(網經社訊)本期投資提示：
閑置經濟崛起，催生廣闊的二手電商市場。2019 年中國閑置市場規(guī)模達8834 億元，同比增長19%，預計2020 年市場規(guī)模將超萬億，達到10409 億元。龐大的閑置物品處置需求，使其成為了電商領域的新藍海，預計2020 年二手電商交易規(guī)模將達到3745.5 億元，同比增長44%，用戶數量將達1.82 億人。目前，二手電商市場不斷整合，逐漸向頭部集中。
在經濟、理念雙重催化與疫情影響下，二手經濟加速發(fā)展。龐大的社會消費品零售額和網絡購物習慣為線上閑置物品交易提供基礎，2019 年社會消費品零售總額達41.16 萬億元，同比增加8%，消費者手中快速增長的閑置物品急需專業(yè)高效的流通市場盤活。高線城市房價走高，一線城市房價10 年增長超過100%，閑置物品占用空間的代價不斷上升，租房率提升加大人口流動，共享經濟理念普及使人們更傾向于將家中閑置物品出售轉讓。
購物平臺與二手平臺的天生具有互補性，大量購物節(jié)刺激消費欲望，不便退換的商品通過二手電商盤活，2019 年7 月閑魚轉轉合計MAU 為10688 萬人，而11 月上升至13422 萬人，月活用戶增加2734 萬人。受疫情影響，居民可支配收入下降，消費者信心降低，人們轉向二手市場消費。
消費分級大環(huán)境下，二手商品在各線城市間盤活。對標日本，我國整體上仍處于消費升級的第三消費時代，但不同線級城市間出現(xiàn)消費分級。高線城市正從“第三消費時代”向“第四消費時代”過渡，消費觀念上更加注重產品本身的品質，生活觀念上斷舍離開始興起，是二手電商用戶的主要組成。中低線城市消費新生代處于消費升級趨勢，在有限收入下追求高品質，二手商品成為一種普遍選擇，閑魚中Z 世代（95 后）占平臺用戶的35%，一線城市好物有31%流向四線城市。
二手電商領域綜合平臺寡頭對峙，垂直平臺圈地精耕，C2C 與C2B2C 模式并存的格局。
綜合型平臺閑魚和轉轉占據二手電商90.9%的市場份額，滲透率分別達到72.9%和33.1%。
垂直型平臺在細分市場精耕。 C2C 模式連接個體買賣雙方，交易過程皆由用戶協(xié)商完成。
C2B2C 模式平臺干預交易，為買賣雙方提供回收、鑒定、物流及售后等服務，有效解決信息不對稱問題，實現(xiàn)二手商品再標準化。閑魚通過主打C2C 模式，培養(yǎng)了活躍的社交屬性，對非標品品類深耕垂直關系鏈，對于標品品類物品，推出C2B2C 為補充，并積極布局線下。轉轉則逐漸從全品類轉為專攻潛力巨大的二手3C 數碼，從供應鏈發(fā)力打造核心競爭力。
我們認為國內的二手電商現(xiàn)在還處于快速提升的階段，國內更多的閑置經濟將通過二手電商的渠道進行交易，從現(xiàn)在的趨勢來看，頭部企業(yè)的集中度會愈發(fā)提升，綜合類平臺的優(yōu)勢將更加凸顯。依靠淘寶天貓的購物流量支持，閑魚的市場地位以及GMV 將會進一步鞏固，模式也將以C2C 和C2B2C 并重；依靠騰訊的社交流量支持的轉轉也將在二手電商中獲取較大的市場份額；愛回收則依靠京東強大的供應鏈以及3C 數碼品類支持，疊加眾多的線下門店資源，在垂直細分領域將做大做強。我們看好三個主流的二手電商平臺：閑魚、轉轉、愛回收。
