(網(wǎng)經(jīng)社訊)7月20日，深交所創(chuàng)業(yè)板上市委2022年第41次審議會議結(jié)果顯示，致歐家居科技股份有限公司首發(fā)上會通過，成為繼賽維之后今年第二個IPO過會的跨境電商企業(yè)。而致歐科技在上市前夕卻遭遇業(yè)績暴跌，2021年凈利降超三成，同時還存在研發(fā)薄弱、亞馬遜依賴度高等問題。（詳見網(wǎng)經(jīng)社專題：致歐科技IPO過會 擬募資14.86億年營收近60億）
出品｜網(wǎng)經(jīng)社B2B與跨境電商部
作者｜勇全
題圖｜網(wǎng)經(jīng)社圖庫
一、IPO過會 擬募資14.86億元
招股書顯示，致歐科技本次擬公開發(fā)行股票數(shù)量不超過4015萬股，不低于本次公開發(fā)行后發(fā)行人總股本的10%。本次擬募集資金14.86億元，將用于研發(fā)設(shè)計中心建設(shè)項目、倉儲物流體系擴建項目、鄭州總部運營管理中心建設(shè)項目和補充流動資金。
“本次募投項目的實施，將促進公司各業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)的協(xié)調(diào)發(fā)展，助力公司主營業(yè)務(wù)穩(wěn)定、健康發(fā)展。本次募集資金到位后，公司的總資產(chǎn)和凈資產(chǎn)將大幅增加，公司的抗風(fēng)險能力和后續(xù)持續(xù)融資能力也將得到進一步增強，長期來看公司整體盈利能力將得到進一步提升?！敝職W科技表示。
此前，致歐科技曾在2021年6月首次遞交創(chuàng)業(yè)板上市申請，但同年9月就因財務(wù)資料過期而被迫中止。同年12月，該公司完成財務(wù)資料更新后重啟IPO進程，但又在2022年1月主動中止了審核程序。今年4月，再度更新財務(wù)資料后，深交所恢復(fù)了致歐科技的發(fā)行上市審核。
上會前，致歐科技完成三輪問詢回復(fù)，在創(chuàng)業(yè)板IPO首輪問詢中，深交所主要關(guān)注致歐科技關(guān)于知識產(chǎn)權(quán)、營業(yè)收入、線上銷售、海外銷售等24個問題。在二輪問詢中，深交所主要關(guān)注致歐科技關(guān)于行業(yè)空間和經(jīng)營模式、海外子公司、運輸費、物流海運費及關(guān)稅等16個問題。在三輪問詢中，深交所主要關(guān)注致歐科技關(guān)于核心競爭力、業(yè)績下滑、稅務(wù)風(fēng)險等5個問題。
二、2021年營收59.67億元 增收不增利
據(jù)網(wǎng)經(jīng)社跨境電商臺（CBEC.100EC.CN）獲悉，2019年至2021年，致歐實現(xiàn)營業(yè)收入分別為23.26億元、39.71億元和59.67億元，年復(fù)合增長率為60.19%；歸屬于母公司股東凈利潤分別為1.08億元、3.8億元和2.40億元；扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東凈利潤分別為1.64億元、4.59億元和2.07億元。
公司主營業(yè)務(wù)收入按產(chǎn)品類別劃分，家具系列占比最高，近50%。具體來看，2019年至2021年期間，家具系列分別為10.07億元、19.69億元、和30.91億元，家居系列分別為8.92億元、13.63億元和18.77億元，庭院系列分別為2.4億元、3.86億元和6.33億元，寵物系列分別為1.6億元、2.35億元和3.42億元，其他產(chǎn)品分別為0.23億元、0.16億元和0.15億元。
2021年致歐科技營收同比增長50.27%，但凈利潤下滑明顯，歸屬于母公司股東凈利潤同比下降36.93%，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東凈利潤同比下降54.77%。對此致歐科技表示，業(yè)績波動主要受受海運價格持續(xù)上升、歐元及美元兌人民幣匯率震蕩下行等不利因素影響。
2021年致歐科技歐洲航線、北美航線的海運費實際結(jié)算價的平均價格較2020年分別上漲250.82%、102.25%，公司主營業(yè)務(wù)成本因此顯著上升。同時受匯率波動的影響，公司報告期內(nèi)確認(rèn)的匯兌損失分別為322.53萬元、414.23萬元和7175.21萬元，占利潤總額的比例分別2.26%、0.89%和24.03%。
2022年一季度，致歐營業(yè)收入14.27億元，歸屬于母公司股東凈利潤為5143.91萬元，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤4633.46萬元。公司預(yù)計2022年上半年營業(yè)收入在27.3億元至28.3億元，同比變動為-14.68%至-11.55%；歸屬于母公司所有者的凈利潤1.06億元至1.2億元，同比變動為-24.51%至-14.54%；扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤1.01億元至1.15億元，同比變動為-19.57%至-8.42% 。
網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心B2B與跨境電商部主任、高級分析師張周平表示，致歐科技在2019年至2021年的三年時間里，營收分別為：23.26億元、39.71億元、59.67億元。營收均實現(xiàn)了不同程度的增長，并呈現(xiàn)持續(xù)增長的態(tài)勢。在增長率方面，致歐科技在2020年營收增長率達到看70.72%，創(chuàng)下近年來新高，這一強勁增長態(tài)勢在2021年就回落到50.26%。而在2022年第一季度，致歐營收雖實現(xiàn)了14.27億的營收，但增長率不僅未延續(xù)之前的增長態(tài)勢卻實現(xiàn)了同比負(fù)增長。
“凈利潤方面，2019至2021年凈利潤分別為1.08億元、3.8億元、2.4億元，凈利潤在2020年達到新高同比增長達251.85%，但在2021年營收持續(xù)增長的現(xiàn)狀下，凈利潤卻是增收不增利，同比增長率實現(xiàn)了負(fù)36.84%。致歐預(yù)計2022年上半年營收在27.3億元至28.3億元，同比變動為-14.68%至-11.55%，上半年業(yè)績?nèi)嫦禄?021年以來致歐科技業(yè)績波動較大主要原因系海運價格上漲等不利因素影響，存在業(yè)績下滑或者利潤增幅收窄的情形?！睆堉芷椒Q。
三、“B2B+B2C”相結(jié)合 近八成收入依賴亞馬遜
據(jù)悉，致歐科技成立于2010年1月8日，主要從事自有品牌家居產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計和銷售，產(chǎn)品主要包括家具系列、家居系列、庭院系列、寵物系列等品類，主要通過亞馬遜、Cdiscount、ManoMano、eBay等海外電商平臺將產(chǎn)品銷往歐洲、北美和日本等地。
致歐科技主要經(jīng)營SONGMICS、VASAGLE、FEANDREA三大自有品牌家居產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計和銷售，包括家具系列、家居系列、庭院系列、寵物系列等品類。在經(jīng)營模式上，其主要采取自主研發(fā)或合作開發(fā)、外協(xié)生產(chǎn)的產(chǎn)品供應(yīng)模式，通過“國內(nèi)外自營倉+平臺倉+第三方合作倉”的跨境倉儲物流體系，以亞馬遜等海外知名電商平臺為主要銷售渠道。
致歐科技主營業(yè)務(wù)收入按銷售模式及平臺或渠道劃分，亞馬遜（B2C+B2B）為主要業(yè)務(wù)陣地，約占80%。報告期內(nèi)，B2B收入（包括亞馬遜Vendor、Wayfair、其他線上B2B及線下B2B）分別為3.02億元、6.77億元、11.44億元，占比從13.01%提升至19.19%；B2C收入（包括亞馬遜、ManoMano、Cdiscount、eBay及其他線上B2C平臺）分別為20.2億元、32.9億元和48.15億元，占比從86.99%降至80.81%。
“當(dāng)前，在經(jīng)營渠道分布上，致歐科技主要通過線上B2C模式和跨境出口B2B模式實現(xiàn)產(chǎn)品銷售，“B2B+B2C”兩種模式相結(jié)合。B2C類致歐科技在亞馬遜、ManoMano、Cdiscount、eBay及其他線上B2C平臺上均有布局，但亞馬遜平臺依然是該公司主要的營收來源，2021年亞馬遜平臺帶來的營收占比在67.87%，整個B2C業(yè)務(wù)模式占總營收的80.81%。B2B類致歐主要通過亞馬遜Vendor、Wayfair、其他線上B2B平臺進行銷售，其中亞馬遜Vendor平臺占比最大占比9.36%。
2021年開始，亞馬遜平臺加強監(jiān)管措施，致歐科技收入主要來源于亞馬遜，近八成的收入在單一平臺上存在一定的發(fā)展隱患。但致歐目前也構(gòu)筑了包括：一是打造了自有品牌，以良好的產(chǎn)品用戶體驗打造了品牌影響力；二是供應(yīng)鏈優(yōu)勢，多年來不斷建設(shè)和優(yōu)化供應(yīng)鏈體系，已具備快速響應(yīng)的柔性供應(yīng)鏈管理能力的護城河?！?/strong>張周平稱。
網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心特約研究員、寧波新東方工貿(mào)有限公司CEO朱秋城表示，致歐主要經(jīng)營SONGMICS、VASAGLE、FEANDREA三大自有品牌家居產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計和銷售，包括家具系列、家居系列、庭院系列、寵物系列等品類，核心業(yè)務(wù)模式還是亞馬遜平臺。2021年雖然經(jīng)歷亞馬遜平臺風(fēng)控事件，但是亞馬遜依然是跨境電商出海的首選平臺。
“進入2022年亞馬遜平臺優(yōu)質(zhì)品牌出海賣家，依靠品類優(yōu)勢，雖然面臨疫情等影響，但是增長依然穩(wěn)健。從致歐的品類來看，家居，寵物是疫情以來增速最穩(wěn)定的“宅經(jīng)濟”類目。2022年大賣多平臺發(fā)展是主流，擺脫單一平臺的依賴，發(fā)展獨立站等應(yīng)該是致歐下一步應(yīng)該考慮的問題。致歐的IPO代表2022年跨境電商的趨勢是，極致優(yōu)質(zhì)供應(yīng)鏈下的品牌化出海模式越來越重要?！?/strong>朱秋城稱。
2021年以來，亞馬遜平臺大量關(guān)閉中國賣家違規(guī)賬號、加強對中國賣家的合規(guī)管控，其中部分知名品牌跨境電商賬號近期被亞馬遜平臺封號或商品大量下架，原因為 “不當(dāng)使用評論功能”“向消費者索取虛假評論”等。雖然致歐科技未受此次“封號潮”波及，但報告期內(nèi)，其存在被亞馬遜采取臨時暫停銷售權(quán)限的情況。因違反亞馬遜相關(guān)規(guī)定，其亞馬遜歐洲五國站點分別于2019年3月、8月兩次被限制銷售。
四、對標(biāo)“宜家” 研發(fā)薄弱三年不足5000萬
招股書中，致歐科技闡述了其未來愿景：“致力于打造以高性價比、全家居場景和時尚風(fēng)格設(shè)計為特點，對標(biāo)宜家的線上一站式家居品牌”。與宜家相似，致歐科技的產(chǎn)品涵蓋家庭生活中各種場景。招股書顯示，截至2021年致歐科技細(xì)分品類達257個，產(chǎn)品包括家具系列、家居系列、庭院系列、寵物系列等品類。
除了主打“性價比”產(chǎn)品，致歐科技有不少與宜家商業(yè)模式相似之處。例如：在生產(chǎn)模式上，依靠中國成熟的產(chǎn)業(yè)鏈，致歐科技和宜家一樣都采用了委外生產(chǎn)的方式。公司全部生產(chǎn)環(huán)節(jié)都委托給外協(xié)廠生產(chǎn)，自身不涉及生產(chǎn)流程，只負(fù)責(zé)前期設(shè)計，后期質(zhì)量控制、物流和銷售。
而在研發(fā)投入方面，致歐科技在2019年至2021年間的研發(fā)費用僅分別為1042.95萬元、1276.93萬元和2451.04萬元，分別占當(dāng)年的營收比僅0.45%、0.32%和0.41%，三年內(nèi)累計投入研發(fā)費用僅為不到5000萬元。同時，致歐科技研發(fā)費用多被用于員工薪酬和股份支付，只有很少用于研發(fā)項目，這更加說明了，公司業(yè)績并不靠研發(fā)驅(qū)動。
張周平表示，致歐科技招致力于打造以高性價比、全家居場景和時尚風(fēng)格設(shè)計為特點，對標(biāo)“宜家”的線上一站式家居品牌。與宜家相似，致歐科技的產(chǎn)品涵蓋家庭生活中各種場景，但就目前的營收等指標(biāo)來看，致歐科技與宜家相比還有很大差距，對標(biāo)宜家無非是讓監(jiān)管層以及投資者看到更多想象空間。在研發(fā)投入上，致歐科技2019年至2021年間的研發(fā)費用僅分別為1042.95萬元、1276.93萬元和2451.04萬元，分別占當(dāng)年的營收比僅0.45%、0.32%和0.41%，三年內(nèi)累計投入研發(fā)費用僅為不到5000萬元的4700余萬，可見研發(fā)薄弱。而致歐科技研發(fā)費用多被用于員工薪酬和股份支付，只有很少用于研發(fā)項目，這說明公司業(yè)績并不靠研發(fā)驅(qū)動。
目前國內(nèi)已有10家跨境電商上市公司，具體包括：安克創(chuàng)新、聯(lián)絡(luò)互動、跨境通、華鼎股份、天澤信息、星徽股份、華凱易佰、洋蔥集團、蘭亭集勢、新維國際等。跟致歐科技一樣，目前國內(nèi)另有包括：賽維時代、敦煌網(wǎng)、飛書深諾、子不語、華寶新能、綠聯(lián)科技等跨境電商企業(yè)均已提交IPO申請或已過會，均在等待排隊上市中。
【小貼士】
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