(網(wǎng)經(jīng)社訊)北京思維造物信息科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)：羅輯思維）從事終身教育業(yè)務(wù)，科創(chuàng)板上市無(wú)望后，2020年9月25日，羅輯思維又向深交所遞交招股書(shū)，轉(zhuǎn)而申請(qǐng)創(chuàng)業(yè)板。
今年五月末，政府新出臺(tái)了“教育培訓(xùn)機(jī)構(gòu)不得上市”的政策，羅輯思維雖然處于互聯(lián)網(wǎng)、文化傳播和教育的交叉行業(yè)，但半只腳踏入在線教育行業(yè)難免不受到波及。現(xiàn)如今快要到了2021年的7月，羅輯思維IPO還在問(wèn)詢(xún)階段，不知羅振宇的上市愿望會(huì)不會(huì)又一次落空。
羅振宇的邏輯思維
如今的羅輯思維是一家估值七八十億的大公司，而它的源頭是九年前羅振宇打造的一個(gè)脫口秀節(jié)目《羅輯思維》。
2008年之前，羅振宇的身份是CCTV的主持人，2008年之后，羅振宇從央視辭職，成了自由職業(yè)者。2012年，羅振宇帶著個(gè)人知識(shí)脫口秀節(jié)目《羅輯思維》闖入大眾的視野，據(jù)百度百科的說(shuō)明，《羅輯思維》旨在以“身邊的讀書(shū)人”形象成為一代中國(guó)人的成長(zhǎng)伴侶，引導(dǎo)獨(dú)立、理性的思考。那時(shí)候的羅振宇還會(huì)自稱(chēng)知識(shí)分子，到了2015年，羅振宇在《羅輯思維》第117期節(jié)目里則以富蘭克林自比，堂而皇之的號(hào)稱(chēng)自己是個(gè)商人。2016年5月，知識(shí)服務(wù)應(yīng)用“得到”App正式上線，也是從2016年起，知識(shí)付費(fèi)成了文人創(chuàng)業(yè)的風(fēng)口。
2017年7月，網(wǎng)傳的《北京思維造物信息科技有限公司投資價(jià)值分析報(bào)告》文件顯示羅輯思維羅輯思維計(jì)劃Pre-IPO輪融資9.6億元，估值70億，并且計(jì)劃2018年下半年在A股提交IPO申請(qǐng)，目標(biāo)2019年底前在創(chuàng)業(yè)板上市。對(duì)此，羅振宇回應(yīng)稱(chēng)“被上市”，但是也坦言“創(chuàng)一回業(yè)，說(shuō)沒(méi)有上市的愿景是假的。”
從后續(xù)羅輯思維披露的信息看，該文件信息真實(shí)性很高。羅輯思維確實(shí)在2019年底（10月）首次公開(kāi)發(fā)行股票并擬在科創(chuàng)板上市，而且從2017年披露的融資信息來(lái)看，投資方確有文中提到的英雄互娛與騰訊投資?！跋蚶笔巧倘说谋拘裕瑥牧_振宇離開(kāi)央視不難看出其逐利的動(dòng)機(jī)。不管這個(gè)動(dòng)機(jī)在一開(kāi)始多么容易忽視，在馬云、柳傳志、林利軍、徐小平等資本大佬的加持下，一輪又一輪融資的利益驅(qū)動(dòng)下，不上市反倒是意料之外的事。
初期，羅振宇只打造了一個(gè)知識(shí)IP，到后期邀請(qǐng)數(shù)不勝數(shù)的垂直領(lǐng)域頂尖知識(shí)IP加入進(jìn)來(lái)?，F(xiàn)在再打開(kāi)得到app，界面已經(jīng)很難有羅振宇的身影，取而代之的是金融學(xué)、商業(yè)、心理學(xué)等14個(gè)分類(lèi)里大咖的知識(shí)付費(fèi)課程。
如果是按照開(kāi)始的“替別人讀書(shū)”的產(chǎn)品定位，他確實(shí)做到了，而且把得到app搞得風(fēng)生水起。作為一個(gè)曾經(jīng)有央視光環(huán)加持的主持人，他哪怕是毫無(wú)準(zhǔn)備的侃侃而談八個(gè)小時(shí)，這八個(gè)小時(shí)的表達(dá)中總會(huì)有一句話會(huì)讓聽(tīng)眾有所思考。但如果定位是終生教育，羅振宇是不是一個(gè)好的人生導(dǎo)師，得到APP會(huì)不會(huì)成為得到大學(xué)則是仁者見(jiàn)仁、智者見(jiàn)智的問(wèn)題。
羅輯思維價(jià)值何在
思維造物是一家從事“終身教育”服務(wù)的企業(yè)。在線上，通過(guò)“得到”App、“羅輯思維”微信公眾號(hào)等平臺(tái)向終身學(xué)習(xí)者提供課程、聽(tīng)書(shū)及電子書(shū)等產(chǎn)品，在線下，通過(guò)“得到大學(xué)”、“時(shí)間的朋友”跨年演講等形式，為終身學(xué)習(xí)者提供通識(shí)教育及技能培訓(xùn)服務(wù)。前文提到的文件顯示，2017年羅輯思維估值70億，現(xiàn)在估值如何還未有定數(shù)。
結(jié)合招股書(shū)以及2017年網(wǎng)傳的文件，羅輯思維自2017年起至2020年，營(yíng)業(yè)收入分別為5.5億、7.4億、6.2億、6.7億，利潤(rùn)分別為6131萬(wàn)、4764萬(wàn)、1.15億、5507萬(wàn)。營(yíng)業(yè)收入整體呈現(xiàn)波動(dòng)下滑態(tài)勢(shì)，而且利潤(rùn)方面顯現(xiàn)出更大的波動(dòng)起伏。
究其根本，2018年羅輯思維利潤(rùn)下滑主要原因是銷(xiāo)量下降。以羅輯思維在中信出版的銷(xiāo)量為例，從2014年起，羅輯思維是中信出版的產(chǎn)品分發(fā)渠道之一，2016年和2017年，羅輯思維成為中信出版線上渠道的前五客戶(hù)，相繼貢獻(xiàn)了3313.28萬(wàn)元和2124.39萬(wàn)元的銷(xiāo)售額，但是到了2018年，羅輯思維跌出了中信出版線上渠道的前五大客戶(hù)榜單。
2020年業(yè)績(jī)受到影響主要原因是羅輯思維投資了酷得少年（天津）文化傳播有限公司?？岬蒙倌暧? 2017 年成立，業(yè)務(wù)處于初始發(fā)展階段，財(cái)務(wù)信息并未公開(kāi)，最終受益人為張泉靈女士。報(bào)告期內(nèi)，酷得少年仍處于虧損狀態(tài)，因此羅輯思維2020年投資收益為-2829.50萬(wàn)元。與2018年度相比，2019年公司投資收益大幅上升，主要原因是羅輯思維對(duì)酷得少年喪失控制權(quán)，核算投資收益6740.41萬(wàn)元所致。除此之外，從毛利率的角度，對(duì)比剔除酷得少年前后毛利率的變化可知，毛利率被拉低的主要原因也與酷得少年有關(guān)。
羅輯思維與酷得少年的關(guān)系在招股書(shū)中只找得到2019年4月，酷得少年增資引入新投資人后不再屬于發(fā)行人合并報(bào)表范圍內(nèi)的子公司?？墒窃谌昀麧?rùn)五千多萬(wàn)且最終受益人不是自己的情況下，投資一家新成立的公司并且虧損近三千萬(wàn)實(shí)在是一件匪夷所思的事情。對(duì)此思維財(cái)經(jīng)已問(wèn)詢(xún)羅輯思維，可惜未得到回復(fù)。
羅輯思維價(jià)值何在？按照國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)最簡(jiǎn)單粗暴的估值方法：以利潤(rùn)以及上市公司PE不超過(guò)23倍算，一家一年有3億利潤(rùn)的公司最高可以估值達(dá)70億，可羅輯思維利潤(rùn)遠(yuǎn)不足三個(gè)億，又如何撐得起70億估值？
遙想2016年，羅輯思維、知乎、喜馬拉雅各路人馬紛紛涌入知識(shí)付費(fèi)領(lǐng)域。羅輯思維轉(zhuǎn)型得到，知乎推出自己的知乎live，喜馬拉雅開(kāi)始對(duì)部分音頻內(nèi)容收費(fèi)。一時(shí)間，知識(shí)付費(fèi)被各路媒體吹捧成知識(shí)經(jīng)濟(jì)的風(fēng)口，而且一些資本也開(kāi)始了新一輪的加持，但到了2021年，知識(shí)付費(fèi)似乎站得還不夠高。
在知識(shí)付費(fèi)的大背景下，羅輯思維的出現(xiàn)是知識(shí)被認(rèn)可的必然結(jié)果還是蒙上知識(shí)面紗的粉絲經(jīng)濟(jì)，是知識(shí)付費(fèi)的大方向還是皇帝的新衣。這或許要到下一個(gè)五年才能定論。
