(網(wǎng)經(jīng)社訊)事件:公司發(fā)布2020年半年度業(yè)績(jī)報(bào)告,報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)收入3.63億元,同比+32.59%,歸母凈利潤(rùn)6854.82萬(wàn)元,同比+46.44%,緊貼業(yè)績(jī)預(yù)告上限,扣非凈利潤(rùn)為5899.77萬(wàn)元,同比+30.14%。
用戶(hù)數(shù)量穩(wěn)定增長(zhǎng),內(nèi)容生態(tài)建設(shè)持續(xù)推進(jìn)。20H1公司實(shí)現(xiàn)GMV
90.99億元(+37.69%),對(duì)應(yīng)訂單量為6081.35萬(wàn)(+52.36%)。“618”大促當(dāng)日GMV達(dá)10.02億元(+69.11%),618促銷(xiāo)期,食品生鮮品類(lèi)快速增長(zhǎng),銷(xiāo)售額突破3.2億元(+74%),上升為電腦數(shù)碼、家電之后的銷(xiāo)售額第三大品類(lèi)。20H1月平均活躍用戶(hù)數(shù)為2978萬(wàn)(+16.33%),移動(dòng)客戶(hù)端App激活量為4190萬(wàn)(+31.32%)。報(bào)告期內(nèi)公司持續(xù)推進(jìn)內(nèi)容生態(tài)建設(shè),迭代直播功能,用戶(hù)貢獻(xiàn)內(nèi)容數(shù)量達(dá)328.75萬(wàn),同比增長(zhǎng)107.99%。
營(yíng)收穩(wěn)健增長(zhǎng),凈利率同比提升。20H1實(shí)現(xiàn)收入3.63億元(+32.59%),從收入結(jié)構(gòu)來(lái)看,信息推廣收入2.21億(+17.89%),效果營(yíng)銷(xiāo)廣告收入為1.41億(+64.05%)。20H1公司銷(xiāo)售費(fèi)用率/管理費(fèi)用率/財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為24.54/11.82/0.69%,分別同比+3.58/-2.50/-0.22pct,在疫情背景下,公司加大宣傳力度,致使銷(xiāo)售費(fèi)用率有所上升。20H1毛利率為70.17%(同比-1.91pct),凈利率為18.90%(同比+1.79pct)。
股權(quán)激勵(lì)落地,流量?jī)r(jià)值凸顯,看好電商上行帶來(lái)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。20H1公司推出股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃,同時(shí)年度業(yè)績(jī)考核目標(biāo)2020/2021/2022年利潤(rùn)增長(zhǎng)為25%/20%/17%,根據(jù)業(yè)績(jī)目標(biāo)推測(cè),下半年預(yù)計(jì)業(yè)績(jī)將進(jìn)一步釋放。公司流量轉(zhuǎn)化率高,滲透率有望進(jìn)一步提升。一方面,作為擁有一二線男性高質(zhì)量用戶(hù)的垂直內(nèi)容導(dǎo)購(gòu)平臺(tái),轉(zhuǎn)化率及ROI較高,貨幣化率僅為5%左右,對(duì)商家吸引力強(qiáng),內(nèi)容導(dǎo)購(gòu)流量?jī)r(jià)值凸顯;另一方面,疫情影響下電商有望加速滲透,作為嚴(yán)肅決策消費(fèi)平臺(tái),隨著公司加大與電商平臺(tái)和品牌合作探索,預(yù)計(jì)能夠繼續(xù)享受行業(yè)成長(zhǎng)紅利。
投資建議：預(yù)計(jì)公司 2020/2021年凈利潤(rùn)額1.52/1.84億元，目前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為58.2/48.0倍。公司作為內(nèi)容導(dǎo)購(gòu)電商龍頭流量?jī)r(jià)值凸顯以及公司未來(lái)成長(zhǎng)確定性，公司GMV、貨幣化率等指標(biāo)有進(jìn)一步提升空間，維持“強(qiáng)烈推薦-A”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：線上增速放緩，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，成本繼續(xù)上行。
