(網(wǎng)經(jīng)社訊)1）在互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)中，拼多多絕對(duì)是獨(dú)一無(wú)二的存在：在其他企業(yè)還在為增速能夠重回雙位數(shù)而降本增效勉力支撐時(shí)，拼多多卻一路高歌猛進(jìn)，在23年Q4各項(xiàng)業(yè)績(jī)?cè)鏊倬^(guò)三位數(shù)，繼Q3之后，再次大幅超出大多數(shù)人的預(yù)期；
單季來(lái)看，2023年Q4：
a.營(yíng)業(yè)收入888.81億，同比增123.21%；
b.經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)223.95億，同比增145.73%；
c.凈利潤(rùn)232.80億，同比增146.26%；
2）按年來(lái)看，23年：
a.營(yíng)業(yè)收入2476.39億，同比增89.38%；
b.經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)586.99億，同比增93.08%；
c.凈利潤(rùn)600.27億，同比增90.33%；
營(yíng)業(yè)收入21年增速57.92%，22年38.97%，在23年之前是呈逐步下滑趨勢(shì)了的，反映了拼多多主站的成長(zhǎng)趨向于進(jìn)入成熟階段；同時(shí)21年凈利潤(rùn)增速208.20%，22年凈利潤(rùn)增速305.96%，為主站的利潤(rùn)釋放期。
而在23年營(yíng)收則重拾升勢(shì)，TEMU在海外的迅猛發(fā)展為拼多多成功開(kāi)辟了第二曲線；同時(shí)在投入期的TEMU則稍拖累了利潤(rùn)上的表現(xiàn)，降低了拼多多的利潤(rùn)增速的。
未來(lái)來(lái)看，TEMU在全球已經(jīng)有超過(guò)50個(gè)站點(diǎn)，其中美國(guó)業(yè)務(wù)占比大概為50%~60%；TikTok的遭遇為TEMU增加了一些不確定性。
如果至少能維持當(dāng)前發(fā)展的話，未來(lái)即使?fàn)I收增速正常趨緩，那么也可以期待海外TEMU的利潤(rùn)釋放期，為拼多多帶來(lái)巨大利潤(rùn)增量。
3）分業(yè)務(wù)來(lái)看：
廣告（在線營(yíng)銷服務(wù)）Q4收入為486.76億，同比增57.19%；即使考慮到22年Q4因?yàn)閅Q原因基數(shù)較低的因素，增長(zhǎng)也超出預(yù)期。這一增速也是遠(yuǎn)高于阿里，京東等對(duì)手同期表現(xiàn)的，說(shuō)明拼多多從單位GMV中獲取廣告收入的能力更強(qiáng)。
交易傭金收入為402.05億，同比巨幅增加357.05%；交易傭金主要包括多多買菜傭金收入、部分百億補(bǔ)貼的傭金以及TEMU收入，其中最主要的增長(zhǎng)應(yīng)該來(lái)自于TEMU的貢獻(xiàn)。
4）從財(cái)務(wù)指標(biāo)和費(fèi)用率來(lái)看：
23年Q4的毛利率為60.53%，同比下降了21.98%；主要是因?yàn)楸划?dāng)前投入期低毛利的TEMU增長(zhǎng)給拉低了，但拉低后仍有60%+，也說(shuō)明當(dāng)前TEMU的虧損程度有限。
各項(xiàng)費(fèi)用率同比都大降，其中：
銷售費(fèi)用率29.97%，同比降32.7%；
管理費(fèi)用率2.14%，同比降47.98%；
研發(fā)費(fèi)用率3.22%，同比降46.68%；
拼多多幾乎是不可思議的進(jìn)一步提高著人效，將運(yùn)營(yíng)效率算是發(fā)揮到了極致。
5）對(duì)于當(dāng)前拼多多這樣的尖子生來(lái)說(shuō)，最大的“苦惱”可能是，當(dāng)前已經(jīng)這么好了，未來(lái)還能怎么更好？
畢竟，從99分提升到100分的難度可是遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)之前的。
另外，相比于港股及A股的財(cái)報(bào)來(lái)說(shuō)，美股財(cái)報(bào)披露信息的簡(jiǎn)易程度也算是到了極致，GMV數(shù)據(jù)，TEMU及多多買菜等重要項(xiàng)的分項(xiàng)數(shù)據(jù)及相關(guān)信息在報(bào)表中通通沒(méi)有，也增加了投資者對(duì)于企業(yè)了解的難度。
當(dāng)前來(lái)看，也許適當(dāng)放低對(duì)未來(lái)增長(zhǎng)的預(yù)期，持續(xù)觀察會(huì)是更穩(wěn)妥的方式。
一、數(shù)據(jù)概覽
二、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)
1.經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)-單季
營(yíng)業(yè)收入
經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)
凈利潤(rùn)
2.經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)-按年
營(yíng)業(yè)收入
歸母凈利潤(rùn)
凈利潤(rùn)
三、分業(yè)務(wù)板塊收入
廣告收入
交易傭金收入
四、財(cái)務(wù)指標(biāo)
五、費(fèi)用率
