(網(wǎng)經(jīng)社訊)導(dǎo)讀：剛剛，美證監(jiān)會又下手了！此前，多家中國企業(yè)已被美國證券交易委員會（SEC）列入了可能退市的名單，而這次國內(nèi)的第一大互聯(lián)網(wǎng)巨頭—阿里巴巴成了最新面臨退市的一家公司。（詳見網(wǎng)經(jīng)社專題：美證監(jiān)會又下手 阿里巴巴被列入“預(yù)摘牌”名單http://qjkhjx.com/zt/albbcnnb/）
出品｜網(wǎng)經(jīng)社網(wǎng)絡(luò)零售部
作者｜王雙雙
審稿｜舒舒
阿里巴巴被列入“預(yù)摘牌”
美東時間周五，美國證券交易委員會（SEC）列出了新一輪的預(yù)摘牌”名單，其中就包含剛剛宣布要香港紐約雙重主要上市的阿里巴巴。除阿里外，蘑菇街、波奇寵物等公司也同時被列入名單，面臨從美國退市的風(fēng)險。
在被列入“預(yù)摘牌”名單的中國公司中，阿里的規(guī)模最大。阿里已辯稱，自 2014 年在紐約上市以來，其賬目一直由全球公認的會計師事務(wù)所審計，應(yīng)該符合監(jiān)管標準。
至此，該機構(gòu)已先后將包括百度、京東、嗶哩嗶哩、拼多多在內(nèi)的159家中概股企業(yè)列入“預(yù)摘牌名單”。其中153家因無法在限期內(nèi)證明不具備摘牌條件已被轉(zhuǎn)入確定名單。
此前，京東、百度等多家企業(yè)均對此發(fā)表公告，表示將積極遵守所在市場適用的法律法規(guī)，并在條件允許的情況下，保持在兩地證券市場的上市地位。
預(yù)摘牌并不意味著退市。
根據(jù)《外國控股公司責(zé)任法案》（HFCAA），在美上市公司必須要解決長期審計合規(guī)性的爭議。根據(jù)該法案，在美上市外國發(fā)行人聘請美國以外司法轄區(qū)的會計師事務(wù)所為其出具審計報告，無法滿足美國公眾公司會計監(jiān)督委員會（PCAOB）對于會計師事務(wù)所的審計要求，則相關(guān)上市公司將被納入“預(yù)摘牌名單”。
在業(yè)內(nèi)看來，中概股企業(yè)被列入這一名單，實際上只是美國監(jiān)管部門執(zhí)行《外國公司問責(zé)法》的一個常規(guī)程序。只有連續(xù)三年被SEC認定使用未能被PCAOB審查審計底稿的審計機構(gòu)出具年度審計報告，上市公司才會在美國交易所被退市。
股市大跌 市值蒸發(fā)2000億
本周，在網(wǎng)經(jīng)社所監(jiān)測的89家上市公司，超八成公司股價下跌，漲幅超過5%的公司僅有一家。在產(chǎn)業(yè)數(shù)字化領(lǐng)域，七家公司股價下跌，合縱藥易購跌幅最明顯，跌幅為3.118%。在數(shù)字零售領(lǐng)域，僅三家公司股價上漲，其中悅商集團最大，為4.886%；超九成企業(yè)股價下跌，每日優(yōu)鮮股價下跌最為明顯，為42.797%。在數(shù)字生活領(lǐng)域，僅兩家企業(yè)股價上漲；十七家家公司股價下跌，京東健康下跌幅度較大，為9.182%。
而受消息面影響,中概股周五收盤股價大跌，波奇寵物股價大跌8.5%，京東股價下跌超過4%，微博股價下跌近2%。阿里巴巴股價大跌超過11%，本月累計跌幅超過20%。截至當(dāng)日收盤，阿里巴巴股價跌11.12%報89.37美元/股，總市值2366億美元（約合人民幣1.59萬億元）。單日來看，阿里巴巴市值蒸發(fā)超過296億美元（約合人民幣2000億元）。作為阿里巴巴創(chuàng)始人馬云身家單日蒸發(fā)11.7億美元，孫正義身家也蒸發(fā)超過5000萬美元。
2014年，阿里巴巴赴美IPO，是當(dāng)時歷史上規(guī)模最大的IPO。網(wǎng)經(jīng)社援引零壹財經(jīng)數(shù)據(jù)顯示，在過去的近兩年時間里，阿里巴巴的股價經(jīng)歷了自2014年9月在紐交所上市以來持續(xù)時間最長、幅度最大的下跌。按2020年10月最高點收盤價317.14美元及2022年3月最低點收盤價76.76美元計算，這一波下跌的最大幅度為75.8%。截止2022年7月27日收盤，阿里巴巴每股收于102.78美元，較3月低點收盤價反彈了33.9%，但仍處于年線之下，市值2722億美元，市盈率（TTM）27.9倍，市凈率1.8倍。
網(wǎng)經(jīng)社注：圖片來自Wind
在多方因素的影響之下，曾經(jīng)輝煌鼎盛的阿里巴巴也開始走下坡路。近三個財年，阿里巴巴經(jīng)歷了收入增速下滑及凈利潤增長停滯和下滑：總收入從2020財年的5097.1億元增長41%至2021財年的7172.9億元，進一步增長19%至2022財年的8530.6億元，但增速降低了22個百分點；凈利潤從2020財年的1403.5億元同比增長2%至2021財年的1432.8億元，2022財年同比大幅下滑67%至470.8億元。財報披露，阿里巴巴2022年凈利潤的減少主要原因是所持有的上市公司股權(quán)投資的市場價格下跌而產(chǎn)生凈損失，而2021財年為凈收益。
業(yè)內(nèi)人士也分析，這其中最主要的原因還是阿里巴巴集團的發(fā)展戰(zhàn)略有問題。在錯誤的發(fā)展戰(zhàn)略之下，近幾年來阿里巴巴集團的口碑一直都在不斷下跌。尤其是在狼性文化影響之下所推出的2選1政策，被定性為帶有市場壟斷的色彩。雖然企業(yè)規(guī)模龐大，但還是不可避免的遭遇了口碑的下滑。
后來受到螞蟻集團上市失敗的影響，阿里巴巴集團的市值也開始大幅度蒸發(fā)。在這樣的關(guān)鍵節(jié)點里，很多有能力的高管都紛紛跳槽離開。沒有了人才的加持，阿里集團的市值自然會一路下跌。
阿里巴巴申請雙重上市
7月26日，阿里巴巴集團發(fā)布公告：董事會已授權(quán)集團管理層向香港聯(lián)合交易所提交申請，擬將香港新增為主要上市地，預(yù)期將于2022年年底前生效。相關(guān)主要上市流程完成后，阿里將實現(xiàn)在紐約證券交易所和香港聯(lián)交所的雙重主要上市。
阿里巴巴集團董事會主席兼首席執(zhí)行官張勇表示，這個決定的目的是希望讓更廣泛多元的投資者，尤其是阿里巴巴數(shù)字生態(tài)參與者，能共享阿里巴巴的成長和未來。雙重主要上市完成購，阿里巴巴在美國掛牌的存托股和在香港上市的普通股將可以繼續(xù)互相轉(zhuǎn)換。投資者可繼續(xù)選擇以其中一種形式持有阿里巴巴股份。
2019年11月，阿里巴巴完成在香港的“二次上市”，開始在港交所掛牌交易，但紐約仍然是阿里巴巴的第一上市地。提出此項申請之后，紐約和香港兩個市場將從“一主一副”，變?yōu)榘⒗锇桶偷摹半p主場” 。
阿里這次被列入“預(yù)摘牌”名單，隨后股價大跌，選擇雙重主要上市會使其具有更強的風(fēng)險對沖能力。上市公司在一個市場退市，也不會影響它的上市地位，可通過將所有股票轉(zhuǎn)移到另一個上市地，從而既避免退市風(fēng)險，從而更好應(yīng)對外部環(huán)境變化。
同時港股市場具有接駁中國企業(yè)和世界投資者的橋梁作用，同時與內(nèi)地的互聯(lián)互通日益成熟。中概股選擇在港雙重主要上市，一旦獲納入港股通，將有助于顯著拓展和豐富投資者基礎(chǔ)，也給內(nèi)地投資者提供更多選擇，能夠更好分享企業(yè)成長紅利。
有市場分析認為，通過雙重主要上市，中概股退市的風(fēng)險進一步獲得緩沖，對于主業(yè)和主要市場交易都落地中國的公司來說，有望迎來估值修復(fù)，至少增厚了安全墊。
