(電子商務(wù)研究中心訊) 作為中國領(lǐng)先的團(tuán)購市場和阿里巴巴重要的客流量入口之一，聚劃算在淘寶和天貓的交易總額(GMV)中所做的貢獻(xiàn)目前還不到4%。因此，我們認(rèn)為聚劃算在阿里生態(tài)系統(tǒng)內(nèi)部存在顯著的增長潛力。我們決定維持阿里巴巴股票的增持評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)仍為135美元。
本文是JG資本分析團(tuán)隊(duì)對(duì)聚劃算近來發(fā)展，以及它在阿里生態(tài)系統(tǒng)中戰(zhàn)略價(jià)值的研判。
概要：作為中國領(lǐng)先的團(tuán)購市場和阿里巴巴重要的客流量入口之一，聚劃算在淘寶和天貓的交易總額(GMV)中所做的貢獻(xiàn)目前還不到4%。因此，我們認(rèn)為聚劃算在阿里生態(tài)系統(tǒng)內(nèi)部存在顯著增長潛力。步入2015年之際，聚劃算已在業(yè)務(wù)方面做出一些調(diào)整，以求更好地服務(wù)于阿里的長期戰(zhàn)略和推動(dòng)阿里電子商務(wù)業(yè)務(wù)增長。較長期來說，我們認(rèn)為聚劃算的增長潛力對(duì)淘寶和天貓有利。我們決定，維持阿里巴巴股票的增持評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)仍為135美元。
閃銷將成為聚劃算的業(yè)務(wù)焦點(diǎn)。現(xiàn)在，閃銷正從聚劃算的一個(gè)頻道提升為一個(gè)專門平臺(tái)，將涵蓋多個(gè)領(lǐng)域，其中包括新品牌商品、過季清倉商品、女用商品等等。在新品方面，聚劃算將與淘寶和天貓合作來推銷商品和分享用戶流量。女用商品門類，聚劃算將用與唯品會(huì)類似的方式來經(jīng)營其閃銷業(yè)務(wù)，即阿里巴巴控制從營銷、物流遞送直到客戶服務(wù)的整個(gè)運(yùn)作鏈條。我們相信，聚劃算在女用商品領(lǐng)域?yàn)楣?yīng)商提供一站式解決方案將給商家提供獨(dú)特價(jià)值，提升供應(yīng)商在聚劃算平臺(tái)上的粘性，對(duì)較長期內(nèi)的增長是有利的。
近來的調(diào)整再度證明聚劃算在阿里巴巴生態(tài)系統(tǒng)中的戰(zhàn)略價(jià)值。從今年稍早時(shí)開始，聚劃算平臺(tái)上的交易量將影響到賣家在淘寶和天貓上的搜索排名。我們相信，這一調(diào)整將有助于留住大賣家，增加他們對(duì)聚劃算平臺(tái)的使用。我們要指出的是，中國閃銷市場的競爭正日益激烈。在唯品會(huì)之后，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)、京東已分別于2013年5月、2014年1月進(jìn)入閃銷市場。
目標(biāo)指向更好的用戶體驗(yàn)。聚劃算其他的重要調(diào)整包括：(1)向鎖定的目標(biāo)用戶群推送促銷活動(dòng)，充分利用阿里的用戶行為大數(shù)據(jù)。(2)聚劃算上閃銷活動(dòng)的數(shù)量將被限制在每天150場，以提升賣家經(jīng)濟(jì)效益。(3)通過為賣家提供動(dòng)態(tài)用戶界面(UI)調(diào)整功能來提升賣家的鋪面控制能力。(4)增加對(duì)虛假交易的監(jiān)管，恢復(fù)聚劃算在業(yè)界的聲譽(yù)。(5)向消費(fèi)者提供更有利的交易條款：聚劃算所有交易都將包括免運(yùn)費(fèi)、30天最低價(jià)保證和7天無條件退款政策。
評(píng)級(jí)和目標(biāo)股價(jià)：我們的135美元目標(biāo)價(jià)基于我們2016財(cái)年每股利潤預(yù)期3美元給出45倍動(dòng)態(tài)市盈率。雖然目前阿里巴巴股票的估價(jià)是充分的，但考慮到營收的高增長，強(qiáng)勁的利潤率和良好盈利前景，以及公司龐大的規(guī)模，我們認(rèn)為這樣的高估價(jià)是合理的。(來源：新浪財(cái)經(jīng)；文/郭琪；編選：網(wǎng)經(jīng)社）
