(網(wǎng)經(jīng)社訊)報告摘要：
事件：公司2020H1 實現(xiàn)營收3.63 億元，同比+32.59%；歸母凈利潤6,854.82 萬元，同比+46.44%，利潤接近中報預(yù)告區(qū)間上限；扣非歸母凈利潤5,899.77 萬元，同比+30.14%；2020Q1/Q2 營收1.27/2.36 億元，同比+22.4%/38.8%，環(huán)比+86.6%；歸母凈利潤1,899/4,956 萬元，同比+4.7%/72.9%，環(huán)比+161%；扣非歸母凈利潤1,446/4,453 萬元，同比-16.3%/+58.7%，環(huán)比+208%；業(yè)績同環(huán)比均提速明顯。
點評：發(fā)力優(yōu)質(zhì)消費內(nèi)容生態(tài)建設(shè)，商業(yè)閉環(huán)高效運轉(zhuǎn)。公司持續(xù)推進品類擴充戰(zhàn)略，覆蓋更多消費場景和用戶群體；新設(shè)生活頻道，社區(qū)頻道引入直播、短視頻等不斷優(yōu)化內(nèi)容呈現(xiàn)形式；并結(jié)合場景化消費內(nèi)容加強內(nèi)容與用戶契合度，逐漸成為用戶信賴的消費參謀和決策工具，用戶群體不斷擴圈，商業(yè)化變現(xiàn)效率不斷提升。公司2020H1月活用戶達到2,978.25 萬，同比+16.33%；日啟動次數(shù)9.59 次，同比+18.41%；內(nèi)容發(fā)布量391.57 萬，同比+78.67%，其中UGC 內(nèi)容占比接近84%；優(yōu)質(zhì)內(nèi)容社區(qū)帶動公司變現(xiàn)高增長，2020H1 確認GMV90.99億元，同比+37.69%，訂單量6,081.35 萬，同比+52.36%；2020 年“618”再創(chuàng)佳績，當(dāng)日確認GMV10.02 億元，同比+69%。
定增7.29 億元，多元化消費類MCN 蓄勢起航。公司近期發(fā)布7.29 億定增方案，用于內(nèi)容平臺建設(shè)（3.74 億元）、多元化消費類MCN（0.61億元）、消費互聯(lián)網(wǎng)研究院（0.75 億）和補充流動資金（2.19 億元）；公司發(fā)力MCN 業(yè)務(wù)天然具備消費大數(shù)據(jù)和品牌商務(wù)資源優(yōu)勢，通過孵化和簽約優(yōu)秀 KOL 進行消費內(nèi)容推廣，有望為公司提供優(yōu)質(zhì)消費內(nèi)容到內(nèi)容電商流量變現(xiàn)成長新動能，進一步擴大公司業(yè)務(wù)規(guī)模和盈利水平。
投資建議：預(yù)計公司2020-2022 年實現(xiàn)歸母凈利潤1.5/1.8/2.2 億元，對應(yīng)EPS 分別為1.86/2.25/2.67 元，對應(yīng)PE 為60.48x/49.87x/42.01x。維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：政策監(jiān)管風(fēng)險、行業(yè)競爭加劇風(fēng)險、用戶增長放緩風(fēng)險、對單一客戶高度依賴風(fēng)險、網(wǎng)站運營風(fēng)險。
