dǎo)價(jià)改為實(shí)行市場(chǎng)調(diào)節(jié)價(jià)，由收單機(jī)構(gòu)與商戶協(xié)商確定具體費(fèi)率。
點(diǎn)評(píng)：
市場(chǎng)機(jī)制與政府監(jiān)管“各就各位”，進(jìn)一步撬動(dòng)消費(fèi)市場(chǎng)?？偨Y(jié)政府近年來(lái)關(guān)于支付的政策：放開(kāi)銀行卡清算市場(chǎng)、鼓勵(lì)支付技術(shù)創(chuàng)新、調(diào)整銀行卡刷卡手續(xù)費(fèi)定價(jià)機(jī)制，其最重要目的即是：讓市場(chǎng)回歸市場(chǎng)，讓監(jiān)管回歸本位，撬動(dòng)消費(fèi)市場(chǎng)。對(duì)于已經(jīng)充分市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)的收單產(chǎn)業(yè)，此次刷卡手續(xù)費(fèi)定價(jià)機(jī)制由政府指導(dǎo)價(jià)改為市場(chǎng)化議價(jià)后，通過(guò)社會(huì)支付交易成本的降低，有望改善消費(fèi)者的支付體驗(yàn)，激發(fā)實(shí)體商鋪的活力，進(jìn)一步撬動(dòng)消費(fèi)市場(chǎng)。
套碼時(shí)代終結(jié)，收單行業(yè)集中度有望提升。穿皮鞋的人和穿球鞋的人賽跑是過(guò)去收單行業(yè)的真實(shí)寫照。由于商戶按照行業(yè)分類定價(jià)，個(gè)別不良的小型收單機(jī)構(gòu)為了生存發(fā)放套碼POS，影響了整個(gè)行業(yè)正常秩序，一定程度上出現(xiàn)“劣幣驅(qū)逐良幣”現(xiàn)象，對(duì)第三方收單產(chǎn)業(yè)的健康發(fā)展造成了很大的損害。此次行業(yè)分類定價(jià)的終結(jié)，意味著收單機(jī)構(gòu)回歸公平競(jìng)爭(zhēng)，行業(yè)面臨新一輪洗牌，集中度有望提升。
收單機(jī)構(gòu)將從單一支付走向綜合金融。我們認(rèn)為，實(shí)行市場(chǎng)調(diào)節(jié)定價(jià)后，從短期來(lái)看無(wú)疑對(duì)收單機(jī)構(gòu)的盈利將產(chǎn)生負(fù)面的沖擊。但從長(zhǎng)期來(lái)看，特別是對(duì)于大型收單機(jī)構(gòu)而言，將擺脫單一的商戶拓展的規(guī)模化發(fā)展模式，轉(zhuǎn)變?yōu)楦雨P(guān)注增強(qiáng)用戶粘性，提供差異化的增值服務(wù)，通過(guò)多元綜合金融實(shí)現(xiàn)盈利模式的改變。事實(shí)上，我們已經(jīng)觀察到行業(yè)的領(lǐng)先者如拉卡拉、快錢等，早早開(kāi)始布局大數(shù)據(jù)運(yùn)營(yíng)、智能POS等新業(yè)務(wù)，對(duì)于他們而言，擺脫商戶分類定價(jià)的枷鎖，無(wú)疑將加速其轉(zhuǎn)型升級(jí)的過(guò)程。
投資建議：追根溯源，本次政策目的在于通過(guò)市場(chǎng)化收單市場(chǎng)，降低全社會(huì)支付交易成本，提高消費(fèi)者體驗(yàn)，從而撬動(dòng)消費(fèi)市場(chǎng)。我們認(rèn)為，市場(chǎng)機(jī)制與政府監(jiān)管的“各就各位”之后，產(chǎn)業(yè)將面臨巨大變革，收單行業(yè)集中度有望提升，發(fā)展模式也將從單一支付走向綜合金融。而綜合金融的實(shí)現(xiàn)，也離不開(kāi)對(duì)于POS機(jī)的改造，POS將從單一的支付功能進(jìn)一步拓展，智能POS機(jī)有望成為主流。我們建議重點(diǎn)關(guān)注兩類企業(yè)：
1)積極開(kāi)拓增值服務(wù)的收單機(jī)構(gòu)：奧馬電器(2015年10月29日擬收購(gòu)中融金)、海立美達(dá)(2016年1月28日公告擬收購(gòu)聯(lián)動(dòng)優(yōu)勢(shì))、西藏旅游(2016年2月6日公告擬收購(gòu)拉卡拉)、達(dá)華智能(控股卡友支付)、天晟新材(2015年12月10日公告擬收購(gòu)德豐電子)。
2)智能POS機(jī)企業(yè)：恒寶股份、新國(guó)都、新大陸、證通電子等。
風(fēng)險(xiǎn)提示：政策執(zhí)行力度不及預(yù)期。(來(lái)源：安信證券；編選：中國(guó)電子商務(wù)研究中心）
