(網(wǎng)經(jīng)社訊)虛擬數(shù)字人形態(tài)多變分類多元，五大模塊組成通用框架。虛擬數(shù)字人指存在于非物理世界中，由計(jì)算機(jī)手段創(chuàng)造及使用，并具有多重人類特征（外貌特征、人類表演能力、交互能力等）的綜合產(chǎn)物。虛擬數(shù)字人可按人格象征和圖形維度劃分，亦可根據(jù)人物圖形維度劃分。人物形象、語音生成模塊、動畫生成模塊、音視頻合成顯示模塊、交互模塊構(gòu)成虛擬數(shù)字人通用系統(tǒng)框架。
虛擬數(shù)字人市場逐步進(jìn)入成熟期，商業(yè)化進(jìn)程加速。1982年世界第一位虛擬歌姬林明美誕生，虛擬數(shù)字人行業(yè)經(jīng)歷了萌芽、探索、初級和成長四個(gè)階段。隨技術(shù)逐年突破，制作過程亦得到有效簡化，從最早的手工繪制到現(xiàn)在的CG、人工智能合成。在虛擬數(shù)字人產(chǎn)業(yè)鏈中，基礎(chǔ)層提供軟硬件的支撐；平臺層為制作及開發(fā)提供技術(shù)；應(yīng)用層為應(yīng)用領(lǐng)域提供解決方案，賦能各領(lǐng)域發(fā)展。虛擬數(shù)字人產(chǎn)業(yè)進(jìn)入門檻高，差異化顯著，受眾群體不斷拓展，因而虛擬數(shù)字人價(jià)值凸顯，應(yīng)用領(lǐng)域不斷拓展，未來有望加速商業(yè)化進(jìn)程。
建模、驅(qū)動、渲染三大核心技術(shù)為底層架構(gòu)，多項(xiàng)技術(shù)已具有實(shí)際應(yīng)用沉淀。人物建模的主流技術(shù)仍為靜態(tài)掃描，相比靜態(tài)重建技術(shù)，具有高視覺保真度的動態(tài)光場三維重建技術(shù)成為未來重點(diǎn)發(fā)展方向。驅(qū)動技術(shù)方面，嘴型動作的智能合成已經(jīng)成功應(yīng)用于2D和3D虛擬數(shù)字人。動作捕捉方案是目前3D數(shù)字人動作生成的核心技術(shù)，最高可實(shí)現(xiàn)毫米級誤差。人物渲染方面，PBR渲染技術(shù)的進(jìn)步以及重光照等新型渲染技術(shù)的出現(xiàn)使虛擬數(shù)字人皮膚紋理變得真實(shí)，突破恐怖谷效應(yīng)。
虛擬數(shù)字人應(yīng)用場景豐富，主力文娛及服務(wù)行業(yè)。隨人工智能應(yīng)用和發(fā)展，虛擬數(shù)字人從早期的泛娛樂拓展到金融、文旅、醫(yī)療、零售等領(lǐng)域，朝著智能化、便攜化、精細(xì)化、多樣化發(fā)展。并實(shí)現(xiàn)真實(shí)人類虛擬化身的身份職能，逐漸于AI虛擬數(shù)字人領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)商業(yè)變現(xiàn)。推薦關(guān)注游戲、社交、營銷、虛擬偶像等協(xié)同效應(yīng)強(qiáng)板塊：1）RPG游戲?yàn)橛螒蚴袌鲋攸c(diǎn)，其對于開放世界設(shè)定及對玩家角色的設(shè)定要求甚高，龍頭廠商多把握成熟虛擬捏人技術(shù)；引擎廠商為虛擬數(shù)字人市場“賣水人”，提供高精度虛擬人制作平臺。2）次時(shí)代社交專注沉浸感打造，用戶虛擬化身需求提升。3）虛擬數(shù)字人KOL已廣泛出現(xiàn)在頭部平臺，其帶貨效益（市場，形象，口碑）有所彰顯。4）2020年中國虛擬偶像核心產(chǎn)業(yè)規(guī)模為34.6億元，yoy+70.3%，預(yù)計(jì)21年達(dá)62.2億元，隨虛擬數(shù)字人普及度及接受度提升，虛擬偶像市場將進(jìn)一步擴(kuò)張。
海內(nèi)外廠商多角度布局虛擬數(shù)字人賽道。國內(nèi)廠商注重產(chǎn)業(yè)鏈下游的應(yīng)用及開發(fā)，海外廠商聚焦基礎(chǔ)層的建設(shè)以及AI技術(shù)的開發(fā)。國內(nèi)：騰訊、阿里巴巴、網(wǎng)易等綜合型廠商支持旗下相關(guān)事業(yè)部向該賽道發(fā)力。娛樂內(nèi)容關(guān)注嗶哩嗶哩（VUP）以及芒果超媒（虛擬主持人）；營銷運(yùn)營關(guān)注藍(lán)色光標(biāo)、樂華娛樂、三人行、浙文互聯(lián)、平治信息、新華網(wǎng)、捷成股份、引力傳媒、華揚(yáng)聯(lián)眾等；基礎(chǔ)層建設(shè)關(guān)注科大訊飛、追一科技、捷成股份、新華網(wǎng)、三人行等。海外：AI技術(shù)關(guān)注Soul-Machine、Oben以及Loom.ai；動態(tài)捕捉關(guān)注VICON、Opti Track、Xsens等；渲染建模關(guān)注Epic Games、Unity以及NVIDIA等。因虛擬數(shù)字人產(chǎn)業(yè)關(guān)注度的上升，海內(nèi)外相關(guān)產(chǎn)業(yè)的廠商短期內(nèi)獲得多輪融資，大力推動行業(yè)高速發(fā)展。
投資建議：隨元宇宙熱潮，虛擬數(shù)字人作為先發(fā)場景產(chǎn)業(yè)備受關(guān)注?！拔鍣M兩縱”形成虛擬數(shù)字人基礎(chǔ)技術(shù)架構(gòu)，其中建模動態(tài)光場技術(shù)、光學(xué)式和慣性式動捕方案、PBR和重光照渲染為核心技術(shù)，Unreal和Unity為主打渲染引擎。應(yīng)用場景方面，考慮對數(shù)字化身的需求提升以及大眾對于虛擬數(shù)字人接受度改善，游戲、社交、營銷、虛擬偶像為重點(diǎn)關(guān)注行業(yè)。海外關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈上游技術(shù)廠商，國內(nèi)推薦關(guān)注在產(chǎn)業(yè)鏈中游運(yùn)營廠商以及下游應(yīng)用廠商。
風(fēng)險(xiǎn)提示：虛擬數(shù)字人技術(shù)創(chuàng)新及發(fā)展不及預(yù)期；用戶接受度低于預(yù)期；行業(yè)政策監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)；版權(quán)管理及保護(hù)風(fēng)險(xiǎn)；用戶隱私風(fēng)險(xiǎn)。
20220120-天風(fēng)證券-互聯(lián)網(wǎng)傳媒行業(yè)：虛擬數(shù)字人，元宇宙的主角破圈而來.pdf
