(網(wǎng)經(jīng)社訊)元宇宙寄托了人類對自由探索理想虛擬世界的美好愿景，其部分功能和應(yīng)用可能得到階段性實現(xiàn)，但其終極形態(tài)尚未達成共識，元宇宙最終會是人類得以自在生活其中的第二樂園，還是如《黑客帝國》Matrix一樣的反烏托邦世界？本篇專題報告，依托目前的發(fā)展階段和特征，試圖對相關(guān)核心問題進行拆解、梳理與展望，主要包括：如何理解元宇宙？理想的元宇宙有何關(guān)鍵特征？通往元宇宙需要怎樣的技術(shù)底座和制度體系？當前的技術(shù)發(fā)展現(xiàn)狀距離元宇宙有多遠？如何看待元宇宙產(chǎn)業(yè)鏈機會？巨頭的布局情況如何？
1、如何理解元宇宙？——理想狀態(tài)是自發(fā)無邊際的社會體驗
?。?）如何定義元宇宙：從信息傳遞角度，元宇宙將使得人類從傳遞圖文信息、傳遞視頻信息進化到傳遞物理信息，實現(xiàn)在一個虛擬空間傳遞現(xiàn)實的互動行為。元宇宙是整合網(wǎng)絡(luò)通信、擴展現(xiàn)實、數(shù)字孿生、區(qū)塊鏈、人工智能等多種新技術(shù)而產(chǎn)生的新型虛實相融的互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用和社會形態(tài)，擁有完整的經(jīng)濟邏輯、數(shù)據(jù)、物體、內(nèi)容以及IP，是一個永續(xù)在線、不斷被刷新的實時數(shù)字世界，并且允許每個用戶進行內(nèi)容生產(chǎn)和世界編輯。
?。?）理想的元宇宙將實現(xiàn)效率的革命性提升和線上用戶容量的極限擴張。在一個理想的元宇宙世界，物理世界的無限虛擬化使得生產(chǎn)要素無限豐富、生產(chǎn)力無限充足、近乎于0的邊際成本使得社會生產(chǎn)效率得到了巨大的提升；互聯(lián)網(wǎng)長期趨勢是規(guī)模和時長的持續(xù)提升，元宇宙突破兩者在現(xiàn)有條件下的上限，人類線上用戶容量將極限擴張（80億人+、12小時+）。
（3）實現(xiàn)全AI自動化內(nèi)容創(chuàng)作是元宇宙需要突破的核心。Metaverse是內(nèi)容創(chuàng)作的最高階，Metaverse將實現(xiàn)一個AI驅(qū)動的虛擬世界，豐富的內(nèi)容供應(yīng)近乎無限，虛擬社交活動從有目的性轉(zhuǎn)變?yōu)橐匀藶橹行模梢詫崿F(xiàn)自由探索，能夠放手讓AI填補世界，才能真正實現(xiàn)自發(fā)宇宙規(guī)模無邊際體驗。
（4）去中心化是理想元宇宙的重要特征，最終是否依然會導致壟斷或中心化仍未可知。元宇宙的去中心化一方面是為了保障UGC獨立、高效地內(nèi)容創(chuàng)造；另一方面是保障經(jīng)濟系統(tǒng)的穩(wěn)定和透明，遏制寡頭和壟斷。然而初始元宇宙本身也是由人類所建立，是否可能會出現(xiàn)由于逐利或其他原因而導致的中心化，仍具有不確定性。要實現(xiàn)完全去中心化的元宇宙理想狀態(tài)，可能需要建立后，由不受人性操縱的高階人工智能、智能計算機來幫助管理秩序，實現(xiàn)透明化、規(guī)則化運行。還有一種可能是底層去中心化，上層仍然保留中心化組織。
2、如何通往元宇宙？——技術(shù)路徑解析
理想情況下的元宇宙運行狀態(tài)=大規(guī)模用戶持續(xù)在線+高沉浸感/高仿真+高效內(nèi)容生產(chǎn)+去中心化信息存儲和認證。為實現(xiàn)這一理想運行狀態(tài)，至少需要五層基礎(chǔ)技術(shù)底座支撐：網(wǎng)絡(luò)及運算技術(shù)、仿真交互技術(shù)、人工智能技術(shù)、創(chuàng)作工具/內(nèi)容分發(fā)平臺和區(qū)塊鏈技術(shù)。整體來看，我們認為元宇宙是人類對一個能夠自由探索的理想虛擬世界的美好愿景，但目前距離元宇宙得以實現(xiàn)所要求的技術(shù)基礎(chǔ)還相去甚遠，未來還有很長的路要走。
?。?）網(wǎng)絡(luò)：預(yù)計元宇宙至少需要6G以上網(wǎng)絡(luò)，6G網(wǎng)絡(luò)有望在2030年開始商用。在覆蓋范圍上，6G網(wǎng)絡(luò)將是一個地面無線與衛(wèi)星通信集成的全連接世界，通過將衛(wèi)星通信整合到6G移動通信，實現(xiàn)全球無縫覆蓋，“萬物互聯(lián)”才可能真正實現(xiàn)。具有AI功能的6G有望釋放無線電信號的全部潛力，轉(zhuǎn)變?yōu)橹悄軣o線電，為元宇宙用戶提供實時、流暢的沉浸式體驗。
?。?）算力：元宇宙對算力要求是近乎無窮的，目前全球算力遠遠落后于數(shù)據(jù)和算法增速。人工智能在元宇宙的廣泛應(yīng)用導致元宇宙對于算力的消耗是指數(shù)爆炸增長的，算力支撐著元宇宙虛擬內(nèi)容的創(chuàng)作與體驗，更加真實的建模與交互需要更強的算力作為前提，大規(guī)模用戶的持續(xù)在線和創(chuàng)作需要近乎無盡的算力作為支撐。量子計算可能突破摩爾定律解決元宇宙算力問題，但目前還存在許多高難技術(shù)瓶頸，預(yù)計在2050年以后才有可能實現(xiàn)通用量子計算機，提高量子比特的操縱精度，從而有條件進行面向更廣泛的應(yīng)用場景。
?。?）物聯(lián)網(wǎng)：萬物互聯(lián)為元宇宙提供物理現(xiàn)實還原基礎(chǔ)，當前物聯(lián)網(wǎng)發(fā)展還處于爆發(fā)前期階段，可能仍將持續(xù)數(shù)年。物聯(lián)網(wǎng)要實現(xiàn)規(guī)?；铀傺葸M必須解決碎片化、安全、成本三大發(fā)展難題。要真正實現(xiàn)真正實現(xiàn)萬物互聯(lián)，關(guān)鍵是建立統(tǒng)一底層IoT系統(tǒng)，實現(xiàn)終端、網(wǎng)絡(luò)、設(shè)備產(chǎn)品等標準統(tǒng)一化。
（4）仿真交互：2021年，全球市場VR頭顯預(yù)計出貨837萬臺，其中中國市場VR頭顯預(yù)計出貨143萬臺，預(yù)計全球AR/VR硬件市場出貨量在未來五年呈現(xiàn)穩(wěn)步增長趨勢，全球市場規(guī)模有望在2025年超3500億元。目前，虛擬現(xiàn)實已經(jīng)有較多垂直領(lǐng)域落地應(yīng)用場景，產(chǎn)業(yè)機會值得關(guān)注，然而XR設(shè)備尚未實現(xiàn)理想的沉浸式體驗，仍存在價格成本高、使用感差、使用空間限制、便攜性差、續(xù)航時間短、設(shè)備兼容性較差等問題，距離元宇宙所要求的高沉浸、高便攜度、高兼容性，能夠進行大規(guī)模推廣的狀態(tài)還相去甚遠，同時在XR設(shè)備內(nèi)容供給上也存在內(nèi)容品類少、內(nèi)容數(shù)量少、開發(fā)節(jié)奏慢等問題，內(nèi)容供給端仍需大量擴充以滿足多人群多場景需求。
?。?）區(qū)塊鏈：從發(fā)展歷程來看，區(qū)塊鏈經(jīng)歷了去中心化賬本、去中心化計算平臺、去中心化金融，現(xiàn)在已經(jīng)發(fā)展至NFT階段，NFT可能解決元宇宙生產(chǎn)資料和資產(chǎn)所有權(quán)問題。近一年來，海外NFT交易平臺火爆，國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)大廠也紛紛試水數(shù)字藏品，但國內(nèi)出于監(jiān)管考慮目前暫時無法公開自由交易。當前的NFT市場，流動性相對匱乏，應(yīng)用領(lǐng)域和場景較為單一和小眾，也存在一些炒作行為，暫時沒有實現(xiàn)市場自由定價，距離大規(guī)模落地，還需要長期的積累和沉淀。
3、如何看待元宇宙產(chǎn)業(yè)鏈機會？——巨頭涌入，機遇與風險并存
?。?）Roblox：初具元宇宙雛形，在游戲?qū)用鎸崿F(xiàn)了內(nèi)容可編輯性，平臺年輕化的群體和良好的游戲社區(qū)氛圍實現(xiàn)高用戶活躍度和粘性，2021Q3Roblox日活躍用戶數(shù)4730萬人，人均單日使用時長高達2.63小時。然而在元宇宙的進程中，Roblox還處于比較早期階段，其提供的工具雖然實現(xiàn)了自由創(chuàng)作，仍然具備一定門檻性，限制了人們自由創(chuàng)作的邊界，后續(xù)全球化+高齡化的擴張破圈有待觀察。
?。?）騰訊：從消費互聯(lián)網(wǎng)到產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)，騰訊對Metaverse的布局已深入底層基礎(chǔ)架構(gòu)、線上商業(yè)平臺、內(nèi)容版權(quán)、社交媒體等各個層面，同時通過對外投資并購進一步打開元宇宙技術(shù)邊界。整體來看騰訊在游戲、社交、音視頻解決方案、數(shù)字孿生和全息投影、引擎技術(shù)等方面都處于行業(yè)領(lǐng)先位置，在目前元宇宙相關(guān)賽道公司中具備較強優(yōu)勢，持續(xù)看好公司未來在開放世界游戲、云計算、人工智能、仿真交互設(shè)備等方向布局。
?。?）字節(jié)跳動：短視頻形態(tài)產(chǎn)品優(yōu)勢穩(wěn)固，全球化能力較強，同時積極布局游戲、虛擬社交、VR等元宇宙細分賽道，包括收購中國版Roblox《重啟世界》母公司，在海外推出主打AI捏臉功能的虛擬社交產(chǎn)品Pixsoul，90億收購國內(nèi)排名第一的VR廠商Pico等。未來重點關(guān)注在游戲和社交領(lǐng)域布局產(chǎn)品增長情況，以及硬件設(shè)備Pico出貨和用戶破圈能力。
?。?）Facebook：改名Meta，宣布5年內(nèi)轉(zhuǎn)型元宇宙公司，涉足最深最廣，在組織架構(gòu)、軟件、硬件、內(nèi)容、數(shù)字貨幣等全方位進行元宇宙布局。組織架構(gòu)上，成立高規(guī)格元宇宙產(chǎn)品團隊，由FacebookAR/VR領(lǐng)域副總裁和Instagram現(xiàn)任產(chǎn)品副總裁帶隊；軟件上推出SparkAR、PresencePlatform、Pytorch等底層開發(fā)工具，幫助發(fā)展和搭建元宇宙社區(qū)；硬件上Oculus系列在全球XR設(shè)備市場中占據(jù)領(lǐng)先地位，最新產(chǎn)品OculusQuest2在2021Q1出貨量高達460萬臺，占據(jù)了75%的市場份額；內(nèi)容上收購多家VR游戲、云游戲開發(fā)商，推出HorizonWorlds、HorizonWorkrooms等虛擬社交和辦公平臺；數(shù)字貨幣上，繼libra之后積極推廣數(shù)字貨幣diem。
?。?）EpicGames：融資10億押注元宇宙賽道，兼具內(nèi)容和技術(shù)優(yōu)勢，《堡壘之夜》保持高熱度運營并多次探索具有元宇宙體驗的內(nèi)容形態(tài)如線上演唱會、線上電影等，虛幻引擎作為目前行業(yè)最強引擎，在模型質(zhì)量、真實度等方面長期領(lǐng)先。然而高難度的虛幻引擎，開發(fā)門檻較高，目前還難以成為元宇宙所要求的低門檻UGC平臺的創(chuàng)作工具，未來關(guān)注公司在自動化AI生成等方面技術(shù)進展。
?。?）英偉達：在虛擬世界中進行實時協(xié)作的計算機圖形與仿真模擬協(xié)作平臺Omniverse以其高效、低成本特征，在建筑、傳媒、產(chǎn)品設(shè)計、自動駕駛等多個領(lǐng)域得到快速應(yīng)用，元宇宙在Omniverse的推動下率先在工業(yè)領(lǐng)域有了切實的落地，同時英偉達在在AI和高性能計算以及芯片領(lǐng)域有深厚積累，有望為元宇宙底層技術(shù)架構(gòu)添磚加瓦。
4、相關(guān)標的：騰訊控股、阿里巴巴、網(wǎng)易、Roblox、Facebook、英偉達、微軟等。
5、風險提示：政策監(jiān)管風險、變現(xiàn)不及預(yù)期風險、技術(shù)進步緩慢風險、輿論炒作風險、市場競爭風險、互聯(lián)網(wǎng)估值調(diào)整風險等。
