(網(wǎng)經(jīng)社訊)7月12日晚，蘇寧易購發(fā)布《關(guān)于公司改選董事的公告》，公告稱張近東于2021年7月12日向董事會(huì)提出辭去公司董事長、董事任職以及董事會(huì)戰(zhàn)略委員會(huì)主任委員職務(wù)，并被聘為名譽(yù)董事長，與此同時(shí)，審議通過黃明端、冼漢迪、曹群、張康陽等四人為公司非獨(dú)立董事候選人。近年來，蘇寧每況日下，力不從心的表現(xiàn)在市場上表現(xiàn)得淋漓盡致，此次蘇寧易購的變動(dòng)則是表現(xiàn)之一。（網(wǎng)經(jīng)社專題：張近東“退了”！提名其子張康陽任蘇寧易購董事）
（網(wǎng)經(jīng)社：圖片采集自深交所）
01
引入國資多方權(quán)力制衡 或?yàn)閺埥鼥|辭任原因之一
決議公告出來前，蘇寧易購第七屆董事會(huì)董事候選人共九人，其中非獨(dú)立董事候選人為張近東、孫為民、任峻、孟祥勝，以及淘寶(中國)軟件有限公司提名的兩名非獨(dú)立董事楊光、徐宏，獨(dú)立董事候選人為柳世平、方先明、陳振宇。
股權(quán)變動(dòng)完成后，董事張近東、孫為民、孟祥勝辭任，張近東提名張康陽作為公司第七屆董事會(huì)非獨(dú)立董事候選人，張康陽為張近東之子。這意味著，蘇寧系董事席位由4席減為2席，分別為張康陽、任峻，在股東大會(huì)通過前，任峻履行董事長職務(wù)。
另外，蘇寧系兩席董事由新新零售基金二期承接，新新零售基金二期提名冼漢迪、曹群為公司第七屆董事會(huì)非獨(dú)立董事候選人。冼漢迪是中手游的聯(lián)合創(chuàng)始人及副董事長。曹群先后擔(dān)任華泰紫金投資副總經(jīng)理(主持工作)、總經(jīng)理、董事長等職務(wù)。
（注：圖為網(wǎng)經(jīng)社原創(chuàng)圖集）
淘寶中國仍有兩席董事，其中楊光辭任，淘寶中國提名黃明端作為公司第七屆董事會(huì)非獨(dú)立董事候選人，黃明端獲委任為高鑫零售有限公司董事會(huì)主席。另外一席仍為徐宏，現(xiàn)任阿里巴巴集團(tuán)財(cái)務(wù)副總裁。與此同時(shí)，董事會(huì)一致同意聘任張近東為公司名譽(yù)董事長。
網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心特約研究員、鮑姆企業(yè)管理咨詢有限公司董事長鮑躍忠表示，張近東辭任董事長直接原因主要為，目前公司資金流出現(xiàn)的一些問題，以及隨著張近東資本的被稀釋，加上資本的進(jìn)入，使得股權(quán)結(jié)構(gòu)發(fā)生了變化。從蘇寧易購目前的發(fā)展現(xiàn)狀來看，公司也需要進(jìn)行一些重大的人事調(diào)整，因?yàn)榻晏K寧易購確實(shí)出現(xiàn)了一些問題，包括盲目投資，以及主業(yè)出現(xiàn)的問題，都需要做一比較大的改變。
（注：網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心特約研究員、上海正策律師事務(wù)所董毅智律師）
“蘇寧易購最大的問題實(shí)際上為前期的過度擴(kuò)張，尤其是‘加杠桿’的并購的結(jié)果所導(dǎo)致的，因此，這個(gè)行為本身，就是讓他面臨很大的債務(wù)的償債的壓力。這也是蘇寧易購這次改組或者是整個(gè)管理層更換的根本原因，”網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心特約研究員、上海正策律師事務(wù)所董毅智律師認(rèn)為。
網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心主任曹磊指出，首先要明確，張近東為辭任，是蘇寧易購這家上市公司的董事長，其次，還有蘇寧控股，它還有諸多其他的資產(chǎn)，都裝在了這個(gè)控股里，例如，非上市公司里面，還有像蘇寧金融、蘇寧小店、以及一些文娛、快遞等板塊資產(chǎn)，這些資產(chǎn)都不在上市公司里，還是張近東說了算。因此，通過市場猜測，引入國資多方權(quán)力制衡，決策更加民主化，這是可能是張近東辭任的其中一個(gè)原因。
02
董事長辭任對蘇寧易購積極影響大于消極影響
蘇寧易購去年開始一直在籌劃股權(quán)變動(dòng)，自2020年下半年陷入流動(dòng)性危機(jī)后，蘇寧易購一直在找接盤手。公告顯示，7月5日，江蘇國資接替深圳國資參與蘇寧易購股權(quán)轉(zhuǎn)讓，張近東及其行動(dòng)一致人擬將所持16.96%的股份轉(zhuǎn)讓給江蘇新新零售創(chuàng)新基金二期(有限合伙)，轉(zhuǎn)讓總價(jià)約為88.27億元。
（注：圖片源自網(wǎng)經(jīng)社圖庫）
據(jù)公告表示，新新零售基金二期由江蘇省及南京市國資牽頭成立，總規(guī)模為88.3億元人民幣。作為有限合伙人成立的聯(lián)合體，合伙期限共計(jì)三年，包括華泰證券、阿里、小米、海爾、美的、TCL等產(chǎn)業(yè)投資人，但公告中并未透露各投資方所占的股權(quán)比例。
在江蘇國資入股之前，蘇寧易購早在四個(gè)月前與深圳國資系簽訂股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議。2021年6月，蘇寧易購股東蘇寧電器曾向同樣由江蘇國資牽頭成立的新新零售基金轉(zhuǎn)讓5.2億股股票，作價(jià)31.82億。在蘇寧易購發(fā)布公告當(dāng)晚，深圳國際對外宣稱，與蘇寧易購股東方未能就商務(wù)合作條件達(dá)成最終協(xié)議，決定終止進(jìn)行潛在收購事項(xiàng)，
據(jù)網(wǎng)經(jīng)社“電數(shù)寶”（DATA.100EC.CN）電商大數(shù)據(jù)庫顯示，蘇寧易購自2004年IPO后，之后的三輪融資皆為戰(zhàn)略投資，投資方主要有阿里巴巴、弘毅資本和江蘇新新零售創(chuàng)新基金二期。
另外，根據(jù)公告，截至目前，蘇寧易購股權(quán)變動(dòng)后，張近東持股17.62%，蘇寧控股集團(tuán)持股2.73%，蘇寧電器集團(tuán)持股1.39%，新新零售基金二期持股16.96%，新零售基金持股5.59%，淘寶中國持股19.99%。
曹磊認(rèn)為，蘇寧易購董事長的辭任，對蘇寧易購今后來講應(yīng)該是更多積極的影響大于消極的影響，對于消極的影響可能會(huì)是蘇寧易購的管理層及員工感覺缺少了“主心骨”，創(chuàng)始人大大好像退出了。因?yàn)樵谶^去，蘇寧易購雖然說是上市公司，但張近東及其控股公司作為一致行動(dòng)人，他們是具有對蘇寧易購的人和事經(jīng)營決策，具有高度的拍板權(quán)；而辭任后，最后決策將受到國資，還有阿里巴巴、小米這些更多方面的牽制。未來，曹磊相信蘇寧易購的決策，也更加民主化、科學(xué)化，更能跟上時(shí)代步伐。
（注：圖為網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心主任曹磊）
在鮑躍忠觀察來看，張近東的辭任對蘇寧的發(fā)展將會(huì)帶來新的改變，其中，積極的因素會(huì)更多一些，因?yàn)楝F(xiàn)在蘇寧易購確實(shí)面臨大的調(diào)整，甚至需要脫胎換骨的改造，這種改造在新人的主持下，將會(huì)進(jìn)行的更徹底一些。
03
阿里巴巴與蘇寧易購間的關(guān)系還將存諸多不確定性
鮑躍忠認(rèn)為，阿里巴巴和蘇寧易購之間的關(guān)系未來還將存在諸多的不確定性，從去年到今年，國家加大了對平臺(tái)企業(yè)的整改管理力度，包括最近騰訊控股下的虎牙和斗魚的合并也被叫停。同時(shí)，現(xiàn)在的蘇寧易購和阿里巴巴之間，有些業(yè)務(wù)是有很多的相似性，包括線上線下，它們之間的合并會(huì)對整個(gè)的行業(yè)產(chǎn)生一些新的影響。
（注：圖為網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心特約研究員、鮑姆企業(yè)管理咨詢有限公司董事長鮑躍忠）
董毅智指出，目前董事會(huì)的構(gòu)成里面，阿里巴巴和這個(gè)新進(jìn)入的新興消費(fèi)基金，然后還有張近東家族本身架構(gòu)已經(jīng)調(diào)整，隨著張近東家族的股份不斷的稀釋，董事會(huì)的成員之間還是要有更多的變動(dòng)，在整個(gè)管理層就等于“大清洗”，后續(xù)這個(gè)動(dòng)作本身是否能夠利好，還需有待于觀察。
（注：圖片源自網(wǎng)經(jīng)社圖庫）
實(shí)際上這次改組的主要的推手還是阿里巴巴和國資，尤其是江蘇的國資，之前也有傳聞?wù)f是深圳國資要進(jìn)場，但實(shí)際上，最后還是江蘇本地的國資在主導(dǎo)此事，但國資它是通過基金的模式，偏重于一種財(cái)務(wù)性投資。作為阿里巴巴，它實(shí)際上不太可能改變蘇寧易購現(xiàn)有的經(jīng)營模式，也就是線上線下相結(jié)合的模式，主要還是線下為主的模式。阿里巴巴本身線上的實(shí)力較強(qiáng)，它可需要蘇寧易購去補(bǔ)它的一些短板，尤其在線下部分，如果說這個(gè)模式本身沒有大的變化，短期內(nèi)很難看出這個(gè)公司是否會(huì)有很好的經(jīng)營狀況的改善。董毅智補(bǔ)充道。
無獨(dú)有偶，曹磊看來，蘇寧易購董事的變動(dòng)是跟隨大股東，特別是控股股東的變動(dòng)而產(chǎn)生的，其中，既有原蘇寧易購元老的退出，更有新鮮血液及外部管理層團(tuán)隊(duì)、董事團(tuán)隊(duì)的引入，通過注入新鮮血液，對蘇寧易購的董事會(huì)也是一種優(yōu)化。因此，對于蘇寧易購而言，它需要是改變過去決策層“一言堂”、年齡偏大等不太適應(yīng)于互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的一些問題，需要引入更多元化、更具有互聯(lián)網(wǎng)思維的管理團(tuán)隊(duì)。
04
“少帥”張康陽接任“繼位”勝算幾何？
曹磊從目前的股權(quán)結(jié)構(gòu)以及蘇寧以后這家公司的文化，歷史基因多方面來判斷，認(rèn)為張康陽來執(zhí)掌的這個(gè)少帥出任可能性較大。從他們股權(quán)結(jié)構(gòu)來講，首先，張近東及其一致行動(dòng)人，還是第一大股東，當(dāng)然他不是控股股東；其次，對于蘇寧易購這家公司而言，他對公司管理層核心領(lǐng)導(dǎo)的忠誠創(chuàng)造，有一種加貼心的感覺，以及非常濃厚文化，對于少帥來接班，名正言順。
而鮑躍忠指出，張康陽和黃明端接任蘇寧易購的概率都不大，首先，目前張康陽撐這么大的攤子，恐怕他在勝任度方面還會(huì)有些問題，從他進(jìn)入蘇寧易購以后，也未在主業(yè)方面有更多的切入。其次，黃明端現(xiàn)在去接手蘇寧易購更是不太可能，一是，年齡問題；二是，黃明端在舊零售時(shí)代，確實(shí)是創(chuàng)造了一個(gè)時(shí)代的輝煌，但是，在近幾年包括大潤發(fā)在內(nèi)，也呈現(xiàn)出往下走的態(tài)勢，所以，從黃明端而言，去整頓蘇寧以后恐怕也不太可能。
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未來蘇寧易購需進(jìn)行“傷筋動(dòng)骨”的改造
網(wǎng)經(jīng)社“電數(shù)寶”（DATA.100EC.CN）電商大數(shù)據(jù)庫顯示，近年來，蘇寧易購營收雖保持增長，主業(yè)利潤卻持續(xù)為負(fù)，自2014年以來，蘇寧易購的扣非歸母凈利潤已經(jīng)連續(xù)7年為負(fù)，主要靠賣資產(chǎn)勉強(qiáng)維持凈利潤為正值。而且近兩年虧損金額迅速放大，歸屬于上市公司股東的凈利潤-39.13億元，同比大幅下降139.75%。而此次改革，有可能扭轉(zhuǎn)解決蘇寧易購的問題？
鮑躍忠認(rèn)為，蘇寧易購確實(shí)從一家小型的民營企業(yè)，發(fā)展到今天成為行業(yè)中有影響力的企業(yè)，確實(shí)是非常不容易，出現(xiàn)目前的狀況確實(shí)也非常令人可惜，關(guān)于未來蘇寧易購的發(fā)展，從目前來看需要進(jìn)行蘇寧易購自身的戰(zhàn)略，組織等各個(gè)方面較大的調(diào)整，以及可能需要進(jìn)行傷筋動(dòng)骨的改造，同時(shí)，蘇寧易購這幾年做的一些新的創(chuàng)新確實(shí)不少，但是，很多做的都是不了了之，這也反映出企業(yè)在內(nèi)部管理方面存在一些問題，需要做出更多系統(tǒng)化的調(diào)整。
曹磊指出，通過引入國資戰(zhàn)投88.3億元，能夠一定程度上緩解它對資金的需求及各種壓力，讓蘇寧易購各方面正常的運(yùn)轉(zhuǎn)，避免出現(xiàn)成為第二個(gè)“同程生活”，蘇寧易購不僅是電商圈里的重要玩家，更是中國傳統(tǒng)零售業(yè)的一個(gè)帶標(biāo)桿性的企業(yè)，也是江蘇民營經(jīng)濟(jì)大省的標(biāo)桿典范。
董毅智總結(jié)道，從本質(zhì)上而言，阿里巴巴還是進(jìn)行了一種戰(zhàn)略性的投資，為它自身整個(gè)的布局進(jìn)行了一個(gè)戰(zhàn)略性投資，因此，從資本市場的角度來看，后續(xù)蘇寧易購的股價(jià)也罷，股市也罷，并不會(huì)有一個(gè)特別大的改動(dòng)改觀。總體認(rèn)為是一種無可奈何的自救措施，前期瘋狂加杠桿的結(jié)果所導(dǎo)致的惡果，到現(xiàn)在不斷的顯現(xiàn)，應(yīng)該說張近東也算是一個(gè)“悲情的英雄”。
