(網(wǎng)經(jīng)社訊)VR/AR/腦機接口作為新一代人機交互系統(tǒng)，將是人類通往元宇宙的入口我們認為人機交互系統(tǒng)是連接原子世界和比特世界的接口，其發(fā)展是需求升級和技術演進互相推動的結果。需求側，隨著元宇宙應用場景清晰化，新需求決定了下一代人機交互平臺將在沉浸感和交互感兩大維度重點發(fā)力。技術側，我們認為1）VR
拐點已至，升級路徑清晰，有望成為元宇宙第一個入口；2）完整的AR 還面臨光波導等技術難題，分體式AR
有望率先落地；3）人對大腦的理解還處于非常早期階段，康復醫(yī)療有望成為率先落地場景。建議關注1）攝像頭（舜宇，韋爾），2）VR
組裝及零組件（歌爾，工業(yè)富聯(lián)，立訊），3）微顯示（硅基OLED，Micro LED）等投資機會。
元宇宙應用場景逐步清晰，新需求定義下一代人機交互平臺升級方向VR/AR/腦機接口是集合了微顯示、傳感器、芯片和算法等多項技術在內(nèi)的下一代人機交互平臺?；仡櫿麄€人機交互發(fā)展歷程，我們看到人機交互的指令輸入形式和反饋輸出形式都在朝著更低的操作門檻和更高的交互效率演變。當前我們正站在智能手機時代和下一個交互形態(tài)的交界處，隨著元宇宙在游戲、電商、協(xié)同辦公、社交、健身、醫(yī)療、視頻和模擬培訓等場景的落地以及相關內(nèi)容生態(tài)的逐漸完善，元宇宙對硬件的需求逐步清晰，將推動VR/AR/腦機接口設備的逐步升級，最終有望出現(xiàn)可以和PC、智能手機媲美的下一代硬件。
VR：進入出貨量拐點，探索元宇宙初級入口形態(tài)2021 年在Oculus quest 2 全球熱賣帶動下，VR
整體出貨量近千萬，重新點燃了對VR 行業(yè)的期待，疊加科技巨頭紛紛加碼，市場持續(xù)關注元宇宙投資機會。我們認為2022 年對VR
和元宇宙來說將是關鍵一年，一方面，隨著內(nèi)容廠商開發(fā)各類游戲、社交、辦公等元宇宙服務，和NFT
的持續(xù)火熱，元宇宙的生態(tài)落地有望加速；另一方面，據(jù)Digitimes，Meta 配合推出升級Quest 產(chǎn)品，而蘋果也將在22-23
年間推出其第一代產(chǎn)品，通過微顯示、傳感器、芯片和算法等方向的迭代，為元宇宙提供更好的沉浸與交互體驗。
AR：仍在等待技術成熟和剛需應用落地，分體式AR 有望率先推廣我們認為AR
作為一款消費電子產(chǎn)品仍然處于概念期階段。根據(jù)IDC，2020-2021 AR 年出貨量在少于30
萬，增速波動大，且消費端市場上缺少標桿性的品牌。雖然長期看AR 增量潛力更大，但從應用看，目前仍未出現(xiàn)AR
相關殺手級的應用場景，從技術看，光波導，microLED 全彩化量產(chǎn)、電池系統(tǒng)長時間續(xù)航與輕量化等探索過程中。我們看好未來5-10
年，隨著技術的成熟和應用的落地，AR 將成為媲美手機的下一代智能硬件，而在這之前，對硬件要求、量產(chǎn)成本相對較低的分體式AR 有望得到率先推廣。
腦機接口：康復醫(yī)療有望成為率先落地場景
我們目前對大腦的理解還處于非常早期階段。根據(jù)我們估計，人腦的算力約相當于一臺超級計算機（相當于4.3w 個7kw
等效機柜），實際發(fā)揮的能力還不到10%。隨著人們對大腦的認知、電極等讀取腦信號傳感器的設計、以及人工智能算法的精進，腦機接口的商業(yè)化可能性逐漸出現(xiàn)。我們看好，腦機接口在治療腦卒中等中樞神經(jīng)損傷所致的運動功能障礙，車禍等造成的肢體殘疾，以及抑郁癥等康復醫(yī)療領域有望率先落地，長期看好消費電子，軍事等領域的應用機會。
風險提示：元宇宙技術開發(fā)進度不及預期，疫情升級致3C 需求不及預期，創(chuàng)新品滲透不及預期。
