(網(wǎng)經(jīng)社訊)事件
壹網(wǎng)壹創(chuàng)將以支付現(xiàn)金方式收購寧波好貝持有的浙江上佰51%股權(quán)，交易價格為3.62 億元。
點評：
浙江上佰注入上市公司，交易價格相對合理。2020 年3 月16 日，公司公告擬以不超過3.8 億元的對價收購浙江上佰51%的股權(quán)。本次上佰注入上市公司有利于雙方在電商領(lǐng)域建立長期的戰(zhàn)略合作關(guān)系，利用各自的優(yōu)勢拓展延伸產(chǎn)業(yè)鏈。本次交易價格3.62 億元，對應(yīng)2019 年P(guān)E為18 倍，交易價格相對合理。
上佰承諾在 2020 年/2021 年/2022 年度凈利潤（以扣除非經(jīng)常性損益前后孰低者為計算依據(jù)）不低于 5500/7000/8500 萬元；若承諾凈利潤未達要求，上佰需對網(wǎng)創(chuàng)進行現(xiàn)金補償；若3 年累計凈利潤超過2.1 億元，公司就超過部分給予上佰核心團隊人員 30%的現(xiàn)金獎勵。
并購優(yōu)質(zhì)家電服務(wù)商，實現(xiàn)高效品類拓展。浙江上佰成立于2011 年，與公司同為2019 年天貓六星級TP 服務(wù)商，在家電/家居兩大品類均具備成熟代運營經(jīng)驗，目前服務(wù)品牌包括美的、小天鵝、聯(lián)想、松下、暴風、花為媒、圣奧等。上佰2019 年實現(xiàn)收入1.79 億，凈利潤3938萬。此次合作使公司實現(xiàn)低成本/高效率的品類擴張，此外雙方有望充分融合競爭優(yōu)勢及代運營經(jīng)驗，助推公司實現(xiàn)跨越式發(fā)展。
投資建議：預計公司精準營銷、強銷售表達力、自動化運營體系、完善的人才機制構(gòu)筑強大護城河，當前處于拓品牌/擴品類/增渠道的快速成長階段。預計公司2020-2022 年營收分別為20.74 億/28.37 億/37.32億，歸母凈利潤分別為3.17 億/4.50 億/6.22 億，對應(yīng)PE 分別為89 倍/63倍/45 倍。維持“買入”評級。
風險提示：核心客戶流失；行業(yè)競爭加??；品牌方自建電商團隊。
