(網(wǎng)經(jīng)社訊)報(bào)告摘要：
1、數(shù)字人民幣，又稱中國(guó)央行數(shù)字貨幣、DC/EP、e-CNY，是由中國(guó)人民銀行發(fā)行的數(shù)字形式的法定貨幣，由指定運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)參與運(yùn)營(yíng)并向公眾兌換，以廣義賬戶體系為基礎(chǔ)，支持銀行賬戶松耦合功能，與紙鈔和硬幣等價(jià)，具有價(jià)值特征和法償性，支持可控匿名。
2、在投放層，央行和指定商業(yè)銀行構(gòu)建相應(yīng)的數(shù)字人民幣管理系統(tǒng)，形成“一幣、兩庫(kù)、三中心”的央行數(shù)字貨幣核心體系；在流通層，流通機(jī)構(gòu)需要對(duì)銀行核心系統(tǒng)、數(shù)據(jù)庫(kù)、POS機(jī)等進(jìn)行技術(shù)變革，相關(guān)行業(yè)的業(yè)務(wù)流程也會(huì)發(fā)生變化；在支付方式上，“掃一掃”、“碰一碰”和線上支付是主要方式，其中“碰一碰”可在在線和離線兩種環(huán)境進(jìn)行。
3、2019-2020年，數(shù)字貨幣研究所與商湯科技、京東數(shù)科等十余家單位簽訂了戰(zhàn)略合作協(xié)議，合作機(jī)構(gòu)覆蓋兌換流通各個(gè)環(huán)節(jié)，且均是所在領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)。
4、根據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2019年至今，至少54家上市企業(yè)都在互動(dòng)易、上證易等互動(dòng)平臺(tái)公開(kāi)表達(dá)了參與的意向或公布了相關(guān)研究的進(jìn)展，這些企業(yè)以軟件和信息服務(wù)、電子設(shè)備制造類企業(yè)為主，業(yè)務(wù)領(lǐng)域可大致分為監(jiān)管技術(shù)、安全技術(shù)、銀行科技、錢包與支付技術(shù)、傳統(tǒng)設(shè)備改造和對(duì)接支付場(chǎng)景六種。
文 | 孫翼審 | 于百程、蔣照生
目錄
一、數(shù)字人民幣架構(gòu)介紹
（一）數(shù)字人民幣概述
（二）數(shù)字人民幣怎么發(fā)
（三）數(shù)字人民幣怎么用
（四）數(shù)字人民幣特點(diǎn)與技術(shù)框架總結(jié)
二、數(shù)字貨幣研究所合作機(jī)構(gòu)與數(shù)字人民幣產(chǎn)業(yè)圖景
（一）數(shù)字人民幣的“國(guó)家隊(duì)”：為國(guó)鑄幣
（二）數(shù)研所合作機(jī)構(gòu)梳理：共譜藍(lán)圖
（三）數(shù)字人民幣產(chǎn)業(yè)鏈構(gòu)建：只欠東風(fēng)
三、數(shù)字人民幣應(yīng)用與產(chǎn)業(yè)鏈的未來(lái)展望
導(dǎo)語(yǔ)
2019年10月，01區(qū)塊鏈聯(lián)合數(shù)字資產(chǎn)研究院發(fā)布了《人民幣3.0：中國(guó)央行數(shù)字貨幣運(yùn)行框架與技術(shù)解析》，從數(shù)字貨幣界定和人民幣發(fā)展歷程出發(fā)，區(qū)分了央行數(shù)字貨幣與比特幣、移動(dòng)支付等的區(qū)別，全面介紹了央行數(shù)字貨幣的發(fā)展歷程及現(xiàn)狀，并對(duì)2019年9月之前央行及其下屬機(jī)構(gòu)申請(qǐng)的84項(xiàng)相關(guān)專利進(jìn)行了初步歸納分析，介紹了數(shù)字貨幣發(fā)行、流通、管理、回籠、投融資等環(huán)節(jié)可能的流程，同時(shí)梳理了各國(guó)央行數(shù)字貨幣的發(fā)展現(xiàn)狀。
2020年，各國(guó)在央行數(shù)字貨幣方面的研究都取得了長(zhǎng)足進(jìn)展，中國(guó)也加快了數(shù)字人民幣的推進(jìn)工作。年初，農(nóng)行、建行等國(guó)有大行進(jìn)行了多次內(nèi)測(cè)，數(shù)字貨幣研究所也與十余家單位簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議；10月和12月，通過(guò)深圳、蘇州的兩次紅包試點(diǎn)，數(shù)字人民幣的真實(shí)面貌逐漸清晰，也引起了公眾的極大關(guān)注。但是公眾對(duì)于數(shù)字人民幣還存有許多疑問(wèn)，數(shù)字人民幣到底是什么？為什么要發(fā)行？與微信、支付寶有何不同？
為此，2020年11月，01區(qū)塊鏈聚焦國(guó)內(nèi)，聯(lián)合數(shù)字資產(chǎn)研究院發(fā)布了《數(shù)字人民幣概述：屬性、歷程、動(dòng)因及目標(biāo)》和《數(shù)字人民幣時(shí)代，第三方支付面臨的挑戰(zhàn)與機(jī)遇》兩篇報(bào)告，針對(duì)數(shù)字人民幣的定義、發(fā)行動(dòng)機(jī)、對(duì)第三方支付的影響等方面進(jìn)行了深度解讀。隨著數(shù)字人民幣研究的繼續(xù)推進(jìn)，未來(lái)數(shù)字人民幣將用于何處？又將向何處發(fā)展？本文在上述研究的基礎(chǔ)上，通過(guò)梳理數(shù)字人民幣的試點(diǎn)情況及相關(guān)機(jī)構(gòu)的動(dòng)態(tài)，希望能描繪出數(shù)字人民幣未來(lái)的產(chǎn)業(yè)圖景，提供更全面認(rèn)識(shí)數(shù)字人民幣的視角。
數(shù)字人民幣架構(gòu)介紹
（一）數(shù)字人民幣概述數(shù)字人民幣，又稱中國(guó)央行數(shù)字貨幣、DC/EP、e-CNY，是由中國(guó)人民銀行發(fā)行的數(shù)字形式的法定貨幣，由指定運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)參與運(yùn)營(yíng)并向公眾兌換，以廣義賬戶體系為基礎(chǔ)，支持銀行賬戶松耦合功能，與紙鈔和硬幣等價(jià)，具有價(jià)值特征和法償性，支持可控匿名。
上述定義可以從四個(gè)層面理解：（1）從貨幣定位看，數(shù)字人民幣由中國(guó)人民銀行發(fā)行，是一種和紙鈔、硬幣等價(jià)的法定貨幣，定位于流通中現(xiàn)金（M0），屬于基礎(chǔ)貨幣范疇，其法律地位與現(xiàn)金相同；（2）從發(fā)行管理看，數(shù)字人民幣由中國(guó)人民銀行中心化發(fā)行，指定運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)數(shù)字人民幣的運(yùn)營(yíng)和兌換服務(wù)，并實(shí)現(xiàn)可控匿名，屬于雙層運(yùn)營(yíng)體系下的混合型央行數(shù)字貨幣；（3）從應(yīng)用客群看，數(shù)字人民幣面向公眾發(fā)行，可廣泛地用于個(gè)人和企業(yè)各類日常交易場(chǎng)景；（4）從支付角度看，數(shù)字人民幣以數(shù)字形式存在，自身具有價(jià)值，且以國(guó)家信用作為擔(dān)保，支持銀行賬戶松耦合，因此數(shù)字人民幣能夠作為數(shù)字化支付手段，并在一定程度上支持匿名交易。
數(shù)字人民幣的投放采用與紙幣相同的“中央銀行-商業(yè)銀行”的二元模式，即“雙層運(yùn)營(yíng)體系”。所謂的雙層運(yùn)營(yíng)體系，如圖1-1所示，我們可以粗略拆分為投放層和流通層，投放層需要解決的是“怎么發(fā)”的問(wèn)題，流通層面對(duì)的則是“怎么用”的問(wèn)題。
圖1-1 數(shù)字人民幣雙層運(yùn)營(yíng)體系
圖源：01區(qū)塊鏈根據(jù)公開(kāi)資料總結(jié)制作
（二）數(shù)字人民幣怎么發(fā)投放層的主體包括中國(guó)人民銀行和指定機(jī)構(gòu)（目前是工、農(nóng)、中、建、交通和郵儲(chǔ)六個(gè)國(guó)有銀行），主要解決“怎么發(fā)”的問(wèn)題，以實(shí)現(xiàn)上文所述數(shù)字人民幣定義的前兩個(gè)層面——貨幣定位和發(fā)行管理。數(shù)字人民幣定位于M0，由中國(guó)人民銀行統(tǒng)一發(fā)行統(tǒng)一管理。在這個(gè)基礎(chǔ)上要明確發(fā)行管理的基本框架，即“用什么發(fā)”的問(wèn)題。作為中央銀行的負(fù)債，指定機(jī)構(gòu)（一般是商業(yè)銀行）需要向央行按100%全額繳納準(zhǔn)備金，再由央行向指定機(jī)構(gòu)發(fā)行數(shù)字人民幣，并由指定機(jī)構(gòu)向公眾提供數(shù)字人民幣兌換服務(wù)（又稱“代理投放”，指定機(jī)構(gòu)又稱“代理投放機(jī)構(gòu)”）；同時(shí)，為實(shí)現(xiàn)數(shù)字人民幣的中心化管理及可控匿名，支付數(shù)據(jù)并不是完全交由流通層管理，代理投放機(jī)構(gòu)需要每日將交易數(shù)據(jù)異步傳輸至央行，相關(guān)機(jī)構(gòu)也需要及時(shí)就數(shù)字人民幣的大額及可疑交易向央行報(bào)告，便于央行掌握必要的交易數(shù)據(jù)以實(shí)現(xiàn)監(jiān)管和反洗錢。這就要求央行和指定商業(yè)銀行形成相應(yīng)的數(shù)字人民幣管理系統(tǒng)，并實(shí)現(xiàn)確權(quán)登記、身份認(rèn)證、交易監(jiān)管等功能，即構(gòu)建“一幣、兩庫(kù)、三中心”的央行數(shù)字貨幣核心體系（見(jiàn)表1-1）。
表1-1 一幣兩庫(kù)三中心
資料來(lái)源：姚前《中央銀行數(shù)字貨幣原型系統(tǒng)實(shí)驗(yàn)研究》，01區(qū)塊鏈
如圖1-2是一種參考原型，展示了中央銀行和商業(yè)銀行針對(duì)央行數(shù)字貨幣的大致架構(gòu)，數(shù)字人民幣的投放、回籠、追溯等環(huán)節(jié)都要圍繞“一幣兩庫(kù)三中心”的核心體系進(jìn)行（后續(xù)01區(qū)塊鏈將針對(duì)數(shù)字人民幣發(fā)行運(yùn)營(yíng)體系進(jìn)行詳細(xì)的深入解讀）。
圖1-2 央行數(shù)字貨幣核心體系參考原型
圖源：姚前《中央銀行數(shù)字貨幣原型系統(tǒng)實(shí)驗(yàn)研究》，01區(qū)塊鏈
更進(jìn)一步，投放層還需要解決“發(fā)多少”的問(wèn)題。在數(shù)據(jù)適當(dāng)脫敏的情況下，央行可以運(yùn)用大數(shù)據(jù)和人工智能技術(shù)對(duì)數(shù)字人民幣的發(fā)行、流通等各環(huán)節(jié)進(jìn)行詳細(xì)的分析，了解貨幣體系具體運(yùn)行規(guī)律，為精準(zhǔn)調(diào)控貨幣投放數(shù)量、投放頻率提供數(shù)據(jù)支持，同時(shí)也能更好地滿足貨幣政策、宏觀審慎監(jiān)管和金融穩(wěn)定性調(diào)控等干預(yù)需求。這也是數(shù)字人民幣發(fā)行的一個(gè)重要意義。綜上，要解決“怎么發(fā)”的問(wèn)題，就是通過(guò)一系列設(shè)計(jì)回答“用什么發(fā)”“發(fā)多少”，而要具體實(shí)現(xiàn)上述設(shè)計(jì)，則需要多個(gè)功能模塊支撐，如交易通信模塊、智能運(yùn)算模塊、安全保障模塊等，圖1-3展示了初步框架，后文會(huì)對(duì)各個(gè)模塊作進(jìn)一步說(shuō)明。
圖1-3 央行數(shù)字貨幣核心體系參考原型及功能模塊
圖源：姚前《中央銀行數(shù)字貨幣原型系統(tǒng)實(shí)驗(yàn)研究》，01區(qū)塊鏈
（三）數(shù)字人民幣怎么用“怎么發(fā)”是投放層需要解決的問(wèn)題，更多的是在中央銀行的角度來(lái)考慮，“怎么用”則是和公眾息息相關(guān)的問(wèn)題，主要由流通層的指定運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)和其他第三方商業(yè)機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)市場(chǎng)化的設(shè)計(jì)和運(yùn)營(yíng)，最終服務(wù)于公眾和實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)。指定運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)當(dāng)前主要包括各商業(yè)銀行（不限于央行指定的兌換數(shù)字人民幣的銀行）、手機(jī)運(yùn)營(yíng)商、支付機(jī)構(gòu)等。在具體運(yùn)營(yíng)過(guò)程中，運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)需要承擔(dān)五個(gè)責(zé)任：一，推廣數(shù)字人民幣的使用，并為公眾提供多樣化的支付服務(wù)；二，在合法合規(guī)的范圍內(nèi)運(yùn)營(yíng)，進(jìn)行合理的資本配置，減少支付體系金融風(fēng)險(xiǎn)；三，作為反洗錢的主體，要充分接觸和了解客戶，及時(shí)上報(bào)異常交易；四，保護(hù)客戶隱私，僅向中央銀行這唯一的第三方披露數(shù)據(jù)；五，技術(shù)方面要進(jìn)行設(shè)備的改造和保養(yǎng)等。
圖1-4 流通層參考原型
圖源：01區(qū)塊鏈根據(jù)公開(kāi)資料總結(jié)制作
公眾方面則更關(guān)心“為什么要用”和“具體怎么用”，下面針對(duì)這兩個(gè)問(wèn)題進(jìn)行闡述。首先，為什么要用數(shù)字人民幣？可以通過(guò)和其他支付方式的對(duì)比來(lái)解釋。01區(qū)塊鏈在《數(shù)字人民幣概述：屬性、歷程、動(dòng)因及目標(biāo)》一文中已經(jīng)進(jìn)行了較為詳細(xì)的對(duì)比，如表1-2所示。
表1-2 數(shù)字人民幣與其他支付方式的對(duì)比
資料來(lái)源：01區(qū)塊鏈，零壹智庫(kù)
而參考美聯(lián)儲(chǔ)和中國(guó)人民大學(xué)金融科技研究所的研究，可以從運(yùn)營(yíng)效率、支付便利性、匿名性等7個(gè)維度對(duì)各支付方式進(jìn)行量化評(píng)估，如下表1-3所示（各項(xiàng)滿分為5分）。
表1-3 數(shù)字人民幣與其他支付方式的對(duì)比
資料來(lái)源：01區(qū)塊鏈，零壹智庫(kù)
針對(duì)評(píng)估結(jié)果進(jìn)行進(jìn)一步比較可以看出數(shù)字人民幣的優(yōu)勢(shì)：相較于現(xiàn)金，數(shù)字人民幣在保證了信用等級(jí)和支付服務(wù)可用性的基礎(chǔ)上，有效提升了交易便利性、安全性和運(yùn)營(yíng)效率；相較于第三方支付，數(shù)字人民幣則是有效地減少了潛在的違約風(fēng)險(xiǎn)，并提高了支付的普惠性，但是目前相關(guān)設(shè)備還未完成改造，受支付服務(wù)的網(wǎng)絡(luò)外部性影響，第三方支付仍是許多人支付的首選；相較于目前備受關(guān)注的數(shù)字貨幣——比特幣和Libra，數(shù)字人民幣的法定性則是最大的區(qū)別，能夠保證交易的安全便捷，并保持價(jià)值的穩(wěn)定。
圖1-5 數(shù)字人民幣與其他支付方式的量化評(píng)估及對(duì)比
圖源：01區(qū)塊鏈，零壹智庫(kù)
其次，“具體怎么用”則需要厘清數(shù)字人民幣的支付方式，即公眾如何使用。中國(guó)人民銀行原行長(zhǎng)周小川講到，目前央行數(shù)字貨幣電子支付的技術(shù)方案，主要有以下五種：一是以賬戶為基礎(chǔ)的電子錢包，可以支持近程和遠(yuǎn)程交易；二是條碼支付方案，包括現(xiàn)在廣泛使用的二維碼支付；三是利用NFC（標(biāo)準(zhǔn)近場(chǎng)通信）進(jìn)行近程接觸型交易，類似于ApplePay、華為Pay等；四是手機(jī)中的銀行卡，包括通過(guò) POS機(jī)、二維碼或NFC支付的信用卡、銀聯(lián)閃付；五是預(yù)付卡，如香港基于IC卡的八大通電子收費(fèi)系統(tǒng)。從試點(diǎn)過(guò)程中的支付方式來(lái)看，“掃一掃”和“碰一碰”是主要的兩種近程支付方式?！皰咭粧摺笔褂玫氖悄壳耙呀?jīng)廣泛應(yīng)用的二維碼支付方案，是一種近程在線支付方式，用戶使用數(shù)字人民幣APP掃描商戶二維碼或者出示付款碼，可輕松快捷完成相關(guān)支付。
圖1-6 “掃一掃”支付
圖源：中國(guó)人民銀行
“碰一碰”則是利用NFC技術(shù)的近程支付方式，可以在線進(jìn)行也可以離線進(jìn)行，但要求手機(jī)必須安裝數(shù)字人民幣硬件錢包。（2020年10月30日，據(jù)華為終端官方微博消息，華為Mate40系列是首款支持?jǐn)?shù)字人民幣硬件錢包的智能手機(jī)。）在線情況下，可以利用POS機(jī)或?qū)Ｓ眯酒M(jìn)行支付，如圖1-7，用戶打開(kāi)數(shù)字人民幣APP，點(diǎn)擊設(shè)置界面打開(kāi)NFC，用手機(jī)與商戶POS機(jī)感應(yīng)區(qū)輕輕“碰一碰”，就可實(shí)現(xiàn)支付；圖1-8展示了芯片感應(yīng)區(qū)的支付場(chǎng)景。
圖1-7 商家使用POS機(jī)進(jìn)行“碰一碰”收款
圖源：中國(guó)人民銀行，澎湃新聞
圖1-8 碰一碰感應(yīng)區(qū)
圖源：澎湃新聞
離線狀態(tài)下，“碰一碰”仍可在安裝了硬件錢包的交易雙方間進(jìn)行，用戶打開(kāi)數(shù)字人民錢包上滑付款，選擇碰一碰的支付方式，點(diǎn)擊設(shè)置界面打開(kāi)NFC，與此同時(shí)，商家也打開(kāi)個(gè)人數(shù)字人民幣錢包，下滑收款，同樣選擇“碰一碰”并設(shè)置收款金額，即可完成支付。
圖1-9 數(shù)字人民幣離線“碰一碰”支付
圖源：和訊網(wǎng)
遠(yuǎn)程支付方式與公眾習(xí)慣的線上支付流程十分類似，用戶需要先在數(shù)字人民幣錢包中創(chuàng)建子錢包，選擇推送子錢包到指定的APP，再打開(kāi)相應(yīng)APP，選擇自己想要購(gòu)買的商品，在支付選項(xiàng)中選擇“數(shù)字人民幣”完成線上付款。
圖1-10 數(shù)字人民幣線上支付
圖源：澎湃新聞
為支撐這種支付方式，并圍繞這些支付方式構(gòu)建適合的金融體系，流通機(jī)構(gòu)必須做出相應(yīng)的技術(shù)變革。包括銀行核心系統(tǒng)、數(shù)據(jù)庫(kù)、POS機(jī)等，相關(guān)行業(yè)的業(yè)務(wù)流程也會(huì)發(fā)生變化，如征信行業(yè)可以利用央行批準(zhǔn)的更詳實(shí)的交易數(shù)據(jù)為信貸行業(yè)提供更合理的用戶信用評(píng)估。具體改造內(nèi)容可分為安全保障模塊、系統(tǒng)改造模塊、交易終端模塊和支付技術(shù)模塊四部分。
圖1-11 流通層參考原型及功能模塊
圖源：01區(qū)塊鏈根據(jù)公開(kāi)資料總結(jié)制作
（四）數(shù)字人民幣特點(diǎn)與技術(shù)框架總結(jié)綜上，我們可以對(duì)數(shù)字人民幣的特點(diǎn)進(jìn)行如下的梳理總結(jié)，首先，作為央行數(shù)字貨幣的一種，數(shù)字人民幣具有法定性、數(shù)字性和作為貨幣的基本屬性；其次，中國(guó)人民銀行在頂層設(shè)計(jì)層面給數(shù)字人民幣定位為部分替代M0，并采用雙層運(yùn)營(yíng)體系發(fā)行；最后，根據(jù)支付系統(tǒng)實(shí)際，結(jié)合監(jiān)管方、運(yùn)營(yíng)商及公眾的需求，陸續(xù)確定了雙離線支付、分層限額、技術(shù)中性等特點(diǎn)。
這些特性共同構(gòu)成了數(shù)字人民幣的整體設(shè)計(jì)，使數(shù)字人民幣盡可能滿足各方訴求，更好地服務(wù)于社會(huì)支付體系。
表1-4 數(shù)字人民幣特點(diǎn)
資料來(lái)源：01區(qū)塊鏈根據(jù)公開(kāi)資料整理
同時(shí)，綜合圖1-3、圖1-11，我們可以梳理出數(shù)字人民幣系統(tǒng)簡(jiǎn)易框架及各部分所需的功能模塊。從簡(jiǎn)易框架來(lái)看，至少需要7個(gè)功能模塊來(lái)支撐數(shù)字人民幣系統(tǒng)的運(yùn)行，從用戶終端到中央銀行系統(tǒng)依次是交易終端模塊、支付技術(shù)模塊、系統(tǒng)改造模塊、可信服務(wù)管理模塊、交易通信模塊和智能運(yùn)算模塊，各模塊功能如表1-5所示。各功能模塊將是構(gòu)建數(shù)字人民幣產(chǎn)業(yè)鏈的基礎(chǔ)。
圖1-12 數(shù)字人民幣架構(gòu)及功能模塊
圖源：01區(qū)塊鏈根據(jù)公開(kāi)資料總結(jié)制作
表1-5 數(shù)字人民幣功能模塊
資料來(lái)源：01區(qū)塊鏈
數(shù)字貨幣研究所合作機(jī)構(gòu)與數(shù)字人民幣產(chǎn)業(yè)圖景
通過(guò)上文的梳理，我們基本可以數(shù)字人民幣產(chǎn)業(yè)圖景的基本框架：發(fā)行流通+交易場(chǎng)景+技術(shù)創(chuàng)新+設(shè)備改造。接下來(lái)我們就針對(duì)各個(gè)部分來(lái)探討可能的參與單位。
從數(shù)字人民幣多次試點(diǎn)的相關(guān)新聞中我們可以初步梳理出一些參與方，如下表2-1所示，但目前只構(gòu)成了“發(fā)行-流通-交易場(chǎng)景”的初步鏈條，整個(gè)產(chǎn)業(yè)圖景尚不完善，需要進(jìn)一步研究發(fā)掘。
表2-1 數(shù)字人民幣產(chǎn)業(yè)圖景的初步參與方
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（一）數(shù)字人民幣的“國(guó)家隊(duì)”：為國(guó)鑄幣我們從中國(guó)人民銀行數(shù)字貨幣研究所切入，作為數(shù)字人民幣核心研究機(jī)構(gòu)，數(shù)字貨幣研究所關(guān)系著數(shù)字人民幣的整體架構(gòu)設(shè)計(jì)以及產(chǎn)業(yè)鏈條和支付生態(tài)的構(gòu)建。但數(shù)字貨幣研究所并不是數(shù)字人民幣的唯一官方研究機(jī)構(gòu)，從中國(guó)人民銀行及下屬單位成立的金融科技公司來(lái)看，除數(shù)字貨幣研究所外，還包括深圳金融科技有限公司、長(zhǎng)三角金融科技有限公司、成方金融科技有限公司和南京金融科技研究創(chuàng)新中心等；從“數(shù)字貨幣”相關(guān)專利來(lái)看，涉及的官方機(jī)構(gòu)主要有四個(gè)：中國(guó)人民銀行數(shù)字貨幣研究所（55項(xiàng)）、中國(guó)人民銀行印制科學(xué)技術(shù)研究所（22項(xiàng)）、中鈔信用卡產(chǎn)業(yè)發(fā)展有限公司杭州區(qū)塊鏈技術(shù)研究院（6項(xiàng)）、中鈔信用卡產(chǎn)業(yè)發(fā)展有限公司北京智能卡技術(shù)研究院（4項(xiàng)）。
相關(guān)資料也表明，上述機(jī)構(gòu)均參與了數(shù)字人民幣相關(guān)研究。因此，從官方機(jī)構(gòu)層面，我們可以梳理出如下表2-2所示的參與方，主要承擔(dān)數(shù)字人民幣的核心研究工作，這些機(jī)構(gòu)中有6個(gè)成立于2017年以后，且集中分布在北京、廣東和江浙地區(qū)，正是數(shù)字人民幣率先開(kāi)展試點(diǎn)的地區(qū)。
表2-2 數(shù)字人民幣官方研究機(jī)構(gòu)
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（二）數(shù)研所合作機(jī)構(gòu)梳理：共譜藍(lán)圖除了官方研究機(jī)構(gòu)外，2019-2020年，數(shù)字貨幣研究所與多家單位簽訂合作協(xié)議，如表2-3和2-4所示。我們發(fā)現(xiàn)，后續(xù)在紅包試點(diǎn)中亮相的多家單位都預(yù)先和數(shù)研所有戰(zhàn)略合作協(xié)議，因此，選擇的“合作版圖”也可以看做數(shù)研所在數(shù)字人民幣推廣中的布局。
表2-3 中國(guó)人民銀行數(shù)字貨幣研究所戰(zhàn)略合作協(xié)議梳理
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表2-4 中國(guó)人民銀行數(shù)字貨幣研究所戰(zhàn)略合作企業(yè)介紹
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通過(guò)對(duì)合作單位的梳理，我們可以進(jìn)一步發(fā)現(xiàn)，數(shù)研所對(duì)于合作單位的選取有著細(xì)致的考慮。首先，合作機(jī)構(gòu)覆蓋兌換流通各個(gè)環(huán)節(jié)，從軟硬件技術(shù)升級(jí)層面，選擇了華為、商湯、京東數(shù)科三家企業(yè)，進(jìn)行數(shù)字人民幣支付硬件、智能算法、軟件開(kāi)發(fā)方面的研究；支付生態(tài)上，選擇了拉卡拉、銀聯(lián)商務(wù)、城銀清算和農(nóng)信銀四家機(jī)構(gòu)，并和香港金管局合作進(jìn)行跨境交易的研究；支付場(chǎng)景選擇上，滴滴、美團(tuán)、嗶哩嗶哩、字節(jié)跳動(dòng)和國(guó)家電網(wǎng)五家單位覆蓋了餐飲、娛樂(lè)、生活繳費(fèi)、日常出行等方面。
通過(guò)合作版圖構(gòu)建了數(shù)字人民幣較為完整的推行框架。其次，選擇各環(huán)節(jié)龍頭企業(yè)，由龍頭企業(yè)帶動(dòng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈。在具體單位的選擇上，數(shù)研所的合作方均是相應(yīng)領(lǐng)域有代表性和有影響力的單位，從技術(shù)創(chuàng)新的角度看，華為、商湯等企業(yè)的有著較為成型的產(chǎn)業(yè)鏈，創(chuàng)新實(shí)力有目共睹；從支付場(chǎng)景的角度看，滴滴、美團(tuán)、字節(jié)跳動(dòng)都具有龐大的客戶群，能夠快速拓展數(shù)字人民幣的應(yīng)用群體；在支付生態(tài)建設(shè)上，城銀清算和農(nóng)信銀能夠分別對(duì)接城市和農(nóng)村的金融機(jī)構(gòu)，香港金管局也具有較大規(guī)模的跨境支付業(yè)務(wù)；在人才培養(yǎng)上，上海市長(zhǎng)寧區(qū)是較為重視金融科技發(fā)展的地區(qū)，數(shù)研所與長(zhǎng)寧區(qū)的合作一方面能夠較好地利用當(dāng)?shù)馗咝ＹY源，另一方面也能直接促進(jìn)上海的數(shù)字人民幣試點(diǎn)。通過(guò)上文所述的研究機(jī)構(gòu)、合作企業(yè)等參與方，我們可以初步梳理出數(shù)字人民幣的產(chǎn)業(yè)圖景。
圖2-1 數(shù)字人民幣初步產(chǎn)業(yè)圖景
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（三）數(shù)字人民幣產(chǎn)業(yè)鏈構(gòu)建：只欠東風(fēng)但是圖2-1所示產(chǎn)業(yè)圖景并不完善，根據(jù)上文的分析，在數(shù)字人民幣的研究推廣過(guò)程中還需要支付終端、安全保障等多個(gè)功能模塊的構(gòu)建，這就涉及到數(shù)字人民幣背后不直接對(duì)接公眾的產(chǎn)業(yè)鏈條。
為進(jìn)一步挖掘數(shù)字人民幣產(chǎn)業(yè)鏈參與方，我們梳理了互動(dòng)易、上證易平臺(tái)上各公司針對(duì)數(shù)字貨幣的3000余條回復(fù)，發(fā)現(xiàn)至少54家上市企業(yè)都公開(kāi)表達(dá)了參與的意向或公布了相關(guān)研究的進(jìn)展（不構(gòu)成投資建議，有其他關(guān)注數(shù)字人民幣的上市企業(yè)歡迎與我們聯(lián)系）?？偟膩?lái)看，可大致分為監(jiān)管技術(shù)、安全技術(shù)、銀行科技、錢包與支付技術(shù)、傳統(tǒng)設(shè)備改造和對(duì)接支付場(chǎng)景六類企業(yè)。
表2-5 在互動(dòng)平臺(tái)上對(duì)數(shù)字人民幣表達(dá)過(guò)積極態(tài)度的上市公司（不完全統(tǒng)計(jì)）
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從所在行業(yè)來(lái)看，數(shù)字人民幣產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)以軟件和信息服務(wù)、電子設(shè)備制造為主，涉及支付設(shè)備和終端改造、銀行信息系統(tǒng)服務(wù)的企業(yè)較多，數(shù)字人民幣的發(fā)行也給傳統(tǒng)支付設(shè)備制造行業(yè)帶來(lái)了新的發(fā)展機(jī)會(huì)。表2-6 數(shù)字人民幣產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)上市公司所屬行業(yè)
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從所在地區(qū)來(lái)看，北京、深圳、廣州、成都和上海都分布有較多的數(shù)字人民幣產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)，其中北京和深圳的相關(guān)企業(yè)覆蓋到支付技術(shù)創(chuàng)新、傳統(tǒng)支付改造、銀行科技和安全技術(shù)等方面，產(chǎn)業(yè)鏈較為完整。
北京、深圳、成都和上海也都是數(shù)字人民幣試點(diǎn)城市，一方面，這些試點(diǎn)城市在數(shù)字人民幣研究推廣方面的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)較為扎實(shí)，可能是最初確定試點(diǎn)城市的考慮因素，也有條件依托這些大公司開(kāi)展數(shù)字人民幣進(jìn)一步的技術(shù)創(chuàng)新；另一方面，紅包試點(diǎn)也給試點(diǎn)城市的相關(guān)企業(yè)提供了參與數(shù)字人民幣研究推廣的機(jī)會(huì)。
表2-7 數(shù)字人民幣產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)上市公司所在地區(qū)
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同時(shí)我們也注意到，各上市公司對(duì)于數(shù)字人民幣相關(guān)的表態(tài)有較大不同，不少公司表達(dá)了積極跟進(jìn)的態(tài)度，但并未在互動(dòng)平臺(tái)上針對(duì)投資者提出的“貴公司有哪些具體產(chǎn)品和布局”之類的問(wèn)題做出答復(fù)，而新大陸、新國(guó)都、優(yōu)博訊、拉卡拉等則是明確表示了已經(jīng)參與數(shù)字人民幣試點(diǎn)。
究其原因主要有兩點(diǎn)，其一，出于保密或減少潛在競(jìng)爭(zhēng)的考慮，部分公司不能在互動(dòng)平臺(tái)上公布數(shù)字人民幣相關(guān)研究進(jìn)展；其二，多個(gè)公司在答復(fù)中提到，數(shù)字人民幣的研究主要由數(shù)研所負(fù)責(zé)，部分技術(shù)細(xì)節(jié)還未披露，公司的具體研究方案還在討論中。通過(guò)對(duì)各上市公司的表態(tài)進(jìn)行匯總分類，我們發(fā)現(xiàn)，支付技術(shù)及傳統(tǒng)支付系統(tǒng)改造兩個(gè)領(lǐng)域進(jìn)展較快，安全和監(jiān)管技術(shù)、銀行IT服務(wù)的相關(guān)公司大多處于觀望和技術(shù)儲(chǔ)備階段，構(gòu)造完整的產(chǎn)業(yè)鏈還有很長(zhǎng)的路要走。后續(xù)，大量企業(yè)將努力尋求和數(shù)研所合作的機(jī)會(huì)，或參與相關(guān)研究項(xiàng)目，以獲得研究探索的“東風(fēng)”。
圖2-2 各類上市公司的表態(tài)
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基于上述分析，假設(shè)各上市公司都有能力推出相關(guān)產(chǎn)品，我們可以較為完整地繪出數(shù)字人民幣潛在的產(chǎn)業(yè)圖景，如圖2-3所示。根據(jù)穆長(zhǎng)春、周小川等人的表態(tài)，私營(yíng)機(jī)構(gòu)可以參與基礎(chǔ)設(shè)施的運(yùn)營(yíng)，而數(shù)字人民幣又采用技術(shù)中性、多方案并行的技術(shù)策略，能夠在產(chǎn)業(yè)鏈某一環(huán)節(jié)提供更高效服務(wù)的企業(yè)必將占有一席之地。目前，數(shù)字人民幣的試點(diǎn)進(jìn)程明顯提速，而各環(huán)節(jié)中的競(jìng)爭(zhēng)并不飽和，新的技術(shù)創(chuàng)新不斷取得成果，新的方案不斷被提出，新的挑戰(zhàn)不斷出現(xiàn)，官方合作機(jī)構(gòu)也陸續(xù)增加，可以說(shuō)，產(chǎn)業(yè)鏈上各細(xì)分領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)都能夠依托自身技術(shù)優(yōu)勢(shì)和客戶基礎(chǔ)，找到巨大的發(fā)展機(jī)遇，小微企業(yè)也能夠在其中尋得轉(zhuǎn)型機(jī)會(huì)或騰飛的契機(jī)。
數(shù)字人民幣應(yīng)用與產(chǎn)業(yè)鏈的未來(lái)展望
通過(guò)對(duì)技術(shù)框架和潛在參與方的梳理，01區(qū)塊鏈繪制出了數(shù)字人民幣潛在的產(chǎn)業(yè)圖景，以供各界參考。數(shù)字人民幣的六次試點(diǎn)已經(jīng)初步拉開(kāi)了數(shù)字人民幣應(yīng)用的大幕，各個(gè)技術(shù)細(xì)節(jié)也將在未來(lái)陸續(xù)確定并公布，支付場(chǎng)景也將實(shí)現(xiàn)日常生活的全覆蓋，一個(gè)新的支付生態(tài)正在醞釀，因此我們更應(yīng)該站在現(xiàn)有成果的基礎(chǔ)上著眼未來(lái)，“會(huì)當(dāng)凌絕頂，一覽眾山小”，每一個(gè)參與者都應(yīng)該有一個(gè)整體認(rèn)識(shí)，去放眼大幕拉開(kāi)后數(shù)字人民幣的生態(tài)全貌和蓬勃機(jī)遇。數(shù)字人民幣的研究和推廣是一個(gè)系統(tǒng)性工程，需要政府部門長(zhǎng)時(shí)間的統(tǒng)一規(guī)劃和布局，也需要各個(gè)相關(guān)單位的努力。
數(shù)字人民幣的推廣還沒(méi)有到遍地開(kāi)花的程度，還有很多問(wèn)題需要解決，但這些問(wèn)題中也蘊(yùn)藏著重大的發(fā)展機(jī)遇，各個(gè)企業(yè)需要盡快確定自身在產(chǎn)業(yè)圖景中的位置，明確同一環(huán)節(jié)的競(jìng)爭(zhēng)方和合作方，找準(zhǔn)自身競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，立足于之前積累的業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)和上下游合作伙伴，鞏固自身在數(shù)字人民幣支付生態(tài)中的地位，也為數(shù)字人民幣的推廣做出貢獻(xiàn)。
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