(網(wǎng)經(jīng)社訊)推薦邏輯：1）公司是國內(nèi)領(lǐng)先的工業(yè)B2B領(lǐng)域電商平臺，以多多平臺為核心、橫縱雙向持續(xù)擴張持續(xù)推動公司業(yè)績高速增長，2016-2019 年歸母凈利潤復(fù)合增速高達88%。2）隨著“平臺、科技、數(shù)據(jù)”戰(zhàn)略布局逐步深化，公司將構(gòu)筑覆蓋“交易”、“供應(yīng)鏈”及更深層次產(chǎn)業(yè)需求的產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺。
三大業(yè)務(wù)板塊交互協(xié)同發(fā)展，取得優(yōu)秀業(yè)績表現(xiàn)。公司圍繞B2B 電商業(yè)務(wù)，形成以國聯(lián)資源網(wǎng)為基礎(chǔ)，以多多平臺為核心、以國聯(lián)云為支撐的三大業(yè)務(wù)板塊，板塊間通過推廣引流、資源轉(zhuǎn)化、技術(shù)共享獲得高效協(xié)同發(fā)展。近年，公司各項業(yè)務(wù)始終保持快速增長態(tài)勢，實現(xiàn)了88%的歸母凈利潤復(fù)合增長。2020 年，公司預(yù)計實現(xiàn)170 億元至172 億元營業(yè)收入，同比增長136%至139%；歸母凈利潤3.0 億元至3.05 億元，同比增長89%至92%。
B2B 電商業(yè)務(wù)驅(qū)動公司發(fā)展，橫縱雙向擴張拓展發(fā)展空間。以“多多平臺”為代表的B2B 電商業(yè)務(wù)是公司核心業(yè)務(wù)，橫縱雙向均具廣闊拓展空間。
橫向上，公司通過復(fù)制多多平臺商業(yè)模式打通多個垂直行業(yè)，實現(xiàn)行業(yè)擴張，公司已實現(xiàn)多多平臺復(fù)制并實踐證實可行，新多多平臺上線不到兩年已實現(xiàn)盈利；
縱向上，公司沿單品產(chǎn)業(yè)鏈向上下游延伸，享受產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)市場規(guī)模龐大、電商滲透率低的發(fā)展紅利，涂多多平臺已實現(xiàn)由單品向鈦產(chǎn)業(yè)鏈、醇產(chǎn)業(yè)鏈、樹脂產(chǎn)業(yè)鏈延伸。
以“平臺、科技、數(shù)據(jù)”為核心，深耕產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)。公司始終貫徹“平臺、科技、數(shù)據(jù)”為核心的產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展戰(zhàn)略。2020 年12 月，公司非公開發(fā)行事項落地，共募資24.7 億元投入數(shù)字經(jīng)濟總部（3.4 億）、大數(shù)據(jù)（4.9 億）、物聯(lián)網(wǎng)（6.1 億）、數(shù)字化系統(tǒng)集成應(yīng)用平臺（4.8 億）等領(lǐng)域建設(shè)；另擬投資設(shè)立三家基于“多多平臺”的云工廠一站式運營商，有望持續(xù)加深公司護城河。
盈利預(yù)測與投資建議。預(yù)計公司2020-2022 年EPS 分別為1.31 元、2.05 元和3.34 元，公司是國內(nèi)領(lǐng)先的工業(yè)B2B 電商平臺，兼具高成長和多品類競爭優(yōu)勢，建議積極關(guān)注，首次覆蓋給予“持有”評級。
風險提示：行業(yè)政策風險，市場競爭加劇的風險，客戶轉(zhuǎn)化不及預(yù)期的風險，戰(zhàn)略推進不及預(yù)期的風險。
