(電子商務研究中心訊) 公司簡介：
公司作為國內(nèi)領(lǐng)先B2B電商資訊平臺，旗下?lián)碛?a href='http://qjkhjx.com/zt/world/' target='_blank'>中國化工網(wǎng)、全球化工網(wǎng)、中國紡織網(wǎng)、醫(yī)藥網(wǎng)等行業(yè)類專業(yè)網(wǎng)站。開創(chuàng)了“小門戶+聯(lián)盟”的電子商務新模式，從事綜合電子商務運營。公司旗下數(shù)據(jù)服務商——生意社，對包含能源、化工、塑料、有色、鋼鐵、紡織、建材、農(nóng)副八大行業(yè)在內(nèi)的近500余個大宗商品進行長期的現(xiàn)貨行情追蹤分析。其數(shù)據(jù)在相應產(chǎn)品的生產(chǎn)、交易、流通、金融等領(lǐng)域有較大影響力。
8年磨一劍，大宗品電商交易平臺不斷完善：
公司上市8年以來一直致力于打造垂直一體的B2B閉環(huán)電商交易平臺。從信息聚合到交易撮合、支付、融資、物流，公司布局前瞻而緊密，經(jīng)過多年努力和不懈打造，公司的大宗品電商交易平臺不斷完善，未來有望正式運營上線。
客戶資源、行業(yè)數(shù)據(jù)以及行業(yè)認知的十多年積累形成極高壁壘：
公司未來要發(fā)力的大宗品電商交易平臺，尤其是化工品電商交易具有產(chǎn)業(yè)鏈長、品類多等特點，平臺建設(shè)難度更高?；て飞a(chǎn)商大多數(shù)生產(chǎn)品種較少，沒能力也沒意愿去建設(shè)綜合的大宗品交易平臺。而第三方公司來建設(shè)這樣的平臺對于客戶資源、行業(yè)資源的積累要求極高。
電商交易前端引流，互聯(lián)網(wǎng)金融等后端變現(xiàn)：
未來大宗品交易平臺上線后，我們估計交易環(huán)節(jié)可能采取比較低的手續(xù)費率甚至免費的方式，在支付、融資等環(huán)節(jié)引入互聯(lián)網(wǎng)金融服務和倉儲物流環(huán)節(jié)實現(xiàn)變現(xiàn)。公司旗下的互聯(lián)網(wǎng)金融服務平臺網(wǎng)盛融資已經(jīng)運行近一年，在客戶積累、金融機構(gòu)合作、商業(yè)模式設(shè)計等領(lǐng)域積累了實戰(zhàn)經(jīng)驗，未來有望無縫接入電商交易平臺。
估值與評級：
預計2014-2015年EPS 0.21、0.26、0.33元，目前股價對應2015年P(guān)E 137倍，比較上海鋼聯(lián)的市值和估值水平，公司股價仍有較大空間，我們首次覆蓋，給予增持評級，目標價45元，對應95億市值。
風險提示：
第三方支付牌照的獲得慢于預期；平臺上線慢于預期。（來源：光大證券 文/姜國平 范佳瓅 編選：網(wǎng)經(jīng)社）
