(電子商務(wù)研究中心訊) 事件,投資策略及建議。
按銷(xiāo)售額算,當(dāng)當(dāng)是中國(guó)第一大網(wǎng)絡(luò)書(shū)籍零售商零售龍頭地位在未來(lái)可維持,并借助公司在兒童書(shū)籍銷(xiāo)售的優(yōu)勢(shì)貨業(yè)務(wù)核心品類(lèi)–母嬰、服裝和家居家紡的規(guī)模優(yōu)勢(shì),公司精準(zhǔn)定位時(shí)尚年輕百貨4Q2013-3Q2014已經(jīng)連續(xù)四個(gè)季度盈利利潤(rùn)將同比增長(zhǎng)169%和73%。我們2015我們的觀點(diǎn)。
我們認(rèn)為當(dāng)當(dāng)百貨和圖書(shū)業(yè)務(wù)從2014-201629%的增長(zhǎng),圖書(shū)占比(GMV)由2013臺(tái)百貨將成為百貨業(yè)務(wù)的主要?jiǎng)恿?預(yù)計(jì)平臺(tái)百貨占比65%將上升到2016年82%。同其他電商一樣優(yōu)勢(shì)品類(lèi)的擴(kuò)張策略。此外,公司無(wú)線業(yè)務(wù)目前占比較低24%,未來(lái)是投入的主要重點(diǎn)。
催化劑。
毛利率提升以及費(fèi)用率降低。
估值/風(fēng)險(xiǎn)提示。
公司目前估值在0.8x2015EV/sales,0.4x2015P/S于同行有43%/69%/34%折價(jià),估值吸引凈現(xiàn)金約16億元人民幣。我們認(rèn)為當(dāng)當(dāng)網(wǎng)上圖書(shū)零售商龍頭地位可維持不過(guò)百貨業(yè)務(wù)雖然定位突出,未來(lái)將仍然面臨同行競(jìng)爭(zhēng)2015P/S給公司估值,相對(duì)于同行1.6x我們預(yù)測(cè)的風(fēng)險(xiǎn)在于市場(chǎng)投入增大可能帶來(lái)短期盈利波動(dòng)低于預(yù)期。(來(lái)源：招商證券；編選：中國(guó)電子商務(wù)研究中心）
浙江網(wǎng)經(jīng)社信息科技公司擁有18年歷史，作為中國(guó)領(lǐng)先的數(shù)字經(jīng)濟(jì)新媒體、服務(wù)商，提供“媒體+智庫(kù)”、“會(huì)員+孵化”服務(wù)；（1）面向電商平臺(tái)、頭部服務(wù)商等PR條線提供媒體傳播服務(wù)；（2）面向各類(lèi)企事業(yè)單位、政府部門(mén)、培訓(xùn)機(jī)構(gòu)、電商平臺(tái)等提供智庫(kù)服務(wù)；（3）面向各類(lèi)電商渠道方、品牌方、商家、供應(yīng)鏈公司等提供“千電萬(wàn)商”生態(tài)圈服務(wù)；（4）面向各類(lèi)初創(chuàng)公司提供創(chuàng)業(yè)孵化器服務(wù)。
網(wǎng)經(jīng)社“電數(shù)寶”電商大數(shù)據(jù)庫(kù)（DATA.100EC.CN，免費(fèi)注冊(cè)體驗(yàn)全庫(kù)）基于電商行業(yè)18年沉淀，包含100+上市公司、新三板公司數(shù)據(jù)，150+獨(dú)角獸、200+千里馬公司數(shù)據(jù)，4000+起投融資數(shù)據(jù)以及10萬(wàn)+互聯(lián)網(wǎng)APP數(shù)據(jù)，全面覆蓋“頭部+腰部+長(zhǎng)尾”電商，旨在通過(guò)數(shù)據(jù)可視化形式幫助了解電商行業(yè)，挖掘行業(yè)市場(chǎng)潛力，助力企業(yè)決策，做電商人研究、決策的“好參謀”。
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