(電子商務(wù)研究中心訊) 事項(xiàng):
10月6日,我們調(diào)研了生意寶,詳細(xì)了解了公司未來發(fā)展規(guī)劃。
平安觀點(diǎn):
“生意寶”+“生意社”為B2B交易平臺帶來流量。公司是中國最早的B2B企業(yè)之一,旗下的生意寶（cn.toocle.com）聯(lián)盟擁有“中國化工網(wǎng)“、“中國衛(wèi)浴網(wǎng)””等一大批828信息交互網(wǎng)站,生意社為貿(mào)易商和采購商提供大宗商品價(jià)格數(shù)據(jù)。通過提供上述價(jià)格和資訊服務(wù),公司吸引大量客戶,目前生意寶有1000萬注冊會員,生意社有幾十萬注冊會員,公司的付費(fèi)會員數(shù)達(dá)到1.5-2萬。
大宗化工品交易平臺即將15年Q1上線。公司開發(fā)的現(xiàn)貨交易、交易資金結(jié)算、中遠(yuǎn)期交易、金融服務(wù)、物流服務(wù)系統(tǒng)2015年一季度即將上線,圍繞大宗化工品形成交易閉環(huán)。公司13年8月份獲得擔(dān)保牌照,在江蘇、浙江兩省為600多中小企業(yè)提供額度50-300萬的融資服務(wù),目前正積極申請支付牌照,未來將聯(lián)合銀行提供在線融資服務(wù);旗下子公司網(wǎng)盛運(yùn)澤已參與到中國大宗供應(yīng)商物流認(rèn)證體系,未來還將構(gòu)建基于第三方物流合作機(jī)構(gòu)的第四方物流平臺,為化工企業(yè)和貿(mào)易商提供?；锲肺锪鬟\(yùn)輸;在線交易系統(tǒng),首期會上線10-20個(gè)品種,未來會將公司現(xiàn)有的300個(gè)品種逐漸上線。
盈利模式多樣化,打破天花板。實(shí)現(xiàn)線上交易后,公司盈利模式豐富至交易傭金、供應(yīng)鏈金融、資金沉淀利息收入等。按照單個(gè)品種300億元期貨交易額、60億元現(xiàn)貨交易額,0.51‰一1.5‰的交易傭金率,預(yù)計(jì)首批10個(gè)品種交易傭金可達(dá)2.4億元;由于公司無倉儲,中短期不做倉單融資,以應(yīng)收賬款、信用融資為主貢獻(xiàn)的供應(yīng)鏈金融收入將達(dá)2.4億;交易保證金的資金沉淀利息預(yù)計(jì)在0.67億左右,整體新增收入預(yù)計(jì)在5.47億。
鑒于公司業(yè)績爆發(fā)性,首次覆蓋,給予“推薦”評級。預(yù)計(jì)公司14-16年EPS分別為0.15、1.33、2.54元,目前股價(jià)對應(yīng)PE分別為433倍、49.5倍、25.9倍。
風(fēng)險(xiǎn)提示:交易量不達(dá)預(yù)期。（來源：平安證券 編選：網(wǎng)經(jīng)社）
